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文 | 美股研究社
美國(guó)的社交平臺(tái)一直以Facebook為首，旗下還有ins共同瓜分社交平臺(tái)的市場(chǎng)，F(xiàn)acebook市值已經(jīng)接近九千億美金，但這樣的巨頭也未必沒(méi)有敵人。去年Snap的股價(jià)翻了兩倍，增勢(shì)可以說(shuō)是令Facekoook羨慕不已。
北京時(shí)間4月22日，Snap發(fā)布了新一季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示營(yíng)收7.7億美元，同比增長(zhǎng)66%，日活用戶達(dá)2.8億，同比增長(zhǎng)22%，凈虧損2.87億元，均超市場(chǎng)預(yù)期。受財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)及美股市場(chǎng)影響，財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)先跌后漲，盤后漲超5%。
我們發(fā)現(xiàn)，Snap繼續(xù)保持了上一季度的增長(zhǎng)速度，Snap有哪些優(yōu)勢(shì)呢？盡管有優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)上仍有一些分析師不是很看好Snap，他們是看到了哪些風(fēng)險(xiǎn)呢？下面我們通過(guò)這份財(cái)報(bào)來(lái)分析一下。
財(cái)報(bào)顯示今年一季度，Snap實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.7億美元，同比增長(zhǎng)66%，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度維持50%以上的高速增長(zhǎng)。在去年，Snap吃足了疫情的紅利，從疫情的防控角度來(lái)看，今年全球疫情雖然迎來(lái)拐點(diǎn)，但隨著傳染性更強(qiáng)的變種病毒的出現(xiàn)，美國(guó)仍在維持防疫政策，人們的線上娛樂(lè)時(shí)間并不會(huì)減少，Snap在一季度繼續(xù)獲得疫情紅利。
從公司業(yè)務(wù)角度來(lái)看，Snap一直高度依賴廣告業(yè)務(wù)獲得收入，其中視頻廣告業(yè)務(wù)對(duì)收入起了最大的助推作用。Omnicom Media Group的研究表明，Z世代和千禧一代在2020年增加了視頻消費(fèi)量，這部分群體每天在社交媒體應(yīng)用上花費(fèi)一小時(shí)以上的時(shí)間觀看視頻，對(duì)公司的廣告業(yè)務(wù)有積極影響。
Snap利用不可跳過(guò)的簡(jiǎn)短的6秒廣告，讓更多的用戶考慮購(gòu)買廣告中的產(chǎn)品，Snap表示在一季度，用戶花費(fèi)了更多的時(shí)間觀看視頻廣告，觀看次數(shù)也不斷增加，這些給廣告主們和Snap帶來(lái)了更多的回報(bào)。
在用戶數(shù)據(jù)方面，Snap也保持一定增長(zhǎng)，日活用戶在第一季度達(dá)到2.8億，同比增長(zhǎng)22%。不斷增長(zhǎng)的日活吸引了廣告主在Snap上投放更多的廣告，包括歐萊雅，Zenni Optical，印度短視頻Moj等公司。Snap的在執(zhí)行官表示，這一季度的廣告客戶比去年同期增長(zhǎng)了約一倍，Snap因此實(shí)現(xiàn)了更多收入。
和其他的社交平臺(tái)比較來(lái)看，Snap的日活用戶與巨頭Facebook還有一定差距，但作為一家處于成長(zhǎng)階段的公司，Snap的用戶數(shù)據(jù)情況還是好于Twitter的。在過(guò)去的幾個(gè)季度里，Snap的日活用戶都在兩億以上，Twitter的日活用戶并沒(méi)有達(dá)到2億，Snap還是有自己的獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)的。
Snap最獨(dú)特的“閱后即焚”的相機(jī)社交一直吸引著大量想保有隱私的年輕人，把廣告和娛樂(lè)結(jié)合的Lens Studio功能是增強(qiáng)用戶粘性的王牌功能，這個(gè)功能擁有大量的AR特效，用戶可以通過(guò)使用特效任意改變廣告主們投放的廣告內(nèi)容，進(jìn)行娛樂(lè)性創(chuàng)新。
Snap在去年年底收購(gòu)了智能語(yǔ)音助手開發(fā)商Voca.ai公司，增強(qiáng)了AR功能的娛樂(lè)性，在這一季度帶來(lái)了具體的增長(zhǎng)。在這一季度，使用Lens Studio功能的用戶數(shù)同比增長(zhǎng)40%以上，Snap的用戶每天的使用時(shí)間也有所增加，這些娛樂(lè)性強(qiáng)的功能使年輕用戶的粘性增強(qiáng)。
另外在去年年底新增了Spotlight功能，類似tiktok的玩法受到大量Z世代年輕人的歡迎。據(jù)Snap統(tǒng)計(jì)，這個(gè)功能的日活用戶已經(jīng)超過(guò)1.25億，也推動(dòng)著Snap用戶數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)。
但這樣高度增長(zhǎng)的背后，也有一些的危機(jī)存在。
這些危機(jī)體現(xiàn)在地區(qū)性的用戶數(shù)據(jù)和盈利能力中。通過(guò)財(cái)報(bào)我們發(fā)現(xiàn)北美地區(qū)和歐洲地區(qū)的DAU增長(zhǎng)速度開始下滑，但國(guó)際其他地區(qū)增長(zhǎng)速度較快。
從美國(guó)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，Snap擁有的AR功能開始趨于同質(zhì)化，一定程度上影響用戶新增。巨頭Facebook、Twitter等社交平臺(tái)的AR業(yè)務(wù)不斷成熟壯大，大家也都在打造新的AR硬件設(shè)備，類似的玩法使AR功能的可替代性和可挑選性越來(lái)越大，Snap的用戶活躍增長(zhǎng)會(huì)受到一定威脅。
但我們通過(guò)APRU的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，北美地區(qū)的用戶增收能力要高于國(guó)際其他地區(qū)，Snap在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，將會(huì)在國(guó)際的上尋求更多廣告業(yè)務(wù)合作，會(huì)對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)起到新的推動(dòng)作用。但國(guó)際業(yè)務(wù)的變現(xiàn)能力能否順利提高，是否需要更多資金進(jìn)行布局還是令投資者感到擔(dān)憂。
畢竟這一季度，Snap好不容易實(shí)現(xiàn)了第一個(gè)季度的正向現(xiàn)金流為，1.26億美元，同比增長(zhǎng)了1.31億美元。從成本占比情況來(lái)看，Snap仍然面臨成本占比巨大的問(wèn)題，一旦未來(lái)國(guó)際業(yè)務(wù)的拓展，影響了公司的變現(xiàn)能力，還是會(huì)影響投資者的信心。
從目前的市場(chǎng)情緒來(lái)看，這份財(cái)報(bào)發(fā)布后，基于Snap營(yíng)收較高程度增長(zhǎng)等良好的基本面數(shù)據(jù)，snap的股價(jià)上漲超5%，但分析師們對(duì)Snap的投資期望看法不一。
Wedbush等一些華爾街的分析師們?cè)诮衲?月上調(diào)了snap評(píng)級(jí)為增持，目標(biāo)股價(jià)在76美元到100美元之間。有一些華爾街分析師則認(rèn)為，Snap的股價(jià)在去年已經(jīng)漲了兩倍多，上漲空間已經(jīng)有限。還有一些分析師保持較為中性的預(yù)期，建議持有。
所以投資者不能被這樣Snap如此猛烈的增長(zhǎng)迷惑雙眼，還是需要警惕繼續(xù)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
一位華爾街分析師從用戶日活角度，分析了Snap與一些社交平臺(tái)的企業(yè)價(jià)值。根據(jù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)相比與Facebook、Twitter、微博等公司，Snap被明顯高估。另外facebook的APRU值是Snap的三倍，市值近9000億美金，今年以來(lái)股價(jià)共上漲近11%，而snap的股價(jià)上漲了30%，體現(xiàn)出Snap的溢價(jià)較高。
另外，我們發(fā)現(xiàn)，近一周以來(lái)Snap股價(jià)的波動(dòng)性比較明顯，投資者需要謹(jǐn)慎投資。
但Snap此前表示，近幾年將保持50%以上的年度營(yíng)收增長(zhǎng)，一旦能達(dá)成這個(gè)目標(biāo)，Snap的股價(jià)將有有更大的上漲空間，Snap會(huì)為此有新的動(dòng)作么？
在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，Snap表示，公司打造在線購(gòu)物業(yè)務(wù)的速度將繼續(xù)加速，并多次表示了對(duì)電商帶貨變現(xiàn)能力的信心。據(jù)新浪財(cái)經(jīng)的報(bào)道，SnapSnap在去年秋天，收購(gòu)了一家購(gòu)物應(yīng)用Screenshop的母公司Craze，這家購(gòu)物應(yīng)用公司目前覆蓋了3000多個(gè)品牌。
Screenshop的主要功能是，可以使用戶通過(guò)識(shí)別檢測(cè)出圖中所展示的服裝等產(chǎn)品，使用戶更容易在網(wǎng)上買到這些物品或與之相似的物品。Snap收購(gòu)這家公司后，將通過(guò)把用戶傳送到在線零售商完成購(gòu)物后，賺取銷售提成來(lái)賺錢，還將通過(guò)“記憶”功能進(jìn)一步引導(dǎo)用戶在零售商網(wǎng)站上購(gòu)物。
我們分析一些社交平臺(tái)的業(yè)務(wù)之后發(fā)現(xiàn)，受2020年的疫情影響以后，多家社交平臺(tái)都開起了”帶貨“的模式。Facebook推出電商平臺(tái)Marketplace，打起美國(guó)社交平臺(tái)帶貨的頭陣。Twitter也表示今年要開始做直播帶貨業(yè)務(wù)，在我國(guó)國(guó)內(nèi)，小紅書等社交平臺(tái)也已經(jīng)開始直播帶貨了。社交平臺(tái)增加在線購(gòu)物業(yè)務(wù)似乎成為了行業(yè)趨勢(shì)。
從行業(yè)特性表角度分析，F(xiàn)acebook擁有20億以上的用戶，利用如此龐大的用戶規(guī)模做電商平臺(tái)十分方便。另外電商平臺(tái)具有變現(xiàn)能力強(qiáng)的特點(diǎn)，還能吸引更多流量，增強(qiáng)廣告效果，與Facebook、Snap這樣擁有廣告業(yè)務(wù)的社交公司十分契合。
但新上線的業(yè)務(wù)究竟能帶來(lái)多大的利益，與原有業(yè)務(wù)的磨合程度如何，還需要等新的在線購(gòu)物業(yè)務(wù)推出之后才能了解，接下來(lái)幾個(gè)季度，我們美股研究社將持續(xù)進(jìn)行跟蹤。
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