文 | 鋅刻度，作者 | 陳鄧新，編輯 | 楊皓然
萬萬沒想到，樂視網(wǎng)還有“否極泰來”的一天。
退市之后，樂視網(wǎng)于2021年2月3日起在老三板（全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)兩網(wǎng)及退市公司）每周交易三次，截止2021年3月23日，短短17個交易日收獲了17個漲停，令業(yè)界瞠目結(jié)舌。
這與退市之前，其無人問津的局面形成強(qiáng)烈對比。
樂視網(wǎng)退市之后，基本面有了變化？如此受追捧，背后是賈躍亭的欠債要還了？賈躍亭真能王者歸來？
退市之前，樂視網(wǎng)早已遭資本唾棄。
一手締造樂視生態(tài)體系的賈躍亭，在2016年迎來了債務(wù)危機(jī)，然而過強(qiáng)的掌控欲，令其不愿主動放棄對樂視生態(tài)體系以及法拉第公司的控制權(quán)，最終將一手好牌打爛，錯失翻盤的機(jī)會。
“別說斷臂求生，破釜沉舟了，他連一片羽毛都不愿意失去。”孫宏斌曾埋汰賈躍亭。
而風(fēng)暴中的樂視網(wǎng)掙扎了三年，最終未逃過終止上市的宿命，市值從1700億元縮水至7.18億元，退市時股價僅有0.18元。
按常理推論，樂視網(wǎng)再無明日。
誰承想，樂視網(wǎng)竟然成為老三板的“寵兒”，連續(xù)霸占“活躍榜”第一的位置，一路高歌猛進(jìn)斬獲17個漲停，股價從0.18元漲至0.36元，市值從7.18億元漲至14.36億元，實現(xiàn)了翻倍。
此背景下，投資者群情激昂。
“自從買了樂視網(wǎng)，感覺自己就跟有了一個億一樣，工作也不能好好好工作，天天看！”
“樂視值得你去搏一搏！勝了，咸魚翻身。敗了，又怎樣，已經(jīng)敗過一次了。”
“粗略算了一下100個漲停也就14元的樣子。”
……
盡管如此，樂視網(wǎng)的基本面并未改善。
鋅刻度登陸樂視網(wǎng)的主營業(yè)務(wù)樂視視頻，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)站雖在持續(xù)運(yùn)營，畫風(fēng)卻頗為“早古”：首頁上“今日焦點(diǎn)”欄目力推的是《太子妃升職記》《正者無敵》《燕子李三》等，“重磅熱播”力推的是《急診科醫(yī)生》《唐朝好男人》《總裁在上》等，“會員專享”力推的是《白鹿原》《甄嬛傳》《雞毛飛上天》等……
換而言之，樂視視頻沒有《司藤》《大宋宮詞》《錦心似玉》《創(chuàng)造營》《青春有你》等當(dāng)下的熱門資源，與優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊視頻等非但不在一個體量上，更不在一個時代。
而從業(yè)績來看，樂視網(wǎng)2020年前三季度營業(yè)收入2.23億元，同比下滑41.62%，凈利潤為虧損9.32億元，凈資產(chǎn)為-153億元，且身負(fù)122億元的巨額債務(wù)。
樂視網(wǎng)虧損局面未改變
毋庸置疑，樂視網(wǎng)的持續(xù)上漲缺乏基本面支撐。
對此，官方在3月連續(xù)發(fā)布了四封風(fēng)險提示公告：“敬請廣大投資者理性投資，注意投資風(fēng)險。”
一名私募人士告訴鋅刻度：“炒股炒的是預(yù)期，賈躍亭的一系列動作，給了樂視網(wǎng)的投資者想象空間，期許賈躍亭王者歸來成為推動股價上漲的動能。”
事實上，敗走美國近四年，賈躍亭的命運(yùn)又起波瀾，其手中唯一的籌碼FF（法拉第未來）公司近期動作頻頻。
一方面，量產(chǎn)落地有了肉眼可見的盼頭。
先是獲得巨額資金輸血，1月下旬珠海國資委計劃向FF投資20億元，并為其提供生產(chǎn)基地扶持政策；吉利集團(tuán)計劃向FF投資3000萬~4000萬美元，并為其提供汽車制造服務(wù)。
地有了、錢有了，人才自然也隨之而來。
前奇瑞捷豹路虎高管陳雪峰3月17日正式出任FF中國區(qū)CEO，全面負(fù)責(zé)項目落地、生產(chǎn)策略、本地化產(chǎn)品開發(fā)以及用戶生態(tài)構(gòu)建等業(yè)務(wù)。
這么來看，F(xiàn)F渴望與珠海攜手，復(fù)制“合肥+蔚來”的成功模式。
另外一方面，登陸納斯達(dá)克的步伐日益臨近。
2021年3月16日，法拉第未來正式宣布與Property Solutions Acquisition Corp合并交易，從而實現(xiàn)借殼上市，該交易預(yù)計于2021年第二季度完成，之后整體估值將達(dá)到33.7億美元。
這意味著，賈躍亭有了還債的可能。
雖然賈躍亭于2020年5月成功申請個人破產(chǎn)重組，在美國的個人債務(wù)被直接解除，同時在未來的四年之內(nèi)，債權(quán)人不得在任何美國以外的管轄地直接主張追究賈躍亭的個人責(zé)任，也不得在衍生性地方以賈躍亭的債權(quán)人的名義提起任何新訴因。
樂視網(wǎng)依然還有近19萬投資者
不過，賈躍亭公開表示在債權(quán)人信托中預(yù)留了不超過10%的比例，用于樂視網(wǎng)股民補(bǔ)償：“還債回國，做成FF！堅信活著，就能繼續(xù)夢想，就有百萬種可能......”
簡而言之，法拉第未來在納斯達(dá)克的表現(xiàn)，將直接決定樂視網(wǎng)股民能否拿到補(bǔ)償，以及能夠拿到多少補(bǔ)償。
不過，一名業(yè)內(nèi)人士表示：“即便賈躍亭成功了，與樂視網(wǎng)也沒有直接關(guān)系，更不用論重新上市了，而不重新上市損失就不可能真的全部挽回，那才是大頭。”
據(jù)公開資料顯示，老三板股票欲重新上市需滿足連續(xù)3年凈利潤為正并且累計超過3000萬元、近3年現(xiàn)金流累計超過5000萬元或營收累計超過3億元、具有持續(xù)經(jīng)營能力并且最近3年無重大違法行為等條件。
從樂視網(wǎng)的現(xiàn)狀來看，這些指標(biāo)相當(dāng)長一段時間都難以奢望。
更為關(guān)鍵的是，賈躍亭的境遇雖有好轉(zhuǎn)，然而FF能否成功仍得打一個問號。
首先，錯失了寶貴的時間窗口。
FF起了個大早，趕了個晚集，仍在為量產(chǎn)奔波，而國內(nèi)外的造車新勢力早已邁入下半程，比拼的是產(chǎn)能怎么擴(kuò)大、銷量如何提高與價格是否有競爭力。
當(dāng)下，造車新勢力最擔(dān)憂的并非同伴的羈絆，而是來自不甘心陪跑的傳統(tǒng)車企，五菱、大眾、福特、寶馬等傳統(tǒng)車企紛加快換道競賽的步伐，試圖用魔法打敗魔法。
在中國，五菱抓住入門級微型新能源車的市場痛點(diǎn)，五菱宏光MINI EV后發(fā)先至一舉超越特斯拉Model 3，連續(xù)問鼎；在歐洲，大眾的ID.3與特斯拉Model 3交替成為銷冠，呈現(xiàn)分庭抗禮之勢；在美國，特斯拉的市場份額從81%下降至69%，流失的份額落入福特手中……
換而言之，F(xiàn)F既要與特斯拉、蔚來、理想、小鵬等造車新勢力對壘，又要與傳統(tǒng)車企抗衡，面臨兩頭夾之勢。
其次，技術(shù)欠缺亮點(diǎn)。
時隔多年，F(xiàn)F的科技感蕩然無存，其最大的賣點(diǎn)激光雷達(dá)，在2017年還是高大上的概念，如今激光雷達(dá)早已成為各大車企爭奪的制高點(diǎn)，當(dāng)FF量產(chǎn)落地時或已是行業(yè)的標(biāo)配。
而在續(xù)航方面也無優(yōu)勢，F(xiàn)F續(xù)航超700公里，在當(dāng)年頗為驚艷，可特斯拉、蔚來等車企打算將續(xù)航推高至1000公里。
隨著時間的推移，F(xiàn)F的先進(jìn)設(shè)計要么被對手實現(xiàn)，要么被對手反超，此背景下商業(yè)壁壘何在？長期競爭力又何在？
再次，沒有抓住市場痛點(diǎn)。
雖然姍姍來遲，F(xiàn)F其實還可以打安全牌，倘若沉下心來解決電池因電芯過熱自然、碰撞起火自燃等問題，尋求一條差異化發(fā)展之路，或可脫穎而出。
可惜的是，F(xiàn)F在安全一道上并未過多著墨。
從這個角度來看，F(xiàn)F雖然開啟了新篇章，然而未來仍不明朗，那么賈躍亭回國、還債就依然存在懸念，因此樂視網(wǎng)在老三板的命運(yùn)或不想投資者憧憬的那樣樂觀。
畢竟，賈躍亭已不是樂視網(wǎng)的守夜人。
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他只是前臺吧。如果不知道他幕后是誰，還惦記他干嘛。這么多事沒倒，還有投資，背景深厚。