時間走到Q2，全球大部分地區(qū)都受新冠肺炎的影響，導致科技初創(chuàng)企業(yè)大量裁員，似乎一夜之間都轉(zhuǎn)向遠程工作。
除此之外，旅游業(yè)、最后一英里的出行、餐館、廣告等行業(yè)都遭受了重創(chuàng)。而隨著疫情在北美及全球持續(xù)肆虐，這樣的影響可能會綿延數(shù)月甚至數(shù)年。
根據(jù)Crunchbase數(shù)據(jù)，2020年全球風險投資總額預計在上半年達到1290億美元。比2018年的峰值有所下降，比2019年上半年下降了7%。
在這樣的背景下，硅谷投資人如何看疫情短期及中長期對于整體風投的影響？我們和知名硅谷投資人、Fusion Fund創(chuàng)始人張璐聊了聊。
疫情以來，各地封城。一季度和二季度的數(shù)據(jù)表明，VC投資的速度與頻率都下降，整體項目數(shù)量不如去年同時期。這可能是對于風險投資領域來說，最明確的短期影響。
“不過需要注意的是整體資金量沒有減少。”張璐說道。根據(jù)National Venture Capital Association數(shù)據(jù)，2020年上半年涌入美國風險投資領域的資金高達427億美元。在生物醫(yī)藥領域，2020年第二季度獲得的風險投資額打破了歷史記錄。
“這也就意味著二八法則更加明顯，有的公司不好融錢，但是前10%的公司很容易就超募了。”
比如她此前投資的Accern項目，就是AI金融領域的頂尖企業(yè)，年初計劃融資金額是700萬，最終融到1300萬，超募了將近200%。
實際上，在風險投資領域，這樣的“二八”趨勢已經(jīng)持續(xù)數(shù)年了。這可能意味著，之前一部分投資人廣撒網(wǎng)的投資策略已經(jīng)不再奏效。在大環(huán)境趨冷的背景下，資本對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的渴求度更高了。
張璐表示，在后疫情時代，篩選好項目的標準更為明晰：技術解決方案和目標產(chǎn)業(yè)可以快速整合，需要有可繼續(xù)的盈利模式而不是靠資本存活；有足夠強的差異性和面對競爭對手時的獨特優(yōu)勢；還需要展現(xiàn)出強勁的增長及擴張曲線。
上月消息，張璐投資的另一家醫(yī)療領域企業(yè)Mission Bio剛剛完成了7000萬美金的C輪融資，也是接近200%的超募。這家公司有突破性的單細胞癌癥檢測技術，使研究人員和臨床醫(yī)生能夠并行分析數(shù)以萬計的單個細胞，比傳統(tǒng)的 NGS技術的靈敏度高出50倍；其單堿基分辨率比其他單細胞DNA方法的兆堿基分辨率要高好幾個數(shù)量級。通過這個技術，他們創(chuàng)建了業(yè)界首個靶向單細胞的DNA測序平臺Tapestri，可以幫助優(yōu)化血癌治療的臨床實驗及評估基因編輯技術等。
“MissionBio早在2015年就將信息生物學的數(shù)據(jù)與微流控技術等技術結(jié)合進行測序，并通過整合數(shù)據(jù)分析的結(jié)果，來提供個性化的診斷結(jié)果，以更好地輔助醫(yī)療的診斷監(jiān)控。這對于正處于醫(yī)療整體數(shù)字化轉(zhuǎn)型階段的當下來說，是非常有價值的。”張璐表示。
值得一提的是，這段時間里，很多過去專注于后期的資本，也在活躍地進入VC領域。
“在硅谷我們常說，低潮期是投資早期的最好時機，所以很多錢涌到了早期。很多大的基金到達幾十億美金規(guī)模，現(xiàn)在卻非?；钴S的進行早期投資。”
而站在2020的中后段往回看，這也可能是整體VC行業(yè)面臨洗牌的一年。
這種洗牌，可以說是投資方向上的，也可以說是投資風格上的，甚至是基金的生死存亡。
之前如果VC主要投的零售方向，不難想象，在疫情期間可能表現(xiàn)不太好。也正是因此，在這段時間里，有一部分基金停止投資新項目，因為這些資金需要用來幫助之前的公司度過難關。
更有甚至在，有一些基金在前半年很不活躍或者難以為繼，在疫情期間倒下了。
在這樣的行業(yè)而洗牌背景下，一些新的投資方向成為了這半年的關鍵詞，其中包括：企業(yè)級服務及醫(yī)療。
為什么做企業(yè)級方案的項目會受到追捧？這很可能是因為，“疫情推動了產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和對新技術的更快整合。” 張璐說, 她投資的一家企業(yè)級服務公司Otter.ai 今年和Zoom開始戰(zhàn)略合作, 順應著數(shù)字化轉(zhuǎn)型和遠程工作的趨勢，在短短半年多的時間收入增長了近7倍。
對于很多傳統(tǒng)行業(yè)來說，過去轉(zhuǎn)型的需求并不迫切。“而在疫情期間，他們有壓力更快的區(qū)挖掘和應用新型的技術驅(qū)動的企業(yè)級解決方案或者工業(yè)級解決方案，來進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，支持遠程工作，進行效能提升。”張璐表示。
其中包括在疫情期間壓力較大的醫(yī)藥公司保險公司，就算收入受到影響，可能需要裁員，但裁員之后公司還要繼續(xù)前進。”這時需要做的就是通過技術去提高單個員工的生產(chǎn)效能，然后通過技術解決方案到公司整體的生產(chǎn)效能。而這些需求都直指企業(yè)級解決方案。”張璐說。
除此之外，疫情的直接影響就是，醫(yī)療領域從VC往往有著畏難情緒的“高投入、慢回報”領域，變成了無法忽視的投資熱點。畢竟，20%美國GDP、中國5%的GDP都花費在了醫(yī)療領域。美國醫(yī)療服務中心（Centers for Medicare & Services）預測，到2026年，美國GDP會有25%用在醫(yī)療上。
在此背景下，大基金在轉(zhuǎn)型醫(yī)療方向、或是尋找醫(yī)療方面的合伙人，比如A16Z新設立Biotech投資基金，Google Ventures也剛剛招聘了一位新的醫(yī)療背景合伙人，常年專注深科技的Lux Capital新加盟的合伙人也專門關注醫(yī)療方向。
而此前在醫(yī)療領域就一直重點布局的Fusion Fund，在這一機遇下成為了業(yè)內(nèi)的風向標。2017年，F(xiàn)usion Fund發(fā)布《2017 AI in Healthcare》報告，前瞻性地分析了人工智能技術在醫(yī)療領域方面的應用。2020 年初，張璐在JP Morgan 醫(yī)療大會上進行演講及對話，不斷推動邊緣計算在醫(yī)療領域的應用。
在過去數(shù)年間，F(xiàn)usion Fund在醫(yī)療領域投資的專業(yè)性也得到了印證——如上文提到的Mission Bio，F(xiàn)usion Fund是其首位機構投資者，并在此后數(shù)年持續(xù)加碼；AI影像公司Subtle Medical的數(shù)個產(chǎn)品獲FDA認證，剛剛?cè)脒xCB Insights2020全球AI百強榜，并超募完成了新一輪融資；另一投資企業(yè)Huma.ai通過包括自然語言處理、深度學習技術的AI引擎幫助醫(yī)藥公司加速藥物開發(fā)，在過去一個季度中增長迅速獲得輝瑞、諾華、AstraZeneca、Alexion、Roche等多家知名上市藥廠的高額訂單。
張璐表示，自從疫情爆發(fā)以來，大量基金都在尋求投資醫(yī)療類項目的機會，希望能和Fusion Fund合作，通過共同投資、推薦的方式尋找好的醫(yī)療類投資標的。
除此之外，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過人工智能還有邊緣計算這類新的技術去推動。而大量VC都開始認可數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要軟硬件結(jié)合的概念。
“數(shù)據(jù)的入口是傳感器，是一個硬件層，你如果想要去真的去掌握數(shù)字化轉(zhuǎn)型，你首先對軟硬件整合有深刻的理解，掌握和使用數(shù)據(jù)的入口，即使是一個純軟件公司，也面臨著如何更好的和客戶，尤其是傳統(tǒng)行業(yè)客戶的底層結(jié)構快速整合的問題，所以Fusion Fund也一直在推進這個概念。 ”張璐說道。“雖然很多基金還是在推崇 ‘Software Is Eating the World’（軟件正在吃掉這個世界），我們很早就開始強調(diào)軟硬件整合的理念。”張璐表示，這樣的理念始終指導著于基金進行進一步投資。
另一點值得期待的是，疫情帶來的壓力，對VC行業(yè)整體來說可能也能推動VC行業(yè)變化。
首先，正如上文提到，整體而言風險投資人們對投資方向的判斷有了不少變化：過去投資零售、出行等行業(yè)的投資人們，正紛紛關注起了技術導向、醫(yī)療等新形勢下備受關注的領域。
其次，風險投資行業(yè)里的人也在變化——要知道，當科技而非模式主導創(chuàng)新時，像女性、少數(shù)族裔等創(chuàng)始人就能夠通過技術實力突破一些過去的刻板印象，更容易成功，這也是科技創(chuàng)新打破桎梏的一個范例。
以上種種，都意味著，也許疫情的種種變數(shù)，將加速VC的更新?lián)Q代。
“每次經(jīng)濟低潮期也會促使一些大基金的衰落，但也會促進一些新的基金崛起，變革的時代總是會有更快速的上升的渠道。”張璐表示。
正如2000年的dot com危機及2008年金融危機后，風險投資基金的數(shù)量經(jīng)歷過劇烈變動，也在資金額上有過大縮水；然而在危機期間，在低潮期投資Google、Facebook等企業(yè)的基金也在后續(xù)的年份迎來了極為豐厚的回報。
疫情背景下，面對著不斷變動的市場，投資以技術驅(qū)動、有核心價值的企業(yè)，仍舊是VC們尋找投資標的的不二法門。
“疫情期間，創(chuàng)投領域面臨著種種挑戰(zhàn)，但也恰恰在這些時候，投資人需要把資本注入那些有核心競爭力的公司，驅(qū)動行業(yè)變革與社會發(fā)展。我和Lu的投資理念非常契合，也很看好Fusion fund未來的發(fā)展，我之前多年的投資和管理經(jīng)驗也可以更好的支持Fusion 被投企業(yè)，希望能在未來共同尋找好的科技公司投資標的，在變動的市場里仍舊頑強生長。” Steve Goldberg是最新加盟Fusion Fund的合伙人，之前他在頂尖老牌基金Venrock做了10多年合伙人。Venrock在硅谷有超過50年歷史，背景是洛克菲勒家族，投資企業(yè)包括蘋果、英特爾、Illumina等。在轉(zhuǎn)型投資人之前，Steve還曾成功創(chuàng)建了3家科技企業(yè)。除了Steve，管理資產(chǎn)超過2400億美金的Lazard Asset Management管理合伙人Trevor Mottl也在去年和惠普前CTO Shane Wall共同加入了Fusion Fund。
“面對疫情，科技創(chuàng)新可以提供很多助力：比如幫助藥物開發(fā)、病人監(jiān)控、提升遠程工作效能等等。另一方面，雖然疫情帶來了很多困難，但也有機遇：在數(shù)字化轉(zhuǎn)型和醫(yī)療領域，很可能都有更多有潛力的公司和亟待開發(fā)的市場。”張璐表示。
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