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鈦媒體注：這是鈦媒體專(zhuān)欄［屌絲金融三部曲］系列的第二篇，第一篇還是在講支付寶的余額寶可給屌絲金融一個(gè)預(yù)期（見(jiàn)《屌絲金融三部曲之一：余額寶打通屌絲金融任督二脈》），恰好今天最新的一條重大新聞，阿里巴巴專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃獲批，又對(duì)屌絲金融生態(tài)鏈的整個(gè)閉環(huán)形成，起到了關(guān)鍵作用，但要形成閉環(huán)，目前還是YY。請(qǐng)看長(zhǎng)期跟蹤金融的鈦媒體作者@屌絲濤 獨(dú)家解讀。

本來(lái)搜腸刮肚，不知道今天要寫(xiě)什么，突然發(fā)現(xiàn)阿里今天曝出一條大新聞：阿里小貸的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目獲批?。蓞⒁?jiàn)財(cái)新網(wǎng)最新報(bào)道《阿里巴巴專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃獲批》）也許，你根本不在意這樣一條充斥著陌生金融術(shù)語(yǔ)的新聞，翻起眼皮來(lái)望著我問(wèn)：這個(gè)屌絲有啥關(guān)系？

我想說(shuō)，關(guān)系很大！不信我們來(lái)看看。

先來(lái)看看，阿里小貸的資產(chǎn)證券化是什么玩意？

阿里小貸背后其實(shí)是兩家小貸公司：浙江阿里小貸和重慶阿里小貸，注冊(cè)資本總共是16億元（重慶公司10億元，浙江公司6億元）。不過(guò)，這兩家拿了小貸公司牌照的企業(yè)法人其實(shí)只是名義上的，沒(méi)有具體的運(yùn)營(yíng)人員，運(yùn)營(yíng)的都是阿里金融的員工。阿里小貸的業(yè)務(wù)主要就是給阿里和淘寶急需資金的電商提供貸款。

這幾年，阿里金融的業(yè)務(wù)與阿里淘寶的電商業(yè)務(wù)一樣紅火。阿里金融2009年成立，截至2012年6月底，已為超過(guò)12.9萬(wàn)家小微企業(yè)提供貸款，貸款總額累計(jì)超過(guò)260億元，單日利息超過(guò)100萬(wàn)元。

這意味著，阿里金融在用16億元的資本金撬動(dòng)著其10倍以上規(guī)模的貸款。如果你稍微了解一點(diǎn)小貸公司的情況，你也許會(huì)認(rèn)為這已經(jīng)很了不起。要知道，小貸公司只能貸出自身資本金1.5倍的貸款，阿里小貸最多可以貸出24億元貸款，這些貸款要周轉(zhuǎn)10次以上才能達(dá)到260億元的貸款規(guī)模。

這除了說(shuō)明阿里周轉(zhuǎn)效率高，其實(shí)也說(shuō)明阿里金融手頭流動(dòng)性很緊，當(dāng)然也可以說(shuō)，阿里淘寶的電商貸款需求很大，按照現(xiàn)在政府對(duì)小貸公司的政策限制，阿里金融需要資金補(bǔ)給，之前，阿里金融發(fā)過(guò)信托計(jì)劃融資，現(xiàn)在，阿里金融又打通了阿里這個(gè)渠道融資。

阿里的資產(chǎn)證券化，其實(shí)就是把阿里手頭的一部分貸款（包括本金與收益）打成標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)包裹（證券化），賣(mài)給投資者，然后回籠資金再去做貸款。這其實(shí)也是一種加快周轉(zhuǎn)速度的做法，在不違背1.5倍貸款杠桿的政策之下，盡量地騰挪出貸款的空間。

這個(gè)項(xiàng)目跟屌絲到底有什么關(guān)系嗎？

想一想，上次我在文章中談到，屌絲和高富帥在投資市場(chǎng)上是很不公平的。屌絲們受資金門(mén)檻的限制，對(duì)很多雙位數(shù)收益的投資品無(wú)法觸及。(見(jiàn)鈦媒體專(zhuān)欄《屌絲金融三部曲之一：余額寶打通屌絲金融任督二脈》鏈接：http://www.chcmb.cn/47405.html)

那么，余額寶的屌絲們是否可以購(gòu)買(mǎi)阿里金融的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品呢？

看到這里，也許你開(kāi)始打起精神了。暫不回答上面的問(wèn)題，我們先來(lái)假設(shè)屌絲們可以買(mǎi)，那會(huì)怎樣？

余額寶的屌絲們基本上也是淘寶的用戶，假如你在淘寶上的商家買(mǎi)了東西，很滿意，給了五分的好評(píng)，后來(lái)你看到這個(gè)商家需要錢(qián)擴(kuò)大生產(chǎn)，向阿里金融借錢(qián)，阿里金融借給了它，換做你，你愿意借錢(qián)給它嗎？

我要說(shuō)，換做我，我很意愿，因?yàn)檫@比我把錢(qián)拿去買(mǎi)看不見(jiàn)投到哪里的理財(cái)產(chǎn)品更實(shí)在，因?yàn)槲矣眠^(guò)它的產(chǎn)品，也看得到與我同樣的買(mǎi)家對(duì)它的評(píng)價(jià)，而且淘寶掌握里它的現(xiàn)金流情況，都愿意借錢(qián)給它，我為什么不愿意？

那么，借錢(qián)的收益如何？我們來(lái)看看，阿里小貸借錢(qián)給這些電商的貸款利率，據(jù)說(shuō)基本上在年化利率在18%左右。不要覺(jué)得阿里黑心，這個(gè)貸款利率其實(shí)在小貸公司中已經(jīng)算是低了，某種程度上，阿里金融是在讓利給店家。

你愿意以18%的年利率借錢(qián)給這些店家嗎？這可是比平常銀行柜臺(tái)賣(mài)給屌絲們的理財(cái)產(chǎn)品收益率要高出2-3倍，為啥不愿意？擔(dān)心借款風(fēng)險(xiǎn)？好的，我們可以來(lái)看看，阿里小貸這幾年來(lái)的貸款不良率如何。

截至2012年6月，重慶阿里小貸公司累計(jì)貸款金融56.54億元，貸款余額是9.21億元。五級(jí)分類(lèi)中，正常類(lèi)占比99.563%，次級(jí)類(lèi)0.108%，可疑類(lèi)0.080%，損失類(lèi)無(wú)。同期本金逾期率為0.325%，逾期筆數(shù)中，逾期1-3天占比75.80%，逾期15-30天的占比4.72%。（具體可參見(jiàn)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道《阿里小貸趟路資產(chǎn)證券化》）

這些數(shù)字說(shuō)明什么？阿里小貸的貸款中有千分之三的逾期，有百分之零的損失。為什么那么借款人那么少違約？借用上述財(cái)新網(wǎng)報(bào)道中采訪對(duì)象的說(shuō)法，因?yàn)椤鞍⒗镄≠J的貸款用戶很多都是依靠網(wǎng)店養(yǎng)活祖孫三代，所以違約成本很高，不會(huì)輕易違約”。換句話說(shuō)，借錢(qián)的店家其實(shí)大多數(shù)人都是靠譜的屌絲。

巴菲特可以把錢(qián)投給自己喜歡喝飲料的生產(chǎn)商可口可樂(lè)，為什么我不能投資我喜歡的燈具生產(chǎn)商——某個(gè)淘寶店家。雖然小，但它實(shí)在，雖然小，但它美。屌絲不像巴菲特，能有大手筆，但每個(gè)屌絲都伸出小手，對(duì)于淘寶小店來(lái)說(shuō)，也足夠讓小而美地生存并發(fā)展下去。

對(duì)的，我們不但愿意直接借錢(qián)給靠譜的淘寶店家，也意愿購(gòu)買(mǎi)阿里小貸的證券化產(chǎn)品，甚至我們都不需要18%那么高的回報(bào)率，10%就已經(jīng)讓我們喜笑顏開(kāi)，也讓淘寶店家滿心歡喜。

中央不是在打擊錢(qián)炒錢(qián)，斥責(zé)資金空轉(zhuǎn)嗎？為什么不能讓余額寶的用戶借錢(qián)給淘寶的店家甚或購(gòu)買(mǎi)這些店家的股份呢？這不正是支持小微企業(yè)么？10%資金成本，也許就已經(jīng)讓各方皆大歡喜了。

證監(jiān)會(huì)為什么不在淘寶上試點(diǎn)“新四板”呢？讓淘寶店家先試點(diǎn)掛牌，讓余額寶用戶優(yōu)先獲得投資權(quán)利……

好了，YY到此為止，冰冷的現(xiàn)實(shí)是，余額寶的屌絲還沒(méi)有渠道投資他們喜歡的淘寶店家，無(wú)論股權(quán)還是債權(quán)。

換句話說(shuō)，屌絲金融的生態(tài)鏈，在現(xiàn)有的金融環(huán)境中還無(wú)法實(shí)現(xiàn)閉合。

一方面是中央痛斥資金空轉(zhuǎn)，一方面是金融抑制，為何？傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)掌握著調(diào)配資金的特權(quán)，他們會(huì)放棄嗎？至少不會(huì)主動(dòng)放棄。屌絲與高富帥在這樣的金融環(huán)境中，當(dāng)然連機(jī)會(huì)都是不公平。

屌絲在阿里平臺(tái)上能否像上面YY的那樣，實(shí)現(xiàn)一個(gè)相對(duì)公平的金融生態(tài)鏈呢？這個(gè)問(wèn)題，也許留個(gè)00后們?nèi)ソ鉀Q吧。但至少我們值得憧憬，阿里若能實(shí)現(xiàn)屌絲金融生態(tài)鏈的閉合，才能真正成為一個(gè)創(chuàng)新，而不是跟傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的變型。(本屌絲金融系列文章皆獨(dú)家首發(fā)鈦媒體)