從0到1

在2011年研究生畢業(yè)后，我就加入了中路集團(tuán)。那時(shí)國(guó)內(nèi)的VC市場(chǎng)還并不成熟，是本土VC或者天使的一個(gè)萌芽時(shí)期。

在中路的這些年，我收獲很多。幾乎都是摸著石頭過(guò)河，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資研究的領(lǐng)域不像其它成熟的行業(yè)，有券商的研究覆蓋、三方中介的調(diào)研或者專業(yè)的咨詢服務(wù)。那時(shí)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)剛剛興起，我就被派去研究云計(jì)算。當(dāng)時(shí)兩眼一抹黑，每天都會(huì)不斷問(wèn)自己三個(gè)問(wèn)題：

1、如何去研究一個(gè)新興的行業(yè)，特別是在賽道沒(méi)有數(shù)據(jù)的時(shí)候？

2、如何去做一個(gè)賽道的預(yù)測(cè)和競(jìng)品分析?

3、如何觸達(dá)到優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者?

對(duì)于我們新入行的人來(lái)說(shuō)，上述問(wèn)題都是極大的挑戰(zhàn)。通過(guò)不斷地試錯(cuò)和實(shí)踐，我體會(huì)到了物理學(xué)中經(jīng)常提到的“參照系”的意義。在不能強(qiáng)攻的情況下，要學(xué)會(huì)用類比的方式去研究賽道，比如從相鄰的成熟賽道切入，從鄰近的美、日市場(chǎng)去尋找突破。

對(duì)新事物產(chǎn)生好奇，并能進(jìn)行類比地研究分析，這是我的第一收獲。

入行前兩年一直在做研究，直到2013年才開(kāi)始真正出手投項(xiàng)目。那時(shí)很有幸結(jié)識(shí)了一批非常優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，回頭想想，自己中間錯(cuò)失了很多非常棒的項(xiàng)目，但一路見(jiàn)證了它們的成長(zhǎng)，自己也學(xué)到了很多，如今有幾家企業(yè)陸續(xù)實(shí)現(xiàn)了在A股IPO。與此同時(shí)自己投資也逐漸找到感覺(jué)，后續(xù)投資的一批企業(yè)也慢慢成長(zhǎng)為行業(yè)龍頭，并帶來(lái)了不錯(cuò)的投資回報(bào)。但客觀地說(shuō)，2015年到2018年的投資機(jī)會(huì)，比起2010年到2014年的機(jī)會(huì)確實(shí)要少很多。

任何行業(yè)都是有周期的，VC投資也是一樣。

回首中國(guó)VC投資市場(chǎng)，早在2000年初，中國(guó)資本市場(chǎng)還不活躍，算上美元，中國(guó)可能活躍的機(jī)構(gòu)不超過(guò)二十家。2008年因?yàn)榻鹑谖C(jī)，很多機(jī)構(gòu)開(kāi)始撤離，這其實(shí)是一次機(jī)會(huì)。今天很多我們耳熟能詳?shù)腣C機(jī)構(gòu)，就是從那一年開(kāi)始崛起的。

在2009~2011年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)處于萌芽期，并在2011~2016年全面爆發(fā)，彼時(shí)中國(guó)的VC或者天使投資也到了最鼎盛的時(shí)期。而后這個(gè)市場(chǎng)開(kāi)始急轉(zhuǎn)直下，進(jìn)入了洗牌的階段。于是正如你今天所看到的VC幸存者：要么頭部效應(yīng)集中，要么細(xì)分賽道專注。

 我始終認(rèn)為：只有遇見(jiàn)，才會(huì)相信。如果你沒(méi)有做過(guò)VC，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)一個(gè)完整的行業(yè)周期，跨界做VC或者貿(mào)然創(chuàng)立一個(gè)新的VC品牌，心里其實(shí)是沒(méi)底的。拋開(kāi)募資先不說(shuō)（當(dāng)然這其實(shí)很難），比如交給你幾個(gè)億來(lái)管理，投的時(shí)候心里很爽，但是到了時(shí)間要把錢還給LP時(shí)，你才發(fā)現(xiàn)一堆的退出難題在等著你。

在一個(gè)企業(yè)呆久了，視野和主觀能動(dòng)性都會(huì)遇到瓶頸。到了一定的年齡，總會(huì)對(duì)不確定性感到恐懼，所以幾個(gè)志同道合的人選擇重新上路，看看是不是能夠用自己的實(shí)踐，激發(fā)出更強(qiáng)大的自己。

回到2019年，我們?nèi)齻€(gè)合伙人，從0到1，開(kāi)始創(chuàng)立常壘資本。潘金釗原來(lái)是我在中路的同事，有默契能互補(bǔ)。馮博有著頂級(jí)IT產(chǎn)業(yè)背景和VC的雙重經(jīng)驗(yàn)，也是認(rèn)識(shí)多年的朋友。俗話說(shuō)：三個(gè)臭皮匠，頂個(gè)諸葛亮，我們始終堅(jiān)持三打一的策略，三指的是三個(gè)人親自上陣；

一指的是一個(gè)時(shí)間段，聚焦在一個(gè)細(xì)分賽道，選出唯一我們認(rèn)可的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者。后來(lái)才發(fā)現(xiàn)這條路并不輕松，我們學(xué)著自己做公眾號(hào)，做管理人備案，找項(xiàng)目、制定投資打法/策略，甚至是員工社保和繳稅，都要親自去做。當(dāng)時(shí)的預(yù)期也不高，只要能活下來(lái)，慢慢都順起來(lái)了。

現(xiàn)在的常壘資本，沒(méi)有太多雇員，基本是三個(gè)合伙人沖鋒在前。

投資邏輯與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局

當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)，對(duì)于新設(shè)立的基金，比以往任何時(shí)候都更嚴(yán)峻。

行業(yè)有句俗語(yǔ)：品牌不夠，資金來(lái)湊。但比起目前市場(chǎng)上的頭部VC，新基金的彈藥也是捉襟見(jiàn)肘。怎么在同一個(gè)賽道進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，是我們面臨的第一個(gè)問(wèn)題。與頭部VC在主戰(zhàn)場(chǎng)進(jìn)行正面對(duì)抗，顯然不是明智的選擇；但是局部戰(zhàn)場(chǎng)，集中優(yōu)勢(shì)兵力還是可以殲滅敵人有生力量，解決的方法總結(jié)下來(lái)就是：聚焦。我們目前重點(diǎn)關(guān)注軟件驅(qū)動(dòng)的To B領(lǐng)域，并不一定要做創(chuàng)業(yè)者的第一個(gè)投資人，我們會(huì)把階段拉到A輪。

要理解VC金融市場(chǎng)的本質(zhì)，必須搞清供求關(guān)系。從資產(chǎn)供給端看，這兩年創(chuàng)業(yè)者的數(shù)量相比之前少了很多，使得資金向頭部好項(xiàng)目聚集。從資金的需求端看，頭部的VC掌握了絕大多數(shù)資金，投資壓力也很大。這就好比蓄水池容積比原來(lái)小了，但是源頭的水還在源源不斷；這勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致溢出的水會(huì)很多，顯然溢出的水就是浪費(fèi)掉的資金。

于是我們看到大基金的出手都很闊卓，有些時(shí)候拿項(xiàng)目的估值比一般基金也要高出一些。這對(duì)于一般基金甚至是新成立的基金來(lái)說(shuō)也是很不利的。過(guò)去一年，我們也觀察到，市場(chǎng)上相對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的估值較以往甚至持續(xù)在上浮。

然而我們也有自己的切入點(diǎn)與應(yīng)對(duì)策略。要想對(duì)沖上面估值溢價(jià)帶來(lái)的不利影響，我們除了聚焦以外，還要努力比頭部VC跑得更快一點(diǎn)。常壘的三個(gè)合伙人每個(gè)一段時(shí)間都會(huì)思考復(fù)盤，提前劃分和確認(rèn)熱點(diǎn)。這個(gè)熱點(diǎn)并非是市場(chǎng)上的科技媒體天天報(bào)道，而是通過(guò)我們自己對(duì)行業(yè)政策的解讀、深入基層調(diào)研，行業(yè)線人或友商同行提供的信息匯總得到的，當(dāng)然我們更看重的還是來(lái)自甲方廠商的真實(shí)需求。

在VC市場(chǎng)，特別是早期，多一個(gè)人就多一個(gè)信息覆蓋。三個(gè)人的信息覆蓋是遠(yuǎn)比任何一個(gè)大基金的合伙人有優(yōu)勢(shì)的，有時(shí)一個(gè)項(xiàng)目設(shè)立背后的原因遠(yuǎn)比這個(gè)項(xiàng)目表面上看起來(lái)在做什么更有意義，這些都不是短時(shí)間內(nèi)接觸一兩次就能發(fā)現(xiàn)的。因?yàn)槲覀円恢睂Ｗ⒃谀硯讉€(gè)賽道并持續(xù)追蹤，所以在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的分析上，我們也是有優(yōu)勢(shì)的。

市場(chǎng)上很多VC機(jī)構(gòu)投資人在推案子的時(shí)候，還是懷揣著追風(fēng)口的心理狀態(tài)，他們害怕Miss掉一個(gè)重要的趨勢(shì)，從而錯(cuò)失賺取大回報(bào)的機(jī)會(huì)。所以基金內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)的情況也經(jīng)常存在，而且不同項(xiàng)目的參與人每次都不是固定的，加之A/B輪項(xiàng)目都有很多瑕疵，所以很多項(xiàng)目的最終投資，并非是客觀分析的勝利，而是項(xiàng)目?jī)?nèi)部展示的勝利。

這里面一定包含著賭的心態(tài)，其實(shí)這是任何一個(gè)基金做大都難以規(guī)避的問(wèn)題。我們作為新設(shè)立的基金，在創(chuàng)立初期三個(gè)合伙人的利益就是高度綁定的，所以我們會(huì)集中搜索一個(gè)賽道，調(diào)研完之后要么放棄賽道，要么選擇我們仨都認(rèn)為最優(yōu)秀的賽道選手，所以我們也不會(huì)盲目跟風(fēng)，對(duì)于好的項(xiàng)目我們是等待并尋找交易機(jī)會(huì)，而不是趁熱度去爭(zhēng)搶。

另外，由于我們從業(yè)時(shí)間比較久，行業(yè)里也有些積淀。雖然品牌弱一些，但還是可以通過(guò)“刷臉”去接觸我們覺(jué)得非常優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者。

具體的行業(yè)打法，我們也有自己的一套思路。按照“縱橫原理”，我們把企業(yè)也分了幾個(gè)層級(jí)。橫是把企業(yè)分成大企業(yè)、中型、中小型或者小微企業(yè)。

對(duì)于大型企業(yè)，我們更關(guān)注的是自主可控這種高精尖用于“核心生產(chǎn)環(huán)境”的軟件產(chǎn)品。這里面的邏輯就是存量市場(chǎng)的進(jìn)口替代，比如說(shuō)Oracle、SAP、微軟等歐美科技巨頭的產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的采購(gòu)比例越來(lái)越低，國(guó)內(nèi)技術(shù)企業(yè)把老美的東西替換，這就是簡(jiǎn)單的邏輯。當(dāng)然這些創(chuàng)業(yè)者的客戶都是塔尖的客戶，就是中國(guó)財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)。

中型企業(yè)，是中國(guó)的腰部客戶；這類客戶的獲客成本是不低的，所以我們更傾向于從一個(gè)行業(yè)做垂直切入。企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型也是這些企業(yè)考慮的重點(diǎn)，同時(shí)你必須關(guān)注一個(gè)政策出臺(tái)對(duì)一個(gè)行業(yè)帶來(lái)的重大變革。

對(duì)于中小微企業(yè)，流量是它們的一個(gè)痛點(diǎn)。如果你不能創(chuàng)造流量，那么就盡量去幫他們拓寬流量渠道，聚合流量；如果你不能幫他們拓寬流量渠道，那么就要想辦法用技術(shù)手段讓他們獲客的周期縮短。而且最好再賦能給他們一個(gè)強(qiáng)大的供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)庫(kù)，讓他們做業(yè)務(wù)更便捷。

如果上面說(shuō)的橫向是按照企業(yè)規(guī)模的大小來(lái)切分，那么縱向是按照不同的產(chǎn)業(yè)或者產(chǎn)品功能需求來(lái)劃分。除了關(guān)注傳統(tǒng)的金融、能源、運(yùn)營(yíng)商等傳統(tǒng)預(yù)算的大行業(yè)，我們還注意到下面兩個(gè)方向：

隨著第三產(chǎn)業(yè)比重的上升，我們傾向于投資軟件產(chǎn)品對(duì)人的管理。在全球趨勢(shì)上來(lái)看，第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)躍進(jìn)，服務(wù)比例在提高。如何用信息流把人串聯(lián)，釋放人的整個(gè)價(jià)值，提升效率，也是我們追求的。不管是績(jī)效、薪資、個(gè)稅或者協(xié)同，包括遠(yuǎn)程視頻，也是讓人的溝通和商務(wù)有很強(qiáng)的提升。

另一個(gè)我們關(guān)注的是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)。這個(gè)不是簡(jiǎn)單地?cái)?shù)字化連接，而是軟件技術(shù)真正起到助推作用，結(jié)合當(dāng)前的5G和物聯(lián)網(wǎng)的輔助手段，實(shí)現(xiàn)了供給側(cè)的變革，從而對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行重塑。

過(guò)去兩年都看了什么項(xiàng)目？

先說(shuō)一個(gè)我們投資的項(xiàng)目。在2018年，常壘資本投資了寓小二。這是一個(gè)聚焦長(zhǎng)租公寓SaaS的項(xiàng)目，其實(shí)做的就是一個(gè)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)的事情。當(dāng)時(shí)因?yàn)榛疬€在設(shè)立的過(guò)程中，以個(gè)人的名義先投資了。

投資是講究天時(shí)地利人和，隨著過(guò)去今年資本對(duì)長(zhǎng)租市場(chǎng)的持續(xù)投入，這個(gè)市場(chǎng)在中國(guó)也逐漸成熟，參與者越來(lái)越多。因?yàn)榉慨a(chǎn)租賃屬于不動(dòng)產(chǎn)，所以不像我們之前看到的電商平臺(tái)，只要補(bǔ)貼做好服務(wù)閉環(huán)，就能獲取足夠流量，然后用流量為籌碼跟供應(yīng)商談判，獲取溢價(jià)。

長(zhǎng)租公寓卻呈現(xiàn)了兩級(jí)的狀態(tài)，頭部的幾家品牌瘋狂融資，但是虧損嚴(yán)重；長(zhǎng)尾的小品牌或者二房東卻穩(wěn)扎穩(wěn)打生活滋潤(rùn)，因?yàn)槿螒{你有再多的資金，也不可能掃掉中國(guó)的房源；所以你會(huì)看到頭部一部分企業(yè)蠻慢慢關(guān)閉，分裂出很多小的品牌，這是一個(gè)有長(zhǎng)尾的市場(chǎng)。

事后證明我們投資邏輯是對(duì)的，有些行業(yè)恒者通殺，有些行業(yè)很難。比如說(shuō)在電商領(lǐng)域，阿里占據(jù)了交易的絕大多數(shù)份額，所以它是盈利的。京東做得就會(huì)很累，但依然有它的市場(chǎng)，拼多多也在快速追趕。但后面的電商平臺(tái)幾乎很難存活，這就是贏者通吃。

但房產(chǎn)屬于不動(dòng)產(chǎn)，擴(kuò)張很慢，頭部的B to C做這件事，有它的市場(chǎng)，但是不可能快速壟斷，長(zhǎng)租公寓在去年紛紛迎來(lái)暴雷。蛋殼和青客雖然上市了，但是日子也不好過(guò)。這次疫情對(duì)頭部的長(zhǎng)租公寓影響也很大，但是寓小二過(guò)去三個(gè)月的付費(fèi)產(chǎn)品收入比去年同期增長(zhǎng)了300%，這就是一個(gè)拐點(diǎn)，目前每個(gè)月的付費(fèi)充值達(dá)到300萬(wàn)。

在2019年，我們看了很多的項(xiàng)目，但是無(wú)論RPA技術(shù)還是中臺(tái)、低代碼等，我們并不認(rèn)為這些是新的獨(dú)立的創(chuàng)新，我們覺(jué)得可能還是要放在獨(dú)立的場(chǎng)景中做成行業(yè)solution，其實(shí)概念本身并不重要；就好比美國(guó)并沒(méi)有做得非常大的獨(dú)立AI公司，但實(shí)際上市值超過(guò)100億美金的SaaS企業(yè)，都在用AI的技術(shù)跟自己的產(chǎn)品不斷融合。

以我們以往的投資案例來(lái)說(shuō)，比如投的云賬房，本身它就是用RPA技術(shù)來(lái)改變財(cái)稅這個(gè)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)這個(gè)領(lǐng)域的自動(dòng)化處理；比如，我們之前投資的博科軟件，也即將登陸科創(chuàng)板了，它用的就是低代碼的技術(shù)，打造了自己的Yigo語(yǔ)言平臺(tái)，從而實(shí)現(xiàn)了上層應(yīng)用的靈活性和模塊化，這點(diǎn)與SAP的Abap異曲同工。所以我們還是更關(guān)注應(yīng)用場(chǎng)景的落地和甲方的實(shí)際需求。

其實(shí)我們投過(guò)的企業(yè)也是我們判斷項(xiàng)目的試金石，例如不管什么圖片識(shí)別、RPA技術(shù)，我們對(duì)接給云帳房一試便知；很多低代碼的工具，我們帶到博科，做個(gè)POC就能看到對(duì)比。當(dāng)然這樣的例子還很多。

總體來(lái)說(shuō)，去年看的很多項(xiàng)目沒(méi)有達(dá)到理想的預(yù)期，反而沒(méi)有出手，確實(shí)沒(méi)有找到太亮眼的點(diǎn)，當(dāng)然有可能會(huì)miss一些項(xiàng)目。但對(duì)于第一期基金，我們還是要追求成功率。

VC本質(zhì)上是一個(gè)信息情報(bào)中心

常壘資本聚焦信息技術(shù)和企業(yè)服務(wù)的垂直賽道，雖然規(guī)模不大，但是我們不會(huì)拘泥于只投早期，因?yàn)槲覀兂掷m(xù)追蹤一個(gè)行業(yè)的全周期變化，早中晚期的項(xiàng)目反而都會(huì)接觸到，其實(shí)是投研能力的復(fù)用，我們會(huì)留一部分資金投入到1-2家相對(duì)成熟的產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。

對(duì)于我來(lái)說(shuō)，重點(diǎn)會(huì)聚焦A輪，但不是說(shuō)后面的資產(chǎn)就不關(guān)注了，這樣片面去關(guān)注一個(gè)領(lǐng)域其實(shí)是不對(duì)的。我們也摒棄了以往很多早期散投的做法，廣撒網(wǎng)的方式對(duì)于今天的投資來(lái)說(shuō)，已經(jīng)很難賺取超額回報(bào)了。

因?yàn)橐矃⑴c后期，所以你會(huì)花精力研究一個(gè)產(chǎn)業(yè)的全局。后期成熟企業(yè)的一個(gè)動(dòng)向，一個(gè)策略，可能都會(huì)影響到你早期項(xiàng)目的判斷。所以這也是我們優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)聚焦A輪，但不拘泥A輪。我們整體還是偏產(chǎn)業(yè)的一個(gè)打法。

大家肯定也關(guān)注我們項(xiàng)目獲取的來(lái)源，我也可以跟大家分享下：

第一，因?yàn)槲覀兤鋵?shí)是跟很多CEO創(chuàng)業(yè)者很熟，也會(huì)有一個(gè)CIO的圈子，他們會(huì)接觸各種各樣的產(chǎn)品，會(huì)給我們做一些推薦，這是來(lái)自一線的產(chǎn)品使用體驗(yàn)，這很重要。而且這樣的項(xiàng)目質(zhì)量還是蠻高的。

第二，資深的頭部FA機(jī)構(gòu)，可能他們是做B/C輪，但是A輪也能接觸到一些不錯(cuò)的創(chuàng)業(yè)者，他們也很樂(lè)意分享給我們，我們其實(shí)是一個(gè)產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

第三，在過(guò)往投過(guò)這么多企業(yè)家里面，好的企業(yè)家還是會(huì)結(jié)識(shí)好的創(chuàng)業(yè)者，也會(huì)給我們推薦。

第四，媒體渠道，我們也會(huì)定期做一些高熱度項(xiàng)目和賽道的跟蹤。在信息獲取方面方面，企名片這個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)平臺(tái)給了我們很大的幫助，可以作為行業(yè)調(diào)研和競(jìng)品分析的一個(gè)基礎(chǔ)。

另外，我們也會(huì)去分析國(guó)家政策和趨勢(shì)會(huì)帶來(lái)哪些新的機(jī)遇，所以我們也會(huì)跟一些行業(yè)協(xié)會(huì)或者產(chǎn)業(yè)制定者合作和交流，也會(huì)帶來(lái)一些線索。

關(guān)于人生追求，我覺(jué)得人生劃分為幾個(gè)10年?，F(xiàn)在我也30多歲了，過(guò)去的10年，一直是一個(gè)打工者的狀態(tài)，不斷學(xué)習(xí)行業(yè)知識(shí)、不斷了解世界的變化，但始終對(duì)新鮮的食物保持了一顆好奇心。

現(xiàn)在獨(dú)立出來(lái)也算是重新上路，更希望用投資的方式，參與到未來(lái)世界的變化中去，進(jìn)而影響一個(gè)行業(yè)的變化，這其實(shí)是很有成就感的一件事。跟一群優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者一同前進(jìn)，未來(lái)十年也會(huì)把全部精力全部放在VC投資上。

做早期投資，只要你的策略是對(duì)的，總會(huì)等到該屬于你的。風(fēng)險(xiǎn)投資最核心的本質(zhì)是，不斷下注，用一兩個(gè)成功的項(xiàng)目把你的基金都賺回來(lái)，甚至獲取更高的回報(bào)，而不是要求每個(gè)項(xiàng)目都賺錢。

你要追求的是極值帶來(lái)的爆發(fā)，而不是追求一個(gè)平均主義，這也是很多為什么很多銀行、PE或者投行出身的人轉(zhuǎn)型做VC都不是那么成功。我們因?yàn)檫^(guò)去十年一直在這個(gè)行業(yè)里，知道這樣的模式是可以賺錢的，所以接觸每個(gè)項(xiàng)目時(shí)，反而是心態(tài)很平和的，但是遇到正確的那個(gè)項(xiàng)目我們還是會(huì)很興奮。就像做競(jìng)技體育一樣，你越擔(dān)心，你的動(dòng)作就越變形。

什么樣的人適合做VC，其實(shí)是沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)定義的。VC這個(gè)領(lǐng)域?qū)λ袑I(yè)的人都是敞開(kāi)的。我經(jīng)常做一個(gè)比喻，優(yōu)秀的VC從業(yè)者不一定是喬峰，但一定是王語(yǔ)嫣。也許不會(huì)武功，但是能看懂招式，選中正確的武俠高手，你就完成了最大的使命。

VC也不是一個(gè)高精尖的行業(yè)，當(dāng)然從業(yè)者的素質(zhì)在各行業(yè)中確實(shí)是佼佼者，但是決定勝出的反而是不斷學(xué)習(xí)的能力和一個(gè)不怕麻煩、無(wú)時(shí)無(wú)刻都去收集行業(yè)情報(bào)的習(xí)慣，然后不斷去糾正自己的觀點(diǎn)，一遍一遍去驗(yàn)證，其實(shí)做VC沒(méi)有什么特別的捷徑。