2014年，陳歐、徐小平、韓庚等參加聚美優(yōu)品上市儀式
圖片來源@視覺中國
文 | 深響，作者｜鴻鍵
本文核心要點(diǎn)：
聚美優(yōu)品私有化于今日正式宣告完成。
4月15日上午9點(diǎn)半，聚美優(yōu)品發(fā)布公告宣布完成私有化，成為買方團(tuán)擁有的私人控股公司，將正式從紐交所退市。
與2016年的私有化風(fēng)波相比，聚美優(yōu)品的此次私有化操作可謂效率極高：
至此，延綿四年的聚美優(yōu)品私有化連續(xù)劇最終落下帷幕，陳歐如愿以償，將成立四年即于2014年在美國紐交所上市的聚美優(yōu)品帶離了紐交所。
2014年，陳歐、徐小平、韓庚等參加聚美優(yōu)品上市儀式
與私有化問題糾纏的四年，是聚美優(yōu)品電商業(yè)務(wù)隕落的四年。
聚美優(yōu)品曾是電商行業(yè)的翹楚，創(chuàng)始人陳歐的一句“我為自己代言”火遍全網(wǎng)，在公司業(yè)績不斷攀升的背景下，聚美優(yōu)品創(chuàng)立僅四年便成功赴美上市，收到市場熱捧。
戲劇性的是，上市后不久，聚美優(yōu)品遭遇了假貨危機(jī)，股價連連下跌，之后的轉(zhuǎn)型失敗又進(jìn)一步打擊了公司業(yè)績。2016年，陳歐第一次提出私有化要約，但由于收購價遠(yuǎn)低于發(fā)行價，私有化過程遭受各種阻力。次年，陳歐撤回私有化要約。
第一次私有化嘗試嚴(yán)重傷害了聚美優(yōu)品的聲譽(yù)，陳歐也從“創(chuàng)業(yè)偶像”的神壇上跌落，之后聚美優(yōu)品業(yè)績一蹶不振，市場份額不斷萎縮。如今，曾經(jīng)的明星電商平臺已無人問津。
由于業(yè)績不見起色，投資人對聚美優(yōu)品逐漸失去信心，和2016年的那次私有化相比，陳歐這次沒有遭遇太多阻力。在上一個十年，聚美優(yōu)品騰飛后迅速墜落，爭議不斷，在新年代的開端，這一幕終于走到終曲。
聚美優(yōu)品曾經(jīng)是個響亮的名字，無論是在電商行業(yè)還是資本市場。
2010年3月，陳歐和斯坦福學(xué)弟戴雨森、南洋理工大學(xué)學(xué)弟劉輝一起創(chuàng)立了聚美優(yōu)品，當(dāng)時品牌還叫團(tuán)美網(wǎng)，主打業(yè)務(wù)是“化妝品團(tuán)購”，同年9月，團(tuán)美網(wǎng)正式改名聚美優(yōu)品。
聚美優(yōu)品是幸運(yùn)的，一誕生就踏中了兩波浪潮——電商和團(tuán)購。當(dāng)時中國電子商務(wù)正處于高速發(fā)展期，大小平臺不斷出現(xiàn)。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2010年中國電子商務(wù)市場交易額已達(dá)4.5萬億元人民幣，同比增長22%。同年，現(xiàn)在已成長為小巨頭的美團(tuán)剛剛成立，不久后，移動互聯(lián)網(wǎng)史上著名的“千團(tuán)大戰(zhàn)”即將爆發(fā)。
創(chuàng)立一年后，聚美優(yōu)品的總銷售額就突破了5億元。聯(lián)合創(chuàng)始人戴雨森曾表示，早期聚美的成功，一是借著廣告營銷，趕上了團(tuán)購大潮，之后又趕上了移動化大潮。
趕上大潮的聚美優(yōu)品業(yè)績扶搖直上，三年下來市場份額增至22.1%，坐穩(wěn)了中國美妝電商第一的位置。2014年5月16日，成立僅四年的聚美優(yōu)品在紐交所掛牌上市，開盤報27.25美元，較發(fā)行價22美元上漲23.86%，市值達(dá)38億美元，風(fēng)頭一時無兩。
好景不長，經(jīng)歷過高光時刻后，聚美優(yōu)品開始走下坡路。
上市后不久，聚美優(yōu)品供應(yīng)商祎鵬恒業(yè)被曝在多個電商平臺銷售假冒服裝和手表。此外，聚美優(yōu)品的主營業(yè)務(wù)美妝產(chǎn)品也被曝出存在假貨風(fēng)險，對于聚美優(yōu)品上的大牌美妝旗艦店，雅詩蘭黛、蘭蔻等品牌均表示未授權(quán)聚美優(yōu)品銷售。
盡管陳歐強(qiáng)調(diào)服裝和手表只是邊緣業(yè)務(wù)，否認(rèn)美妝產(chǎn)品存在問題，還表示“假一賠一百萬”，但市場和用戶并不認(rèn)可。到2014年12月，上市僅7個月的聚美優(yōu)品股價已不足13美元，市值縮水了一半。
“假貨”成為聚美優(yōu)品揮之不去的陰影，為了挽回局勢，聚美優(yōu)品砍掉了部分第三方業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)為自營，同時開啟了全球直采的“極速免稅店”業(yè)務(wù)。
“平臺自營+全球直采”模式在一定程度上幫助了聚美優(yōu)品打消用戶疑慮，但新問題也隨之出現(xiàn)。在自營模式中，聚美優(yōu)品的運(yùn)營成本上升，從第三方業(yè)務(wù)中獲得的傭金減少，利潤也大幅減少，其2015年第二季度財報顯示，該季度營收3.08億美元，同比幾乎翻倍，但歸屬于普通股東的凈利潤同比僅增11%，財報發(fā)布后的3天里，聚美優(yōu)品股價從16.7美元跌到9.8美元。
2016年4月，我國對跨境電商零售進(jìn)口商品實(shí)施新稅制，在聚美優(yōu)品的“極速免稅店”全球買手制模式下，產(chǎn)品的通關(guān)成本將大幅上漲，價格優(yōu)勢不再。對于準(zhǔn)備押寶跨境電商的陳歐來說，無異于當(dāng)頭一棒。
與此同時，電商行業(yè)的時勢也在改變，“小而美”的垂直電商規(guī)模效應(yīng)不足，流量成本居高不下，面對著阿里巴巴、京東等巨頭的擠壓，差異化優(yōu)勢不再。不利因素層層疊加，加上之后轉(zhuǎn)型”顏值經(jīng)濟(jì)“失敗，聚美優(yōu)品業(yè)績一路下滑。2016年到2018年，聚美優(yōu)品的營收從63億元跌至43億元，活躍用戶從1540萬跌到1070萬。
根據(jù)易觀咨詢的數(shù)據(jù)，2019年第三季度，聚美優(yōu)品在國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)零售B2C的市場份額只剩0.1%。曾經(jīng)的電商明星如今已毫無存在感，市值也一直停留在2億美元左右。
和公司的業(yè)績相似，聚美優(yōu)品創(chuàng)始人陳歐的個人聲譽(yù)經(jīng)歷大起大落。在聚美優(yōu)品火的那幾年，陳歐是公司的“流量擔(dān)當(dāng)”。在公司營銷上，陳歐劍走偏鋒，拍了“我為自己代言”系列廣告片，在社交媒體上引發(fā)“陳歐體”模仿熱潮，也為聚美優(yōu)品帶來大量流量。
形象好、學(xué)歷高，還是紐交所史上最年輕CEO，2014年的陳歐是時人眼里創(chuàng)業(yè)偶像，但和他所創(chuàng)辦的公司一樣，在風(fēng)頭最盛的時候，陳歐迎來了自己的名譽(yù)危機(jī)，其在新加坡的創(chuàng)業(yè)履歷被曝造假，明星光環(huán)開始暗淡。
受困于假貨和履歷造假風(fēng)波，聚美優(yōu)品股價一路下跌。
2016年2月，陳歐認(rèn)為聚美優(yōu)品被市場嚴(yán)重低估，于是聯(lián)同聯(lián)合創(chuàng)始人戴雨森、大股東紅杉資本等，提出以每股7美元將公司私有化，也是從這時開始，輿論對于陳歐的評價徹底走向負(fù)面。
當(dāng)時陳歐給出的7美元/ADS私有化價格相比較當(dāng)時聚美5.8美元/ADS的市場價格，溢價率約為21%。但由于當(dāng)時距離公司上市僅不到兩年，而私有化價格僅為IPO發(fā)行價22美元的三分之一，IPO新增股東很難接受不到兩年時間損失近2/3的噩耗。
陳歐的私有化要求招來罵聲如潮，知名投資人朱嘯虎直接在朋友圈稱陳歐為“陳七塊”，憤怒的中小股東聯(lián)合抗議陳歐以及紅杉資本故意低價私有化，事情甚至鬧到了美國證監(jiān)會。
盡管歷經(jīng)波折，但那次私有化最后也沒完成，2017年11月，陳歐撤回了私有化要約。
私有化風(fēng)波讓聚美優(yōu)品在資本市場上聲譽(yù)嚴(yán)重受損，但故事沒有到此為止。
今年1月，陳歐再次提出聚美優(yōu)品私有化要約，計(jì)劃用每20美元/ADS的價格購買買方集團(tuán)尚未持有的股份。但實(shí)際上，在陳歐1月12日發(fā)出私有化要約前的一個交易日，聚美優(yōu)品收盤價為17.43/ADS，其溢價率僅為14.7%，甚至低于2016年那次私有化要約提出的21%的溢價率。
在輿論場上，陳歐再次遭受質(zhì)疑，有股東稱其“開著聯(lián)合收割機(jī)割韭菜”，這一次，“陳七塊”變成了“陳兩塊”。
這幾年，陳歐受到的質(zhì)疑不只是在私有化上，在電商業(yè)務(wù)持續(xù)低迷的情況下，陳歐做影視劇、進(jìn)軍智能家居、投資共享充電寶，涉足的領(lǐng)域與聚美優(yōu)品的主營業(yè)務(wù)風(fēng)馬牛不相及。雖然陳歐將這番操作稱為“多元化戰(zhàn)略”，但在投資者和市場看來，這更像是盲目追趕風(fēng)口的“不務(wù)正業(yè)”。
不過，幸運(yùn)又一次降臨到陳歐身上。
在聚美優(yōu)品電商業(yè)務(wù)失意之時，陳歐投資的共享充電寶企業(yè)街電卻發(fā)展迅猛，這一業(yè)務(wù)在2018年5月實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；沂状螌?shí)現(xiàn)年度盈利。
曾經(jīng)被看衰的共享充電寶盈利模式不復(fù)雜，收入的主要來源是設(shè)備租賃和廣告，但和共享單車相比，共享充電寶在產(chǎn)品成本、折舊損耗、運(yùn)營成本、維護(hù)成本等各方面都要低得多。當(dāng)共享單車在燒錢做推廣、生產(chǎn)新車投放、組建團(tuán)隊(duì)維護(hù)秩序時，共享充電寶行業(yè)則省心許多。
除了成本上的優(yōu)勢，共享充電寶還通過與芝麻信用、微信支付合作，形成了免押金租借的通用模式，避開最終壓倒ofo的押金困境。根據(jù)Trustdata發(fā)布的《2019年中國共享充電行業(yè)發(fā)展分析簡報》，2019年共享充電寶信用免押金訂單占比已達(dá)95.4%。
聚美優(yōu)品2018年財報顯示，以街電為首的“服務(wù)與其他”部分收入，幫助公司實(shí)現(xiàn)營收9.29億元人民幣，在集團(tuán)業(yè)務(wù)總營收中占比達(dá)21.7%，而這一占比在2017年還只有3.1%。
同樣值得注意的還有街電和聚美優(yōu)品的關(guān)系，財報顯示，2017年5月聚美優(yōu)品以3億元收購了街電的多數(shù)股權(quán)，隨后又從街電的非控股股東手中獲得了更多的股權(quán)，截至2019年3月31日，聚美優(yōu)品持有街電股權(quán)達(dá)82.07%，較2017年5月投資之初的60%高出不少。
從收入結(jié)構(gòu)看，聚美優(yōu)品越來越不像一家電商公司，更像個共享充電寶企業(yè)，其擁有的街電是塊好資產(chǎn)。艾媒咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年中國共享充電寶用戶份額，街電以40.5%占比排名行業(yè)第一，而小電、怪獸及來電占比分別為23.6%、20.9%和11.7%。
根據(jù)艾媒咨詢的數(shù)據(jù)，2019年中國共享充電寶用戶規(guī)模預(yù)計(jì)將超過3億人，也就是說，街電帶來的營收占比可能會更高。
以電商概念上市的聚美優(yōu)品，如今主要營收已經(jīng)轉(zhuǎn)為共享充電寶業(yè)務(wù)，可以預(yù)見，聚美優(yōu)品私有化完成后，公司在新業(yè)務(wù)的投入和企業(yè)決策上將更加靈活。
三年多時間里，共享充電寶行業(yè)在經(jīng)歷資本涌入的爆發(fā)期和行業(yè)洗牌后，資源逐漸向頭部傾斜，形成了目前“三電一獸”（街電、來電、小電、怪獸充電）的格局。2018年，街電宣布在部分城市實(shí)現(xiàn)盈利，成了共享經(jīng)濟(jì)大潮中為數(shù)不多的好消息。2019年年初，街電COO何順在采訪中表示，頭部玩家基本已盈利。
與已經(jīng)日薄西山的電商業(yè)務(wù)相比，街電的未來顯然更有誘惑力。此時完成私有化，陳歐轉(zhuǎn)移戰(zhàn)場的目的十分明顯。
除了充電寶，陳歐的“網(wǎng)紅”布局也浮出水面。在A股上市公司三五互聯(lián)收購擁有700多個網(wǎng)紅IP和5億粉絲的MCN公司上海婉銳的案子中，收購標(biāo)的背后也出現(xiàn)了陳歐的身影。
不可否認(rèn)，陳歐捕捉風(fēng)口的感覺依然敏銳。
幾年前押中的共享充電寶風(fēng)口如今成了陳歐騰挪的Plan B，只是，沒有人預(yù)料到突如其來的疫情，疫情對充電寶行業(yè)造成巨大打擊，節(jié)點(diǎn)之下，美團(tuán)選擇趁虛而入。對于街電而言，當(dāng)下顯然不會太容易，但對于完成聚美優(yōu)品私有化的陳歐而言，已經(jīng)沒有退路。（本文首發(fā)鈦媒體APP）
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