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文丨互聯(lián)網(wǎng)斗獸場（internet-war），作者丨鐵林，編輯丨柳胖胖
中年企業(yè)家們正在對直播電商表現(xiàn)出強(qiáng)烈興趣。
3月26日，2020年最受關(guān)注的主播羅永浩宣布將入駐抖音，開啟直播，成功實(shí)現(xiàn)一條短視頻漲粉百萬，“雖然我不適合賣口紅，但相信能在很多商品的品類里做到帶貨一哥”。此前有傳言稱，他簽約抖音的價(jià)格在6000萬左右。還沒正式開播，羅永浩就又一次證明了他還是那個(gè)最會做傳播的人。
羅永浩之前，旅游行業(yè)的梁建章先行試水了直播。3月23日晚，他親自披掛上陣，坐在三亞最豪華的酒店開了一場一小時(shí)直播，售出價(jià)值1000萬元的旅游產(chǎn)品。幾天后，他再次進(jìn)入微信小程序直播，帶貨2000萬。受疫情影響，攜程遭遇了成立以來最大虧損的一個(gè)季度，迫切渴望業(yè)務(wù)復(fù)蘇。
（梁建章直播中）
還有一個(gè)人叫龔少暉，一家頗多爭議的A股上市公司法人代表、前董事長，因?yàn)橐粯秱}促的收購案，龔少暉這個(gè)名字如今和MCN概念聯(lián)系在了一起。2020年1月底，他計(jì)劃讓自己已連續(xù)虧損了兩年的公司三五互聯(lián)，完成對一家MCN機(jī)構(gòu)的收購。
受相關(guān)概念利好的影響，三五互聯(lián)股價(jià)幾度漲停。
三五互聯(lián)發(fā)起對上海婉銳的收購，來得迅速而突然。
1月22日，三五互聯(lián)公告了重組意向。但是，就在發(fā)布前一天，時(shí)任三五互聯(lián)CFO和董秘因?qū)Ρ敬问召彺嬗挟愖h，主動辭職。后續(xù)公告顯示，公司的獨(dú)立董事們也對此事毫不知情，在事發(fā)后才發(fā)函要求公司說明。
盡管收到深交所發(fā)來的問詢函，且中間橫跨新冠疫情的春節(jié)，2月11日，三五互聯(lián)仍然披露了重組預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買上海婉銳100%股權(quán)，涉足MCN網(wǎng)紅孵化平臺產(chǎn)業(yè)，本次交易標(biāo)的交易價(jià)格。
這家向企業(yè)提供企業(yè)郵箱、網(wǎng)站建設(shè)、域名注冊服務(wù)的公司，看起來收購了一家與主營業(yè)務(wù)毫無關(guān)聯(lián)的內(nèi)容營銷機(jī)構(gòu)。
在深交所第一次發(fā)出的問詢函中，直接質(zhì)疑三五互聯(lián)：“是否主動蹭熱點(diǎn)概念炒作股價(jià)，是否屬于忽悠式重組。”
關(guān)注此事件的券商分析師最終給出的評價(jià)是：“（三五互聯(lián)）口碑實(shí)在太差了，就已經(jīng)崩盤，無法再去搞。”
三五互聯(lián)確實(shí)陷入了危機(jī)，2018年和2019兩年分別虧損3.45億元、2.55億元，其中一部分就是因曾經(jīng)的并購公司道熙科技價(jià)值不斷下降，造成的的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。
熱點(diǎn)概念類收購在收購之初，往往會獲得高估值和高溢價(jià)。但當(dāng)熱度退去，被收購公司業(yè)績開始滑落，造成上市公司商譽(yù)大幅減值，股價(jià)連環(huán)下跌。
深圳道熙是一家社交游戲公司，2015年，三五互聯(lián)以7.6億元完成對深圳道熙100%股權(quán)收購。在完成三年業(yè)績承諾后，2018年開始，深圳道熙業(yè)績迅速出現(xiàn)下滑，公司當(dāng)年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤5079萬元，同比下滑49.02%。
按照創(chuàng)業(yè)板規(guī)定，業(yè)績連續(xù)三年虧損，將直接退市。過去三年，三五互聯(lián)股價(jià)一路下跌。
不過，至傳出收購上海婉銳以來，三五互聯(lián)一度10個(gè)交易日收獲9個(gè)漲停板。
事出反常必有妖。
后續(xù)公告顯示，三五互聯(lián)本次交易的直接獲益人以及操盤手，是其實(shí)際控制人龔少暉。
本來從去年8月開始，創(chuàng)始人龔少暉就已不再是公司董事長、總經(jīng)理，且辭去法人職務(wù)，但其宣稱因籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓，尚未辦理相關(guān)手續(xù)。龔少暉持有三五互聯(lián)1.383億股股份，占總股本的37.815%，但其中累計(jì)質(zhì)押了1.38億股，質(zhì)押比例高達(dá)99.75%。
按照規(guī)定，龔少暉離職后，所持股份全部成了高管離職鎖定股，鎖定期為半年，將于2020年2月20日解除鎖定。
這是一個(gè)非常微妙的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
當(dāng)解除鎖定時(shí)，如果股價(jià)上漲，那么龔少暉可以順利減持套現(xiàn)，大賺一筆，并且排除股權(quán)質(zhì)押比例過重的風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)減持公告稱，龔少暉計(jì)劃減持不超過2194萬股公司股份，約占公司總股本的6%。
三五互聯(lián)其實(shí)尤其熟悉“減持套現(xiàn)”的套路。
2013年5月，三五互聯(lián)曾計(jì)劃以2.1億元收購中金在線100%股權(quán)。2013年5月6日至10日，三五互聯(lián)連續(xù)5個(gè)交易日漲停，公司股東隨即開始大筆減持股份。
但收購事宜后來被終止，不過三五互聯(lián)又在當(dāng)年10月公告稱，計(jì)劃與中金在線共同在資金及技術(shù)方面開展比特幣業(yè)務(wù)項(xiàng)目投入，隨后大股東再次減持。
自詡“互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者”的龔少暉，其實(shí)更像一個(gè)”熱點(diǎn)炒作“結(jié)合“減持套現(xiàn)“的老司機(jī)。
龔少暉出生于1968年，1988年從上海科技大學(xué)計(jì)算機(jī)系畢業(yè)，90年代末開始做域名生意。
媒體曾以“我的互聯(lián)網(wǎng)10年故事組——龔少暉”為題，介紹過他的創(chuàng)業(yè)史。1996年，龔少暉開始做域名注冊、虛擬主機(jī)和服務(wù)器租賃服務(wù)，兩年后，龔的事業(yè)開始迎來發(fā)展。
2003年，龔少暉帶著團(tuán)隊(duì)研發(fā)出了反垃圾郵件技術(shù)，2004年推出可識別過濾垃圾郵件的35.com郵箱，2005年，龔少暉獲廈門市“優(yōu)秀企業(yè)家”稱號。
這篇故事中，龔少暉的身份是互聯(lián)網(wǎng)十年的見證人，他努力創(chuàng)業(yè)，破解創(chuàng)業(yè)難題，還能收獲老外的認(rèn)可，完全是一個(gè)成功企業(yè)家和高知精英的形象。
后來的龔少暉很少以個(gè)人形象出現(xiàn)在媒體視野中。
2010年以后，三五互聯(lián)正式登陸創(chuàng)業(yè)板，龔少暉似乎成了所有創(chuàng)業(yè)圈最大熱點(diǎn)的愛好者，比如上文中出現(xiàn)的比特幣。
到了2018年4月，三五互聯(lián)披露消息稱，將控股子公司“廈門三五電訊有限公司”更名為“廈門三五新能源汽車有限公司”，擬進(jìn)軍新能源汽車銷售運(yùn)營業(yè)務(wù)。
同月，三五互聯(lián)推出新能源汽車品牌刺猬汽車，三五互聯(lián)對外解釋稱，刺猬汽車是三五互聯(lián)旗下的品牌，但推出的只是概念車，公司也暫未有投入量產(chǎn)計(jì)劃。
進(jìn)軍新能源汽車同樣引來深交所關(guān)注，要求三五互聯(lián)說明是否存在利用新能源汽車相關(guān)概念炒作公司股價(jià)的行為，并要求結(jié)合其資金資產(chǎn)狀況核實(shí)說明，是否具備開展新能源汽車銷售業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)和實(shí)力。
眾所周知的背景是，2016年前后，所謂互聯(lián)網(wǎng)跨界造車?yán)顺迸d起，最著名案例的就是樂視的“超級汽車”。但時(shí)至今日，其創(chuàng)始人賈躍亭在美國避債，樂視超級汽車仍未有量產(chǎn)。
在三五旗下刺猬汽車的一篇公關(guān)文中，甚至在新能源和區(qū)塊鏈之間進(jìn)行了某種結(jié)合，并稱“刺猬汽車將火爆的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到大火的新能源汽車中，可利用區(qū)塊鏈的透明性時(shí)刻對車主進(jìn)行駕駛行為分析，為用戶提供更高效、更安全的駕駛場景”。
（中：龔少暉）
時(shí)間進(jìn)入2019年，三五互聯(lián)又有了新的目標(biāo)——MCN和直播電商，這次，龔少暉相中的并購標(biāo)的來自80后創(chuàng)業(yè)者姜韜。
2010年，姜韜離開微博創(chuàng)業(yè)，2016年成立上海婉銳（網(wǎng)星夢工廠）。業(yè)內(nèi)認(rèn)為他擅長互聯(lián)網(wǎng)營銷，也懂如何利用微博的流量和話題創(chuàng)造能力，“四千年第一美女鞠婧祎”“斯巴達(dá)三百勇士與城管”兩個(gè)大流量案例，就是出自他。
但他一直希望能夠找到更多的變現(xiàn)方式。
2015年，“微博網(wǎng)紅電商”興起，姜韜曾跑到杭州觀察電商市場，最后得出結(jié)論，網(wǎng)紅電商還可以有所作為。2016年，姜韜開始利用微博網(wǎng)紅IP賬號為入口，成立團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)選品、運(yùn)營，客服等工作，結(jié)果每月虧損達(dá)到了一兩百萬，他后來對媒體說，“電商供應(yīng)鏈?zhǔn)莻€(gè)經(jīng)驗(yàn)活，揠苗助長式催促團(tuán)隊(duì)學(xué)習(xí)成長是不現(xiàn)實(shí)的”。
失敗嘗試后，姜韜又回歸到營銷業(yè)務(wù)。
但互聯(lián)網(wǎng)的火總是突然就從一個(gè)地方燒到另一個(gè)地方。進(jìn)入2018年-2019年，直播電商在淘寶、快手、抖音幾個(gè)電商和流量平臺的助推下，成了最受關(guān)注的行業(yè)。
姜韜又開始重新接觸電商。2019年雙十一，網(wǎng)星夢工廠獲得淘寶站外機(jī)構(gòu)賣貨榜第一名。不過按照數(shù)據(jù)公布情況來看，帶貨應(yīng)該主要還是來自于微博。
在三五互聯(lián)回復(fù)深交所的問詢函中，網(wǎng)星夢工廠目前賬號仍主要集中在微博，達(dá)到466個(gè)，抖音和快手賬號分別有49和91個(gè)，全平臺合計(jì)（不排重）的3.8億粉絲中，微博粉絲達(dá)到2.7億。
三年前沒搞定的供應(yīng)鏈，不知道三年后完成度如何。如今的上海婉瑞，依然更像是一家內(nèi)容營銷機(jī)構(gòu)，但這類熱點(diǎn)概念（互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)），已經(jīng)在幾年前的A股市場火過一波。
在上海婉銳2018-2019年?duì)I業(yè)收入表中，來自整合營銷和內(nèi)容廣告的收入占據(jù)大頭，內(nèi)容電商貢獻(xiàn)比例低于營銷及廣告收入。
（圖源：三五互聯(lián)公告）
“你會發(fā)現(xiàn)（上海婉銳） GMV其實(shí)沒多少，更多的是整合營銷什么的，他們是微博系起來的，并不擅長直播電商。所謂四五個(gè)億的粉絲價(jià)值，基本上沒什么價(jià)值。微博里有微博（粉絲）的價(jià)格，我記得是一毛錢一個(gè)粉。”上述分析師說。
但MCN概念在A股依然是個(gè)新潮玩意兒。
兩家公司決定重組來得迅疾且突然。1月15日，龔少暉接觸并了解了上海婉銳的基本情況。7天后，重組意向公布。一些機(jī)構(gòu)和散戶將目光轉(zhuǎn)向了這個(gè)在2020年的疫情前，最先接近“MCN概念”的上市公司。
最新公告透露，這樁涉及多方利益的收購，因受疫情影響，三五互聯(lián)暫未能對標(biāo)的公司進(jìn)行現(xiàn)場盡調(diào)。
從具體方案來看，并購對雙方都有利。非絕對頭部的MCN類公司，想要自己獨(dú)立上市并不現(xiàn)實(shí)，創(chuàng)始人如果謀求資本套現(xiàn)，賣給上市公司是最好選擇；而三五互聯(lián)這樣的上市公司，需要的可能僅僅是一個(gè)熱點(diǎn)概念+新公司帶來一定的利潤，以暫時(shí)緩解管理層在經(jīng)營和股價(jià)等方面的壓力。
只是并購后，兩者的業(yè)務(wù)實(shí)際能結(jié)合多少，營收和利潤是否能持續(xù)增長，市場聲音大多持負(fù)面態(tài)度。
截至發(fā)稿前，三五互聯(lián)-上海婉瑞并購方案仍未獲得通過。
早在三五互聯(lián)以前，傳統(tǒng)女鞋企業(yè)星期六在2018年完成了對遙望網(wǎng)絡(luò)的收購。
前者是一家渴望轉(zhuǎn)型的老牌國產(chǎn)品牌，后者有一定互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)但業(yè)務(wù)單一。
星期六在2009年登陸A股，也是首家在A股上市的鞋業(yè)公司。那個(gè)時(shí)候，中國的國產(chǎn)品牌還處在高光時(shí)刻。靠著品牌打造、明星代言，班尼路、達(dá)芙妮等國產(chǎn)品牌在國內(nèi)的店鋪越開越多。星期六的線下店鋪?zhàn)罡哌_(dá)到過2363家，2010年還曾邀請全智賢當(dāng)品牌形象代言人。
不過隨著海外大品牌進(jìn)入中國市場，淘寶電商崛起，國產(chǎn)品牌開始在2010年后進(jìn)入低潮，星期六也在2014年開始，關(guān)閉了不少線下店鋪。
到了2016年，星期六開始提及“打造時(shí)尚IP生態(tài)圈”的新目標(biāo)，構(gòu)建“媒體和社交平臺”“時(shí)尚IP孵化運(yùn)營平臺”及“時(shí)尚IP集合平臺”等三大平臺，分別實(shí)現(xiàn)流量聚集、內(nèi)容制作、商業(yè)變現(xiàn)等功能，2017年先后收購OnlyLady女人志和Kimiss閨蜜網(wǎng)兩個(gè)網(wǎng)站的所屬公司。
但另一邊的遙望網(wǎng)絡(luò)，當(dāng)時(shí)還是一家純粹的營銷公司，當(dāng)時(shí)的收購?fù)瓿珊螅膊⑽匆鹛嚓P(guān)注。
一直2019年下半年，遙望網(wǎng)絡(luò)開始布局直播電商業(yè)務(wù)，并簽下了快手主播瑜大公子和李宣卓，兩人粉絲體量均在200萬出頭，前者擅長美妝，后者擅長酒，為遙望貢獻(xiàn)了大部頭GMV。
去年雙12前夕，星期六對外開過一個(gè)調(diào)研會，透露了不少與直播電商有關(guān)的利好消息。從12月13日開始，星期六股價(jià)迎來每天一個(gè)漲停板式的暴漲，一個(gè)月內(nèi)股價(jià)從7塊漲至30塊。
12月底，星期六的高管和股東紛紛發(fā)布減持計(jì)劃。2020 年1月16日起的4個(gè)交易日內(nèi)，星期六共減持 735萬股左右，減持均價(jià)為 33.027 元/股，共計(jì)套現(xiàn)2.43億元。
星期六收購遙望網(wǎng)絡(luò)的買賣，為業(yè)界并示范了一種良好的“利益協(xié)同”。
2月28日，星期六披露了2019年度業(yè)績快報(bào)，稱星期六2019年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤超1700萬元，比上年同期暴增18.7倍。星期六表示，因?yàn)檫b望網(wǎng)絡(luò)2019年的經(jīng)營情況良好，使得集團(tuán)整體經(jīng)營業(yè)績同比實(shí)現(xiàn)大幅增長。
但是雙方并表前，星期六一直在大幅虧損，2017年，該公司營業(yè)收入15.03億元，凈利潤虧損3.52億元。2018年扭虧為盈，但凈利潤也只有893萬元。
隨后，不論機(jī)構(gòu)還是散戶，對星期六的關(guān)注度持續(xù)增加，中間一度還鬧出華創(chuàng)證券請到假專家給投資人開電話路演的鬧劇。
然而，星期六和遙望網(wǎng)絡(luò)，一個(gè)只賣女鞋，一個(gè)做直播電商，二者并沒有產(chǎn)生真正的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，公司的網(wǎng)紅也暫未賣過星期六的產(chǎn)品。
從資本層面來看，這個(gè)故事更像是，遙望幫助星期六實(shí)現(xiàn)盈利，星期六幫助遙望成功上市。
三五互聯(lián)與上海婉銳的并購操作，很難說沒有受到前輩們這種“利益協(xié)同”的啟發(fā)。
但是相較于遙望網(wǎng)絡(luò)這種已經(jīng)有可以拿出手業(yè)績的公司，上海婉銳還未起步。并且，星期六對遙望，不是一場事先張揚(yáng)的收購，當(dāng)時(shí)直播電商雖然已經(jīng)走紅，但還遠(yuǎn)不到2019年大爆發(fā)時(shí)的熱度。
相比之下，三五互聯(lián)的操作，顯得更迫切，收購尚未完成，股價(jià)已經(jīng)應(yīng)聲而漲。讓人不得不懷疑，這只是曾經(jīng)的實(shí)控人龔少暉為了2月份的股份減持有意為之，消息放出去本身已經(jīng)達(dá)到了目的，最后實(shí)際是否能完成收購，已經(jīng)不重要了。
近期，因?qū)掖问盏缴罱凰膯栐兒?，加上市場波動等因素，三五互?lián)網(wǎng)股價(jià)已經(jīng)不斷下跌。
不過對星期六和遙望來說，其業(yè)務(wù)壓力也會進(jìn)一步加大。因?yàn)椴还苁羌扔械腗CN機(jī)構(gòu)，還是新入場的MCN機(jī)構(gòu)，在頭部主播不斷壟斷流量和平臺提高進(jìn)入門檻的背景下，直播電商在2020年注定是廝殺和洗盤的一年。
沒上市的頭部MCN機(jī)構(gòu)們可能想不到，快手上一個(gè)瑜大公子，一個(gè)李宣卓，竟然能讓一家上市公司獲得如此豐厚的收益。因?yàn)?，如果拉到站?nèi)排名來看，不管是瑜大公子還是李宣卓，都算不上太頭部的帶貨網(wǎng)紅。
某知名證券公司分析師范榮（化名）說，在快手，辛巴一個(gè)人就是一個(gè)級別。從千萬到百萬，帶貨水平差距又可分為幾個(gè)檔次。
“A股一般的路就兩波，第一步是炒故事，第二步是真的有業(yè)績了，再會有增長，有業(yè)績的了解下來基本只有遙望。遙望為什么漲這么高，背后有人講故事，這套故事有完整的體系。”范榮說，
“更深層的邏輯在于他們是抖音、快手商業(yè)化路徑里面的一條，因?yàn)锳股買不了，大部分人美股也炒不到，所以A股一般都是炒炒關(guān)聯(lián)股票，然后去炒趨勢。”
按照范榮的理解，快手和抖音的商業(yè)化能力是一個(gè)趨勢，直播電商是一個(gè)趨勢，只要趨勢不斷增大聲量，市場就會去找到相關(guān)聯(lián)的股票投資。
因此，這一輪直播電商的趨勢中，除了相關(guān)度最高的星期六，引力傳媒、日出東方、元隆雅圖等均受益上漲。
比如日出東方是因?yàn)殚g接參股快手，但是公司隨后發(fā)布澄清說明，前期公司以自有資金500萬美元認(rèn)購華興資本美元基金份額，比例為2.76%，占比較低，華興美元基金持有快手比例為0.10%，公司間接持有快手比例為0.00276%，占比極低。
不過，這些并沒有影響日出東方的股價(jià)上漲。整個(gè)1月，日出東方的股價(jià)都處于高位，最高時(shí)到了8塊左右，此前，日出東方的股價(jià)一直穩(wěn)定在4塊上下。1月7日，公司發(fā)布公告，董事及高級管理人員擬集中競價(jià)減持不超過0.0966%公司股份。
哪怕知道選中的標(biāo)的與趨勢本身的相關(guān)度不夠高，也不妨礙A股的投資者蜂擁而至。
A股以個(gè)人投資者為主，散戶與大戶同臺博弈。大戶投資者有信息上的優(yōu)勢，一旦形成跟風(fēng)炒作的市場氛圍，散戶更容易“追漲”，大戶則可從中獲得高額收益。
這些年，出現(xiàn)在A股的概念股總是風(fēng)一陣雨一陣，來得快去得也快。
2016年，市場的焦點(diǎn)還是P2P，研究機(jī)構(gòu)開始分析P2P類公司財(cái)報(bào)。到了2018年，受監(jiān)管影響，網(wǎng)貸概念股股價(jià)大幅波動。部分公司下跌超50%。
2018年初，區(qū)塊鏈在一夜之間成為A股寵兒。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)，A股市場的區(qū)塊鏈概念股已經(jīng)有31家之多。在2018年的開年前兩周，上述31只概念股中，就有23只漲幅超過了10%，10只漲幅超過了20%，易見股份、新晨科技等“龍頭股”漲幅則超過了50%。
2019年6月，垃圾分類走紅時(shí)，與垃圾分類有關(guān)概念股上漲。龍馬環(huán)衛(wèi)迎四個(gè)漲停，公司高管隨后減持股票，涉及金額7659萬元。
最近一次，是去年11月份開始起來的云游戲概念。尤其是5G商用消息傳開后，云游戲一度受到追捧。但范榮卻感慨，“你看騰訊、網(wǎng)易從來沒有因此漲過。”
不同于美股、港股，A股散戶占比過高，更容易受到市場各種熱點(diǎn)信息的影響。一些上市公司可以利用新興概念配合媒體宣傳，包裝公司業(yè)務(wù)，在短時(shí)間內(nèi)抬升股價(jià)，然后順勢減持，結(jié)局就是散戶買單。
但是“追熱點(diǎn)”，始終是我國證券市場成立以來，散戶們不變的投資邏輯，大多數(shù)人的心態(tài)是：怕錯(cuò)過。市場情緒好，自然有人把價(jià)炒起來，市場情緒不好，捧上神壇的上市公司也會分分鐘落回原地。
包括這次三五互聯(lián)帶出來的熱點(diǎn)，其股價(jià)雖在1月21日從6塊開始飆升，在2月中旬達(dá)到最高點(diǎn)15.75，但是進(jìn)入3月后，股價(jià)明顯回落，現(xiàn)在在8塊左右浮動。而在這期間進(jìn)入的投資者，被套幾乎已成定局。
A股需要MCN，MCN也需要A股。
借著直播電商在資本市場的熱度，今年想要爭取上市的一定不止上海婉銳一家公司。范榮了解到的情況是，因?yàn)槭袌龇答伈诲e(cuò)，一部分MCN機(jī)構(gòu)也會想被收。A股獨(dú)立上市難度大，被上市公司收購確實(shí)是更快的辦法。
“應(yīng)該是有一些MCN開始接觸資本市場，未來的話，可能走資本化是大家先觀望的一個(gè)方向，但是我覺得如果去上資本市場的話，持續(xù)性的增長，包括持續(xù)性的盈利，這個(gè)是大家要關(guān)注的。”招商證券商貿(mào)零售首席分析師寧浮潔分析，對平臺來說，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了造星的后期，MCN進(jìn)入越來越多，但盈利難度會越來越高。
但A股有A股的特殊性，并不是所有公司都把盈利或者業(yè)務(wù)能力放在第一位，一些公司會撇清與直播電商的關(guān)系，也有公司會上趕著發(fā)展MCN業(yè)務(wù)。
從市場上看，目前A股上市公司的直播電商類MCN公司主要有兩種。一種是依靠并購，典型的就是星期六和遙望；第二種就是貼MCN的概念，比如整合營銷公司，強(qiáng)調(diào)一下抖音和快手的布局，立馬就成了MCN概念股，或者是影視公司，強(qiáng)調(diào)自己在內(nèi)容和人才培養(yǎng)上的優(yōu)勢。
直播電商不僅帶貨厲害，拉動股價(jià)上漲的能力也已經(jīng)得到驗(yàn)證，甚至只要成為直播電商產(chǎn)業(yè)鏈上的一個(gè)環(huán)節(jié)，公司都會得到過多的關(guān)注。
影視劇制作公司新文化，在宣布和李佳琦所在的公司美腕宣布簽署一年戰(zhàn)略合作協(xié)議后，股價(jià)應(yīng)聲而漲，隨后收到深交所關(guān)注函。
不過，不管借著怎樣的外殼上市，最終要交出來的是帶貨GMV這個(gè)核心數(shù)據(jù)。中腰部，甚至肩部MCN機(jī)構(gòu)之間的競爭非常激烈，新入局者進(jìn)入的是一片紅海的戰(zhàn)場。
這也要求成熟的MCN機(jī)構(gòu)必須要具備公司管理的能力，不能過于依賴某一個(gè)個(gè)人IP。投資人選擇標(biāo)的時(shí)，看重的也是公司長久的運(yùn)營能力。
寧浮潔說，初級階段的MCN側(cè)重于打造達(dá)人，雙方類似明星和經(jīng)紀(jì)人的關(guān)系，隨后要解決的核心問題就是怎么和達(dá)人綁定。但是隨后，MCN又要降低對特定某個(gè)人的依賴，構(gòu)建起完備的公司體系，包括供應(yīng)鏈能力的打造，招商能力的積累，運(yùn)營能力，數(shù)據(jù)能力。最后，就是向電商代運(yùn)營（代播、代銷、代培訓(xùn)）轉(zhuǎn)型。
范榮更看好那些已經(jīng)有了一定基礎(chǔ)的MCN機(jī)構(gòu)。
“可能它已經(jīng)很大了，如果它啥都沒做，我感覺大概率應(yīng)該是已經(jīng)做不成的。”范榮舉例，A股的所有營銷公司，他并不認(rèn)為它們能做成功，因?yàn)檫@類公司只懂營銷，不懂管流量、管人、管貨物；又比如說影視公司，只能管人，不懂流量不懂貨，也搞不定這個(gè)事。
實(shí)際接觸中也會發(fā)現(xiàn)，這些已經(jīng)成為頭部、肩部MCN機(jī)構(gòu)的平臺，其實(shí)大多受惠于平臺紅利。
寧浮潔的判斷也是，平臺已經(jīng)達(dá)到了它的目的，就沒有必要說再去造神。其次，對用戶來講，相當(dāng)于馬太效應(yīng)，強(qiáng)者越強(qiáng)，整個(gè)的流量越來越集中，因?yàn)樗目诒膫鞑バ?，包括它所能帶來的對于供?yīng)鏈的議價(jià)能力，商品越來越便宜，用戶肯定還是比價(jià)的，這種紅人和機(jī)構(gòu)就會越來越強(qiáng)。
不過直播電商要找的，并不是過去那種長得好看的網(wǎng)紅，而是在某些領(lǐng)域具有專業(yè)能力的人，必須懂產(chǎn)業(yè)，并知道哪些用戶群體更適合，未來的直播達(dá)人，其實(shí)本質(zhì)是“買手+銷售”的角色。
雖然現(xiàn)在進(jìn)入直播電商領(lǐng)域不算早，但找對方向，或許還能誕生出某些領(lǐng)域的超級頭部。這也是羅永浩直播電商被一些人看好的原因，他不僅自帶流量和爭議度，還確實(shí)具備在某些領(lǐng)域內(nèi)一定的專業(yè)能力。
不過到目前為主，A股上市公司中的相關(guān)MCN概念股，與實(shí)際各平臺的頭部MCN機(jī)構(gòu)們相比，這兩個(gè)團(tuán)隊(duì)依然是完全不同的兩種生物。
去年的一個(gè)行業(yè)會議上，有人打出一句后來傳播略廣的話：辛巴可能早于快手上市。
這句話既看好辛巴，也看好快手。辛巴就是快手電商一個(gè)強(qiáng)烈的縮影，人設(shè)清晰而穩(wěn)定，在平臺上有極強(qiáng)的號召力，擁有自己的品牌，了解自己的粉絲，擁有帶人的能力（師徒制）。
（圖源：辛有志嚴(yán)選）
李佳琦從去年開始粉絲數(shù)暴漲，現(xiàn)在已經(jīng)到了2162萬，薇婭粉絲數(shù)稍有落后，但依然咬緊李佳琦不放，現(xiàn)在漲到了1764萬，在李佳琦出圈效應(yīng)的帶動下，薇婭也得到了更多的關(guān)注。
三個(gè)頭部成了直播電商行業(yè)的標(biāo)桿，直播電商又成了后電子商務(wù)時(shí)代的代表。不過，這三個(gè)人所在的公司，還未傳出過上市消息，但是A股市場已經(jīng)迫不急待，想要搭上直播電商這艘時(shí)髦的游輪。
MCN機(jī)構(gòu)不同于在線教育、共享單車等燒錢的互聯(lián)網(wǎng)公司，前者本身就自帶盈利空間，不管是秀場直播還是直播電商，最后都是實(shí)打?qū)嵉姆殖?，哪怕無法形成規(guī)模效應(yīng)，但只要賬號的人氣還在，就不用太擔(dān)心倒閉的問題；而后者們則是典型的互聯(lián)網(wǎng)打法，需要規(guī)模效應(yīng)建立市場優(yōu)勢，在成長過程中需要不斷吸納大量資本進(jìn)入，而在一輪又一輪融資以后，退出并上市就成了所有人迫切渴望的事。
對于一些從未拿過融資但頗有實(shí)力的MCN機(jī)構(gòu)來說，在市場整體向好的背景下，收入每年都在漲，這就是一門帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流的生意，并不一定需要上市。
但資本市場已經(jīng)很久沒有新鮮且靠譜的概念了，如今，先有淘寶直播前負(fù)責(zé)人趙圓圓離職創(chuàng)業(yè)，后有羅永浩高調(diào)進(jìn)軍直播電商，直播電商這個(gè)概念在短期內(nèi)還會繼續(xù)受到市場關(guān)注。
這個(gè)行業(yè)看起來門檻不大，有貨源后招幾個(gè)主播就能開賣，馬上就有穩(wěn)定現(xiàn)金流，值得嘗試，但實(shí)際上對新玩家來說，難度比想象中大太多。
杭州大大小小的MCN公司，不少都是996，有的甚至比996還要夸張。市場競爭很激烈，淘寶、快手等幾大頭部直播電商平臺的格局已經(jīng)漸漸穩(wěn)定，而還未做到頭部的MCN公司需要不斷和其它MCN公司競爭，主播要和主播競爭，去拼效率，拼資本，拼體力。
任何一個(gè)環(huán)節(jié)的缺失，都很難在這場競爭中存活下來。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)如果不能證明自己在零售渠道層面有本質(zhì)效率上的提升，比如渠道費(fèi)用低于原有渠道，或者品牌溢價(jià)高于原有渠道，那商家和品牌們還不如繼續(xù)保持在傳統(tǒng)渠道賣貨。
互聯(lián)網(wǎng)斗獸場去年在杭州走訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，不少淘系MCN機(jī)構(gòu)開始陷入困境。問題還是頭部占據(jù)的流量太多，小主播特別是新人主播，漲粉速度太慢，前期很難有收入，基本熬不到后期，就算到后期，能不能獲得穩(wěn)定收入也是個(gè)問號。
我們?nèi)ツ晡恼吕飳ＴL的主播阿漁（《淘寶小主播生存法則》），現(xiàn)在已經(jīng)轉(zhuǎn)型為一個(gè)日本代購，但因?yàn)橥话l(fā)的新冠疫情，國際航班和出行受阻，她的新轉(zhuǎn)型又面臨困境。她的淘寶直播賬號，內(nèi)容都是日代，粉絲達(dá)到了7142人，完全和李佳琦、薇婭不是一個(gè)量級。但其實(shí)在小主播人群中，這已經(jīng)是個(gè)不錯(cuò)的成績了。
直播電商的主播們也需要更多的復(fù)合能力，才有提高成功的概率。李佳琦過去是商場專柜導(dǎo)購，又有美腕做供應(yīng)鏈、運(yùn)營服務(wù)；薇婭同樣，她在線下創(chuàng)業(yè)多年，服裝供應(yīng)鏈已經(jīng)打通，又積累了眾多的品牌資源。包括辛巴，成為快手第一大主播以前，他在線下也是個(gè)生意人。
這門生意，其實(shí)需要艱苦的積累，但是直播電商的概念和資本市場結(jié)合以后，多出了許多莫名的噱頭。想要套現(xiàn)的老板，新入局的小白機(jī)構(gòu)們，短期逐利者，一窩蜂地沖了進(jìn)來，至于能不能打造出或者選中一個(gè)具有帶貨實(shí)力的MCN機(jī)構(gòu)，對這些參與者來說，可能并沒有那么重要。
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