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文 | GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn），原文 | PitchBook，編譯 | 李珠江
大多數(shù)美國風(fēng)險(xiǎn)投資家并不擔(dān)心下一次的經(jīng)濟(jì)衰退。如實(shí)地講，預(yù)測經(jīng)濟(jì)衰退或其嚴(yán)重程度是眾所周知的困難。
盡管如此，許多投資者和其他觀察人士越來越擔(dān)心，這場持續(xù)時(shí)間最長的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可能即將結(jié)束。一些人提到了貿(mào)易局勢的影響，其他人則指出了收益率曲線反轉(zhuǎn)和投資回報(bào)下降的警告信號(hào)。最重要的是，越來越多的人談?wù)摴跔畈《镜谋l(fā)及其刺激全球經(jīng)濟(jì)衰退的力量，例如在近期，紅杉資本的投資者就警告說，這場公眾衛(wèi)生事件猶如“黑天鵝”，可能會(huì)擾亂世界經(jīng)濟(jì)。
無論你選擇哪種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，為你的公司未雨綢繆總是明智的。
為了應(yīng)對(duì)下一次經(jīng)濟(jì)低迷，許多風(fēng)險(xiǎn)投資家正在制定可持續(xù)增長的戰(zhàn)略，并防范即將到來的威脅。繼新上市公司面臨最近面臨困境之后，一些投資者已經(jīng)開始向創(chuàng)始人施壓，要求他們更加注意良好運(yùn)行的基本原則：削減不必要的開支以擴(kuò)大現(xiàn)金流，擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)，確保有一個(gè)可靠的董事會(huì)，最后，成為一個(gè)出色的講故事者，講述他們的公司是如何成功解決問題的。
現(xiàn)在只是一個(gè)重點(diǎn)問題。
2006年創(chuàng)立Felicis Ventures的艾丁•森庫特（Aydin Senkut）表示:“我的工作不是猜測下一次經(jīng)濟(jì)衰退何時(shí)爆發(fā)。只是為了做好更充分的準(zhǔn)備，僅此而已。”
令人驚訝的是，包括WeWork在內(nèi)的一些知名公司在2019年占據(jù)了新聞?lì)^條，因?yàn)樗麄兒雎粤擞芰ΓD(zhuǎn)而采取了激進(jìn)的增長戰(zhàn)略。
Senkut說，“企業(yè)總是可以花費(fèi)無限的金錢來實(shí)現(xiàn)營收增長，但是如果他們的利潤率下降，他們就不一定會(huì)進(jìn)行大量的投資。”
有一些方法可以優(yōu)化主要的財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)，如收入和毛利潤。這就是為什么Felicis Ventures越來越多地強(qiáng)調(diào)那些往往難以改變的指標(biāo)，比如人均收入或每花支出一美元的收入。Senkut說，這些數(shù)據(jù)往往是衡量一家公司實(shí)際情況的更可靠標(biāo)準(zhǔn)。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退來襲時(shí)，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域往往比其他領(lǐng)域更有彈性。Senkut說：“然而，僅僅因?yàn)槟闾幱跓衢T領(lǐng)域，并不意味著你的融資就可以得到保證。”
紐約風(fēng)投公司Lerer Hippeau的管理合伙人Eric Hippeau，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退后的融資有一定的了解。從歷史上看，如果經(jīng)濟(jì)衰退的警告信號(hào)為紅色，那么初創(chuàng)公司可能很難籌集資金。但是，根據(jù)希波（Hippeau）的說法，資本將繼續(xù)以大衰退之后的方式去謹(jǐn)慎地進(jìn)行部署。經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)限制有限合伙人做出新基金承諾的能力，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資人可能會(huì)收緊投資標(biāo)準(zhǔn)。
好消息是，根據(jù)PitchBook的數(shù)據(jù)，截至2019年6月，全球風(fēng)投投資者坐擁近1890億美元的資金。投資者通常沒有閑置資金的奢侈，因?yàn)檫@可能會(huì)影響他們持續(xù)投資的基金的時(shí)間表和回報(bào)。大量數(shù)據(jù)表明，盡管采取了更為謹(jǐn)慎的措施，但投資者不太可能大幅減少資本配置。
Hippeau說：“無論經(jīng)濟(jì)形勢如何，總有適應(yīng)市場的公司獲得資金。”
這不僅與現(xiàn)金管理有關(guān)，而且還需要?jiǎng)?chuàng)始人制定可靠的應(yīng)急計(jì)劃，這也強(qiáng)調(diào)了與投資者合作，實(shí)施明確的儲(chǔ)備金政策的重要性。
Hippeau希望確保他的投資組合公司繼續(xù)專注于滿足客戶需求，因?yàn)檫@最終可以幫助他們度過艱難的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
“風(fēng)險(xiǎn)投資是一場持久戰(zhàn)。”Hippeau說：“這是一場持續(xù)多年的博弈，經(jīng)濟(jì)衰退不會(huì)對(duì)基金或其投資組合公司的未來產(chǎn)生重大影響。”
這就讓我們想到了一個(gè)問題：在經(jīng)濟(jì)即將低迷之際，投資者和企業(yè)家如何準(zhǔn)備一個(gè)簡單的方法，來面對(duì)長期融資周期。
Hippeau主要投資于消費(fèi)者，B2B和企業(yè)軟件公司，包括LeafLink和OrderGroove。Hippeau說，在經(jīng)濟(jì)衰退和復(fù)蘇時(shí)期，消費(fèi)者的購買行為會(huì)發(fā)生變化。因此，對(duì)于公司而言，保持較高的凈推廣得分（衡量客戶體驗(yàn)的指標(biāo)）是非常重要的。
“實(shí)際上，關(guān)鍵是要確保你擁有合適的客戶群，因?yàn)樗麄儾粫?huì)拋棄你。” Hippeau說，“雖然他們續(xù)訂或購買其他產(chǎn)品的速度可能會(huì)慢一些，但他們不會(huì)拋棄你。”
Susan Choe是Katalyst Ventures的資深企業(yè)家和創(chuàng)始人，她說，在經(jīng)濟(jì)衰退中生存的關(guān)鍵之一就是關(guān)注收入構(gòu)成。她說，如果一家公司很大一部分收入來自于單一客戶的話，那么這就是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)。
Choe還強(qiáng)調(diào)了從金融危機(jī)中吸取的教訓(xùn)：選擇那些容易接觸到好壞消息的董事會(huì)成員。
從前銀行家和融資專家，到擁有高社交技能的成長型投資者，每個(gè)人在董事會(huì)中都扮演著不同的角色。這就像一個(gè)職業(yè)家庭，當(dāng)問題出現(xiàn)時(shí)，里面不同的人之間的理解對(duì)于分析問題出在哪里是至關(guān)重要的。
另一方面，Base10 Partners的聯(lián)合創(chuàng)始人，Accel的前投資者TJ Nahigian，對(duì)暗示衰退即將到來的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持著更加警惕的態(tài)度。
Nahigian表示，在過去的6到12個(gè)月中，他已經(jīng)看到資本的整體流入越來越少。Base10 Partners是一家早期專注于任務(wù)自動(dòng)化的創(chuàng)業(yè)公司，該公司于2018年首次融資1.37億美元。
他敦促他投資的公司做好準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)融資渠道減少的情況。其中一種方法就是盡早實(shí)現(xiàn)盈虧平衡或盈利。
Nahigian說：“現(xiàn)在，投資組合公司預(yù)計(jì)將比以前擁有更高的收入，更高的利潤，更快的投資回報(bào)以及對(duì)自己命運(yùn)的更多掌控。”
Kleiner Perkins的合伙人Ilya Fushman近日宣布，該公司完成了一只7億美元的新基金。
她說，企業(yè)應(yīng)該推遲資金配置，直到他們了解商業(yè)驅(qū)動(dòng)因素，從而能夠成為提供防御性產(chǎn)品或服務(wù)類別公司。
“如果你不知道自己要擴(kuò)大什么規(guī)模，那么擴(kuò)展就沒有意義了。”Fushman說：“這是一個(gè)健康的市場中的好建議，也是經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期的好建議。”
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