馮鑫入獄四個月后，暴風集團也撐不下去了。

12月2日晚間，暴風集團發(fā)布公告稱，公司經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，除了馮鑫以外，公司高層管理人員已經(jīng)全部辭職，目前僅剩10余人，且由于資金狀況緊張，公司還存在拖欠部分員工工資的情況。

這些辭職的高管包括公司副總經(jīng)理張鵬宇、首席財務(wù)官張麗娜、證券事務(wù)代表于兆輝，以及協(xié)助信息披露事務(wù)的證券事務(wù)代表。

人員持續(xù)大量流失，讓暴風集團成了一具空殼，甚至無法在法定期限內(nèi)披露2019年年度報告。

與此同時，暴風影音官方網(wǎng)站的移動端、PC端和App也都被曝出已無法正常使用，官網(wǎng)頁面布滿亂碼，App則顯示網(wǎng)絡(luò)異常。

火勢還在繼續(xù)蔓延。

截止12月6日收盤，暴風集團的股票報收價為3.17元每股，市值僅剩10.45億，不及巔峰時期的三十九分之一。而這兩組數(shù)字在10月31日收盤的時候還是4.67元和15.39億元。

事實上，自從三季度財報披露以后，暴風集團的股市表現(xiàn)就在一塌糊涂的路上漸行漸遠。根據(jù)三季報顯示，暴風集團實現(xiàn)總營收為9360.05萬元，同比下滑90.95%。凈利潤為-6.5億元，相較于去年同期的-2.28億元，虧損同比增加了184.50%。

更為糟糕的是，暴風集團賬上資金僅剩331.71萬元，總資產(chǎn)下滑至3.6億元，較上年末減少71.05%，而凈資產(chǎn)則進一步減少至-6.33億元。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，暴風集團若全年凈資產(chǎn)為負，其股票將被暫停上市。按照退市規(guī)則，若此后一年仍不能扭轉(zhuǎn)凈資產(chǎn)為負的局面，那么暴風集團將會直接退市。

但從目前的態(tài)勢來看，暴風集團存活下來的希望渺茫。

身陷囹圄中的馮鑫，或許怎么也沒想到，自己一手締造的400億帝國，僅僅才四年時間就已樹倒猢猻散。

01 PC時代的沒落

暴風集團旗下的產(chǎn)品暴風影音，是一款稱霸PC時代的視頻播放神器。時至今日，已經(jīng)很少有人使用暴風影音了，但在十年前卻是另外一番景象。

2009年是暴風影音的高光時刻。這一年，暴風影音的用戶總數(shù)達到了2.8億，日活用戶達到2500萬，僅次于當時的騰訊QQ和迅雷。鼎盛時期甚至占據(jù)了70%的市場份額，平均每10臺電腦中就有7臺裝了暴風影音。

彼時的暴風影音，以一己之力扛起了整個暴風集團的營收。2015年3月份，暴風集團成功登陸A股創(chuàng)業(yè)板。

暴風集團最終以每股7.14元的發(fā)行價募資了2.14億元，暴風集團的總資產(chǎn)也從上市前的4億元攀升至6.09億元。

上市前夕，A股形勢一片大好，暴風集團趕上了好時機。借著牛市東風，暴風集團的股價一路扶搖直上，最后飆升至每股327元，巔峰時市值突破408億，而完成這樣4580%的上漲，暴風集團僅僅用了不到兩個月。

股價翻了45倍，使得暴風集團內(nèi)部誕生了10個億萬富翁、31個千萬富翁和66個百萬富翁。一時間，暴風集團成為了投資者心目中的“妖股”典范。

暴風集團之所以被投資者瘋狂追捧，很大原因是暴風集團在招股書中所披露出來的強勁的盈利能力。根據(jù)招股書顯示，在2012年、2013年和2014年，暴風集團的總營收分別為2.52億元、3.25億元和3.86億元，凈利潤分別為5584.73萬元、3853.73萬元和4194.15萬元。

2016年4月19日，暴風集團披露了上市后的第一份年報，業(yè)績表現(xiàn)依舊不俗。根據(jù)2015年年報顯示，暴風集團的總營收為6.52億元，同比增長68.85%。與此同時，凈利潤為1.73億元，同比增長313.23%。

然而暴風集團的高光時刻并沒有持續(xù)太久。

妖股之所以被稱為妖股，是因為沒有可持續(xù)的業(yè)績作為支撐。顯然，暴風影音這款缺乏想象力的產(chǎn)品無法一直支撐暴風集團的高市值。

2013年，4G網(wǎng)絡(luò)開始普及，這預(yù)示著PC時代的沒落。根據(jù)第三方機構(gòu)統(tǒng)計結(jié)果顯示，2013年10月，移動端月度覆蓋人數(shù)已經(jīng)達到1.38億人，同比增長58.4%，相比之下，同期PC端的增長率只有1.2%。

2015年之后，4G網(wǎng)絡(luò)普及基本完成，移動互聯(lián)網(wǎng)時代正式到來。

馮鑫雖然意識到了移動互聯(lián)網(wǎng)的重要性，而且暴風影音在很早之前就開始布局移動互聯(lián)網(wǎng)，但卻始終無法占據(jù)先機，更為致命的是，暴風集團內(nèi)部甚至開始無暇顧及暴風影音轉(zhuǎn)型的問題。

02 錯失良機

移動互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，極大程度上推進了視頻網(wǎng)站的發(fā)展。

根據(jù)智研咨詢相關(guān)報告顯示，當時國內(nèi)視頻網(wǎng)站的市場滲透率前三的分別為愛奇藝、優(yōu)酷土豆和騰訊視頻，其市場滲透率分別為56.4%、47%和38.9%，而彼時的播放器巨頭暴風影音位列第五，處于第二梯隊。

2013年，騰訊、優(yōu)酷、樂視等數(shù)十家視頻網(wǎng)站和版權(quán)方發(fā)起“中國網(wǎng)絡(luò)視頻反盜版聯(lián)合行動”，用正版內(nèi)容作為護城河，完成了對播放器們的清洗。

聯(lián)合行動之后，版權(quán)的重要性上升到了一個全新的高度。

與視頻網(wǎng)站以“內(nèi)容為王”的戰(zhàn)略不同，暴風集團并沒有將內(nèi)容視為突破口，馮鑫對于暴風集團的發(fā)展方向有著自己的思考。

三大視頻網(wǎng)站在版權(quán)上暗暗較勁，每年至少需要投入50個億來購買版權(quán)，但是均無法實現(xiàn)盈利。說白了，這筆巨資就相當于肉包子打狗。

版權(quán)戰(zhàn)打得翻天覆地，暴風影音卻以隔岸觀火的看客心態(tài)目睹著一切，至始至終也無動于衷，并且一個獨家版權(quán)都沒買。

馮鑫的自信是有原因的。從2015年到2017年，是三大視頻網(wǎng)站虧損最為嚴重的時候，而暴風影音卻依靠廣告收入早早實現(xiàn)了盈利。2015年、2016年和2017年暴風集團的凈利潤分別為1.73億元、5281.17萬元和5513.93萬元，雖然下跌幅度明顯，但仍處于盈利狀態(tài)。

事實上，馮鑫也意識到了僅僅依靠廣告收入并不是一個能可持續(xù)發(fā)展的模式。

2015年5月，為了尋求更多新的增長點，暴風集團開始嘗試構(gòu)建屬于自己的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，即“DT大娛樂”戰(zhàn)略。在馮鑫遠大的規(guī)劃中，DT大娛樂包括暴風魔鏡、暴風體育、暴風影業(yè)和暴風TV四個核心業(yè)務(wù)，而且不僅要在中國布局，在國際上也要進行布局。

2016年3月，暴風集團披露了其上市以后的首份并購方案，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，分別以10.5億、10.8億、9.75億元的交易價購買甘普科技100%股權(quán)、稻草熊影業(yè)60%股權(quán)和立動科技100%股權(quán)，交易總價合計31.05億元。

根據(jù)當時媒體報道，暴風集團想要收購的三家標的公司甘普科技、稻草熊影業(yè)以及立動科技，其增值率分別達到106倍、38倍和60倍。

一出手全是大手筆，溢價幾十倍乃至上百倍，這讓暴風集團遭到了很多外界的質(zhì)疑。

面對質(zhì)疑，暴風集團給出的回應(yīng)是：一下買進三家公司，直接目的是為了進軍影視、游戲、海外三大業(yè)務(wù)，進一步完善全球DT大娛樂戰(zhàn)略布局。

不過該并購方案并沒有成功，三個月后，證監(jiān)會并購重組委以“標的公司盈利能力具有較大不確定性”為由否決了這一決定。

事實上，DT大娛樂戰(zhàn)略除了能敗家外，并沒有對暴風集團的營收增長起到多大作用。與此同時，三大視頻網(wǎng)站漸漸形成了三足鼎立的格局，而暴風影音因為錯失良機，命運最終被徹底改寫。

03 暴風隕落

2018年1月，在暴風集團的年度戰(zhàn)略研討會上，馮鑫絕口不提DT大娛樂戰(zhàn)略，而是明確提出要“All For TV”，并表示未來三年內(nèi)要全力做好互聯(lián)網(wǎng)電視。

暴風TV成了暴風集團的救命稻草。

在馮鑫看來，暴風TV和小米手機的打法其實如出一轍，都是利用智能硬件切入互聯(lián)網(wǎng)。雖然馮鑫也是金山系出身，但他與同為金山系的雷軍還是有著很大的差別。雷軍是典型的技術(shù)派，而馮鑫則一直在金山做市場，注重營銷的馮鑫或許忽略了電視行業(yè)是一個長周期、高投入、高風險的領(lǐng)域，最重要的是，良好的用戶體驗才是真正的剛需。

2018年，暴風TV等產(chǎn)品銷售收入為9.02億元，占總營收的80%，但尷尬的是，毛利率為-31.97%，這讓馮鑫有些騎虎難下，電視業(yè)務(wù)雖然為暴風集團帶來了近八成的收入，但同時也在瘋狂地吞噬著凈利潤。

在2017年以前，硬件設(shè)備和廣告收入是暴風集團創(chuàng)收的兩架馬車，自從馮鑫提出要All For TV以后，廣告業(yè)務(wù)的收入從4.28億元一路降至1.42億元，但硬件設(shè)備的收入?yún)s沒有絲毫起色。

電視業(yè)務(wù)最終將暴風集團徹底拖進了泥潭之中。整個2018年，暴風集團的廣告收入同比下降56.85%，總營收同比下降41.34%，凈利潤虧損高達10.9億。 

然而更為致命的是，此前暴風體育埋下的雷，終于在今年爆了。

2016年初，馮鑫通過募資成立浸鑫基金準備加杠桿收購一家國外體育版權(quán)經(jīng)濟公司MP&Silva Holdings S.A.（簡稱MPS）65%的股份，收購價格高達52億元。

成立于2004年的MPS公司，發(fā)展到2016年時已經(jīng)擁有了歐洲足球錦標賽、意甲、英超、西甲、法甲、巴甲、英格蘭足總杯等頂級足球賽事版權(quán)，而且除足球運動外，還擁有法網(wǎng)、一級方程式賽車、世界棒球經(jīng)典賽、NBA、西班牙籃球聯(lián)賽等多種運動賽事版權(quán)。

拿下MPS，對于暴風集團來說是在體育賽道里的一次重磅押注，也可能是暴風科技再次雄起的一次契機。為此，暴風集團、馮鑫和光大證券子公司光大浸輝旗還簽署了一份意向性協(xié)議《關(guān)于收購 MP&Silva Holding S.A.股權(quán)的回購協(xié)議》。

然而在MPS被浸鑫基金收購后一年，三位公司創(chuàng)始人紛紛套現(xiàn)離場，原本公司手中的多個頂級賽事版權(quán)也在2017年底到期后被競爭對手IMG搶走，這使得原本估值14億美元的公司，只剩下了一具空殼。2018年10月17日，英國高等法院下令將MPS進行破產(chǎn)清算。

收購MPS一事，最終導致眾多GP和LP損失慘重，隨后，光大證券也將暴風集團和馮鑫告上法庭，要求暴風集團和馮鑫賠償7.5億元。

事情漸漸開始朝著不受控制的方向演變。

2019年7月28日晚間，暴風集團發(fā)布公告稱，公司實際控制人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關(guān)采取強制措施。兩個月后，上海市人民檢察院微信公眾號發(fā)布消息稱，上海市靜安區(qū)檢察院以涉嫌對非國家工作人員行賄罪、職務(wù)侵占罪對公司法定代表人馮鑫批準逮捕。

而馮鑫被逮捕，也成了壓垮暴風集團的最后一根稻草。

2015年03月24日，在敲鐘現(xiàn)場，馮鑫豪情萬丈地說：“今天我不是一個人來到這里，現(xiàn)在暴風每個月的活躍用戶有2億，我今天代表2億暴風用戶來到A股。暴風在上市以后會展開嶄新的未來，讓暴風享受A股，讓A股享受暴風。”

重新復盤，除了唏噓感慨，更多的是惋惜。

暴風集團幾次錯失良機，雖然也曾試圖自救，但走向衰落已無可避免。按照目前的態(tài)勢來看，暴風集團未來退市或許也只是時間問題。