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文｜邢書博
10月26日消息，紅杉資本創(chuàng)始人唐·瓦倫?。―onValentine）于美國加州伍德賽德的家中去世，享年87歲。
如果把互聯(lián)網(wǎng)一分為二，可以分為傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)，組成移動互聯(lián)網(wǎng)的兩大系統(tǒng)就是蘋果和Google。
而他們背后共同的投資人，就是紅杉資本。也就是說，紅杉投資了半個全球互聯(lián)網(wǎng).
而我們熟悉的BAT阿里騰訊百度，MTMD螞蟻金服今日頭條美團滴滴背后的投資人依然是紅杉；快看漫畫快手得到APP等眾多中國文娛產(chǎn)業(yè)的獨角獸們，也先后獲得了紅杉的投資.可以說整個中國文娛產(chǎn)業(yè)背后都和紅杉有著千絲萬縷的聯(lián)系.這便是資本的力量。
截至目前，紅杉資本投資了全球500多家公司，捕獲了全球五分之一獨角獸公司。
《2019胡潤全球獨角獸榜》顯示，紅杉以92家獨角獸位列榜單第一，軟銀和騰訊分列二三，阿里排名第七。
要理解紅杉對于現(xiàn)代半導體電子信息通訊互聯(lián)網(wǎng)媒體和文娛的價值，先要理解硅谷的歷史。
1925年1月1日，美國電信運營商AT&T 成立了貝爾實驗室. 在二三十年代，貝爾實驗室的研究人員推出了遠距離電視傳輸和數(shù)字計算機，領(lǐng)導了有聲電影和人工喉的開發(fā)。兩項信息時代的重要發(fā)明-晶體管和信息論都是貝爾實驗室在40年代研究出來的。貝爾實驗室在50和60年代的重大發(fā)明有太陽能電池，激光的理論和通訊衛(wèi)星。
可以這么說，沒有貝爾實驗室，好萊塢拍不了電影，美國打不贏二戰(zhàn)，阿波羅11號也上不了太空。
1955年，“晶體管之父”的肖克利（W.Shockley）博士，離開貝爾實驗室后創(chuàng)建“肖克利半導體實驗室”。
當時的肖克利如同現(xiàn)在的AI行業(yè)的領(lǐng)袖吳恩達，振臂一呼，八方響應(yīng).一時間，全球最好的微電子領(lǐng)域的年輕天才科學家們就云集于此，年齡最大的只有29歲。
然而事與愿違，肖克利雖然是技術(shù)領(lǐng)袖，但對公司運營一竅不通。
公司內(nèi)部，八位胸懷大志的科學家決定出走，他們是：
羅伯特·諾伊斯（N. Noyce）、戈登·摩爾（Gordon Moore）、布蘭克（J.Blank）、克萊爾（E.Kliner）、赫爾尼（J.Hoerni）、拉斯特（J.Last）、羅伯茨（S.Roberts）和格里尼克（V.Grinich）。
這八位科學家出走創(chuàng)立了仙童半導體.肖克利說他們是“八叛徒”，國內(nèi)學者更愿意叫八王之亂。
但這家硅谷最早也最知名的半導體公司，最開始卻是一家攝影器材公司投資的，對，就和現(xiàn)在從北京東三環(huán)一直到東六環(huán)那些大大小小的設(shè)備租賃公司差不多，不是什么高科技.所以難免眼界狹窄。
這家公司最初給了仙童3600美元作為創(chuàng)業(yè)基金.10年后的1967年，仙童公司年產(chǎn)值達兩億美金，還拿到了大規(guī)模集成電路的專利，奠定了計算機產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，這便是天使投資點石成金的魅力。
然而盡管仙童公司一騎絕塵，但投資它的這家攝影器材公司卻發(fā)展不利，甚至需要仙童拿自己賺取的利潤補貼家用。
拆東墻補西墻是不公正的，八位科學家再一次選擇出走，不，是裂變.
到上世紀八十年代，硅谷大約70家半導體公司的半數(shù)，是仙童公司的直接或間接后裔，其中包括著名的因特爾和AMD。說仙童是硅谷創(chuàng)業(yè)公司的西點軍校并不為過，如同說搜狐是中國視頻領(lǐng)域的黃埔也不為過，酷六網(wǎng)優(yōu)酷愛奇藝等創(chuàng)始人皆源于此。
正如蘋果公司喬布斯形象比喻的那樣：“仙童半導體公司就象個成熟了的蒲公英，你一吹它，這種創(chuàng)業(yè)精神的種子就隨風四處飄揚了。”
時至今日，依然有很多公司在讓員工表忠心，依然有很多HR面對頻繁跳槽的履歷棄之如敝屣。
然而硅谷的歷史使我們意識到，因時而變，敢于冒險才是創(chuàng)業(yè)精神的精髓。
紅杉資本合伙人沈南鵬認為，創(chuàng)業(yè)精神還應(yīng)該與專業(yè)主義精神相結(jié)合才有益.。
他認為，有擁有職業(yè)精神，首先需要有專業(yè)的知識和能力。在所在行業(yè)里面成為專家，而對于一位有志成為管理者、領(lǐng)導者的人來講知識應(yīng)該是多方面的。如果你是學工程的，當走到一個中高層管理位置的時候，可能也要了解財務(wù)。
而作為紅杉的創(chuàng)始人，唐·瓦倫丁當算是最具職業(yè)精神的硅谷人了。
從成長經(jīng)歷上看，他畢業(yè)于化學系，做過航空航天工程師，在專業(yè)領(lǐng)域有建樹。在仙童公司工作的七年間，他從一位專業(yè)工程師成長為銷售管理者，他幫助建立了半導體行業(yè)最具競爭力的銷售團隊。在美國國家半導體工作期間，該公司以銷售和運營能力而聞名，這使其成為領(lǐng)先的模擬電路供應(yīng)商。
跳槽，多種職業(yè)背景，商業(yè)洞察與專業(yè)主義使他成為一個合格的創(chuàng)業(yè)者，但唐·瓦倫丁熟悉硅谷和仙童公司的歷史，他認為不合適的投資者對創(chuàng)業(yè)者的發(fā)展不利.同時他也意識到長期價值對于投資和創(chuàng)業(yè)的重要性.
這一理念如同巴菲特的復利理念被股票投資者廣泛接受一樣，紅杉的長期價值理念也讓后續(xù)的天使和股權(quán)投資者有了借鑒的標準.
一年前，當時我采訪壹諾天使的投資人楊博，他認為價值投資要從兩方面來看：
“第一，單純從VC或者投資方的角度來看的話，它（創(chuàng)業(yè)公司）的價值就是能給我們賺錢。這是商業(yè)的本質(zhì)。
第二，站在技術(shù)以及對于行業(yè)的影響力這個角度上，我們還有一個自己的標準，那就是：創(chuàng)業(yè)者必須要為他所在的行業(yè)以及他所服務(wù)的用戶，帶來幫助。”
帶著“長期價值投資”和“創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)者”這兩個理念，唐·瓦倫丁開始了他和紅杉的投資之旅.
也是在美國國家半導體時期，唐開始對科技公司進行個人投資，他的副業(yè)吸引了私人控股的資本集團（Capital Group）的注意，這是最早的共同基金經(jīng)理人之一。唐與資本集團一起成立了資本管理服務(wù)公司（Capital Management Services），并于1974年成立了首個300萬美元的風險投資基金。
第一只基金對雅達利進行了投資，這是由Nolan Bushnell創(chuàng)辦的視頻游戲先鋒公司；
雅達利雖然為紅杉帶來了豐厚的回報，但卻晚節(jié)不保.1983年，斯皮爾伯格《ET外星人》上映，萬人空巷.華納想做漫影游聯(lián)動，乘著熱度做IP改編游戲.結(jié)果花了六個星期草草做了一個半成品就賣給了雅達利。然而當時市場占有率第一的雅達利不曾想到，當他開始為了短期利益售賣偽劣商品的時候，卻讓整個電視游戲市場失去了信心。在此以后長達四年，美國電視游戲行業(yè)徹底奔潰，雅達利也至此一蹶不振.史稱雅達利大崩潰。
這一基金還投資了蘋果電腦，當時喬布斯是雅達利的員工，另一個創(chuàng)始人SteveWozniak是喬布斯的高中同學。唐·瓦倫丁同時在雅達利公司和蘋果公司的董事會任職。
蘋果早期也命途多舛，蘋果1的成果讓喬布斯變得剛愎自用，推出的lisa電腦雖然性能優(yōu)異但售價高昂，對蘋果公司造成損失，被驅(qū)逐出董事會。喬布斯后來創(chuàng)立了皮克斯動畫，信了佛教，痛定思痛回到蘋果，最窮的時候，還向比爾蓋茨借了點錢，才開始了蘋果之后的輝煌。
但無論如何，紅杉一直在雅達利和蘋果的身后默默支持。試想一下，如果紅杉在90年代撤出蘋果，那么這家偉大的公司還會不會存在；同樣，如果不堅守長期價值投資，紅杉也不會是現(xiàn)在的紅杉。
這些早期的投資使后來被稱為紅杉資本的這家公司一舉成名。唐對于這家公司的名字的選擇和他這個人是一致的。它傳達了最高的紅杉樹的生命力和力量感，同時也傳達了一個人的謙卑.他并沒有用自己的名字來命名自己的生意。
雅達利雖然昔人已去，但其繼任者藝電公司也在紅杉的庇佑下長成參天大樹。
不同的是，創(chuàng)始人喬布斯從雅達利出走創(chuàng)立蘋果.霍金斯從蘋果出走創(chuàng)立了藝電（EA）?？磥碓诠韫?，如果創(chuàng)業(yè)者不炒幾個老板彼此都不好意思打招呼，這也算硅谷的文化之一了.
還有一點不同，雅達利做ET外星人同名游戲失敗了，從此萬劫不復；藝電卻靠《極品飛車》IP拍了好幾部《速度與激情》，口碑出奇的好，還是那句話，IP改編不是原罪，不合格的創(chuàng)作者才是。
這家年營收46億美金的巨頭，草創(chuàng)時期也不過十幾個人七八條槍，還被當時的巨頭打壓，最慘的時候連名字都不讓用。沒有商標的產(chǎn)品，在知識產(chǎn)權(quán)管理嚴苛的美國，無異于自殺行為。
但藝電熬過來了，紅杉也一直不離不棄。80年代，藝電要從電腦游戲轉(zhuǎn)型已被雅達利搞爛了的主機游戲市場，紅杉給錢給槍；90年代，藝電擴大規(guī)模收購需要資金，紅杉義無反顧；00年以后，藝電要國際化，要把美國游戲帶到世界各地,紅杉先一步將自己的投資機構(gòu)派駐到世界各地，幫藝電解決政策、禁令、進出口等問題.對比李國慶和俞渝這對奇葩，藝電和紅杉才是守望相助，一生所愛，大地飛歌。
2005年，沈南鵬帶著唐·瓦倫丁的意志成立了紅杉中國，為中國的互聯(lián)網(wǎng)和文娛產(chǎn)業(yè)添磚加瓦。
風險投資，有得有失.早期風險投資，失手比得手要多.這是多數(shù)投資公司難以繞過的坑。
紅杉的長期投資戰(zhàn)略卻成功避開了一些雷區(qū)，幫助它在復雜的市場局面下尋找有價值的賽道和創(chuàng)業(yè)者。
王興是一個。
王興早年為校內(nèi)網(wǎng)融資找到紅杉.周鴻祎當時是紅杉投資經(jīng)理.后來他說王興當時拿鼻孔看人，對他不尊重，于是就沒投。
但一次沒投不要緊，王興后來成立美團。團購網(wǎng)站千篇一律，千團大戰(zhàn)，美團并不出彩，甚至很長一段時間連視覺標示都和餓了嗎一樣是藍色，但紅杉投了巨資，幫助美團千帆過境，最終上市.
還有一個例子是沈南鵬造就的.今日頭條早期融資的時候，張一鳴找到紅杉融資.沈南鵬當時并不認為新聞客戶端是一個好生意,因為幾大門戶的客戶端做的也很好，搜狐新聞客戶端在移動互聯(lián)網(wǎng)最初幾年常常拔得頭籌.沈南鵬判斷整個市場已經(jīng)飽和，今日頭條沒有價值。
但后來的事情讓他意識到，傳統(tǒng)門戶只是滿足了城市白領(lǐng)的閱讀，對于廣大下沉地區(qū)的用戶來說輻射率基本為0.更不用說機器分發(fā)千人千面，在信息觸達和商業(yè)想象上的威力了。更為重要的是，10年前搜索、社交、門戶的商業(yè)模式都是在美國成熟之后復制到中國的.而機器推薦很可能是中國互聯(lián)網(wǎng)公司首次搶在美國之前發(fā)明的商業(yè)模式.這對于美元基金紅杉來說，是一個不曾解答過的問題。難免馬失前蹄。
但亡羊補牢未為晚也。
2017年，紅杉資本最大的一筆投資給了今日頭條，領(lǐng)投了D輪10億美金。有了這筆錢之后，今日頭條開始了BAT反圍剿新征程，比如開辟了火山小視頻和西瓜視頻等。尤其是抖音，占據(jù)了短視頻領(lǐng)域半壁江山，tiktok還在美國日本站穩(wěn)了腳跟，成為互聯(lián)網(wǎng)出海典范.可以說因為有了紅杉，新一代中國互聯(lián)網(wǎng)人不用再背負抄襲美國模式的原罪，而開始在全球輸出互聯(lián)網(wǎng)文化產(chǎn)品和商業(yè)模式.
另一次比較大的手筆是愛奇藝。紅杉在愛奇藝15.3億美金的可轉(zhuǎn)債回購中，紅杉資本也是領(lǐng)投方。此外，紅杉資本還領(lǐng)投了羅輯思維的得到APP、百度文學、捧樂科技、紅豆LIVE、暴雞電競等。
可以看出，紅杉在文娛領(lǐng)域的投資基本都分布在文娛跟互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的平臺地帶，而且，輪次相對靠后。這也是為早期對市場和賽道理解不深而買單。紅杉通過今日頭條、愛奇藝等多筆大額投資，進一步鞏固在文化娛樂領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。
紅杉中國基金合伙人浦曉燕表示，紅杉未來會繼續(xù)加碼知識付費、泛娛樂、人工智能等行業(yè)的投資。
作為風險投資行業(yè)老大，紅杉的表態(tài)為資本寒冬下的市場注入了信心。
其實資本寒冬這個詞最早是今日資本創(chuàng)始人徐新提出來的，但盡管她認為資本寒冬尚未結(jié)束，但今年還是投資了幾家生鮮電商.
資本的有些概念，聽聽就好.畢竟事在人為。寒冬里有人會凍死，有人會冬眠，但還有人冬泳和打獵.市場永遠不缺會算計的人，但缺乏有勇氣的人.
斯人已逝，往事如煙，但總結(jié)紅杉在中國的經(jīng)驗，依然值得參考.
一，模式正確
阿里董事局副主席蔡崇信稱，從第一天起，紅杉就選擇了正確的模式。Neil知道什么才是適合中國的創(chuàng)業(yè)者和產(chǎn)品，而且紅杉中國團隊擁有完全的自主權(quán)。
紅杉一位合伙人也說，當時很多美國的投資人只是飛到中國來，做完項目就飛回去，在我們看來，這種模式是錯誤的.與此相反，紅杉希望在中國落地生根。
二，選對了人
硅谷科技媒體The Information發(fā)文稱，紅杉選擇沈南鵬是因為其在美工作時熟悉資本市場，還成功創(chuàng)辦過攜程和如家兩家上市企業(yè)，知道創(chuàng)業(yè)如何從0到1。
紅杉希望扎根中國，不是說說而已。
紅杉在全球的投資布局也反映出這一趨勢：無論是投資次數(shù)還是規(guī)模，中國市場都超越了美國。在業(yè)績表現(xiàn)上也與和美國不相上下：紅杉在美團點評上市中的回報和在2004年谷歌上市時的回報大致相同。要知道，紅杉在很早期進入谷歌董事會，并拿到了30%的股權(quán)。而近幾年紅杉在中國的投資基金都在中后期。中美業(yè)績一致意味著沈南鵬和紅杉的結(jié)構(gòu)性收入其實是高于美國的.這也是中國作為最大的區(qū)域市場的價值所在.
三，看中長期價值
沈南鵬和紅杉在美團點評和滴滴快的合并案中都扮演了重要角色。
以大眾點評為例。2006年，iPhone還未誕生，紅杉就預見到移動互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)，投資了大眾點評.之后紅杉作為A輪唯一投資方投資了美團1200萬美元，甚至在美團點評合并后依然追加投資。美團依靠紅杉強有力的支持，頂住了阿里退出董事會的壓力，頂住了千團大戰(zhàn)，頂住了百度等巨頭的圍剿，成了中國互聯(lián)網(wǎng)第四極。
知人善任，長期堅守價值投資，專業(yè)主義和職業(yè)精神塑造了紅杉的文化.唐·瓦倫丁已經(jīng)離去，但他的精神遺產(chǎn)依然有價值被學習和借鑒。
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