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文｜阿爾法公社
天使投資人如何評(píng)估一家創(chuàng)業(yè)公司？
弄明白這個(gè)問(wèn)題能幫助早期創(chuàng)業(yè)者在融資時(shí)做好更充分、更有針對(duì)性的準(zhǔn)備，從而提升獲得心儀投資機(jī)構(gòu)投資的幾率。
本文作者Dave Harkins系統(tǒng)性地梳理了這個(gè)問(wèn)題的思路，給出了一個(gè)較為可行的應(yīng)對(duì)方法，歡迎創(chuàng)業(yè)者們參考。
對(duì)于天使投資人，在早期投資機(jī)會(huì)中尋找確定性并不容易。這需要他們花更多的時(shí)間與精力去研究行業(yè)賽道，建立人際網(wǎng)絡(luò)，直到找到那個(gè)最符合他們階段、關(guān)注領(lǐng)域、能力匹配和高回報(bào)的投資機(jī)會(huì)。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)者，能夠弄清楚天使投資人評(píng)估投資機(jī)會(huì)和創(chuàng)業(yè)公司背后的邏輯，做好相應(yīng)準(zhǔn)備，就有機(jī)會(huì)提升自己被正確的機(jī)構(gòu)投資的機(jī)會(huì)。
以下是天使投資人在評(píng)估投資機(jī)會(huì)和創(chuàng)業(yè)公司時(shí)考慮的5個(gè)因素：
尋找投資機(jī)會(huì)時(shí)，天使投資人會(huì)更加信任他們的人際和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)這類(lèi)網(wǎng)絡(luò)尋找到的投資機(jī)會(huì)通常質(zhì)量更高。因?yàn)榻⑷穗H網(wǎng)絡(luò)需要多年的積累，通過(guò)人際網(wǎng)絡(luò)找到的機(jī)會(huì)應(yīng)該已經(jīng)完成了初步的篩選，更值得信任，這就減少了早期評(píng)估所花費(fèi)的時(shí)間成本。當(dāng)然，這并不是說(shuō)投資人不會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查。
大多數(shù)天使投資人都希望找到優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，而從人際網(wǎng)絡(luò)中尋找到的初創(chuàng)公司，可以獲得它創(chuàng)始人的第一手信息；推薦這個(gè)公司的人可能是創(chuàng)始人的老朋友或老同事，對(duì)他會(huì)有較深了解。天使投資人在對(duì)一個(gè)早期公司有興趣后，會(huì)花較多時(shí)間對(duì)公司的創(chuàng)始人進(jìn)行深度了解，以判斷他是否值得在未來(lái)花更多的資源和精力。
使用自有資金，或者像眾籌這樣的資金來(lái)源，也能讓項(xiàng)目啟動(dòng)。但一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的投資人（及他所在的機(jī)構(gòu)）對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司的幫助是非常寶貴的，他能讓公司提升到一個(gè)更高的水平。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)者，想辦法進(jìn)入一個(gè)好的創(chuàng)投圈人際網(wǎng)絡(luò)，與一些重要的圈內(nèi)人士建立關(guān)系，讓他們了解自己，信任自己，非常重要。這不僅會(huì)讓自己的公司在創(chuàng)業(yè)初期受益，在公司成長(zhǎng)壯大的過(guò)程中也有價(jià)值。
在完成了第一步，即對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的初步了解后，投資人會(huì)更進(jìn)一步關(guān)注公司的商業(yè)模式，這個(gè)商業(yè)模式要非常具體，包含目標(biāo)、流程、如何創(chuàng)造客戶價(jià)值，未來(lái)如何貨幣化等等。
具有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的天使投資人能夠更有效的通過(guò)商業(yè)模式判斷一個(gè)重要的問(wèn)題：這家公司未來(lái)能不能掙到錢(qián)？
創(chuàng)業(yè)者在描述自己的商業(yè)模式時(shí)，除了以上提到的目標(biāo)、如何創(chuàng)業(yè)客戶價(jià)值之外，要著重強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：一個(gè)是你的業(yè)務(wù)為什么比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好，如何做到這一點(diǎn)；另一個(gè)是你的業(yè)務(wù)商業(yè)化的難度有多高，商業(yè)化之后的收入規(guī)模有多大？
強(qiáng)調(diào)你與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能提升投資人的信心；而當(dāng)他們看清楚你的商業(yè)模式，確定了可行性后，也就明白應(yīng)該為你提供哪些資源，幫助你的業(yè)務(wù)更快成長(zhǎng)。
在確定了目標(biāo)項(xiàng)目商業(yè)模式的可行性后，一部分天使投資人會(huì)考慮接下來(lái)如何幫助它增加價(jià)值。好的天使投資人會(huì)用自己的經(jīng)驗(yàn)幫助創(chuàng)業(yè)者成長(zhǎng)（這也是為什么投資人希望創(chuàng)業(yè)者值得信任，因?yàn)榛ǖ臅r(shí)間、精力成本很大），更強(qiáng)一些的天使投資人具有產(chǎn)業(yè)背景和對(duì)口的行業(yè)資源，能更實(shí)際的幫創(chuàng)業(yè)公司增長(zhǎng)。
天使投資人有動(dòng)力幫助自己投資的創(chuàng)業(yè)公司，早期投資的不確定性本來(lái)就大，幫助創(chuàng)業(yè)公司走得更好，可以降低這種不確定性。
天使投資人看過(guò)很多靠譜的和不靠譜的早期項(xiàng)目，見(jiàn)過(guò)早期創(chuàng)業(yè)者們的遇到的很多坑，基于這些經(jīng)驗(yàn)，他們可以在早期創(chuàng)業(yè)者前進(jìn)的過(guò)程中幫他們指明一些應(yīng)該避過(guò)的坑。這些坑通常與技術(shù)和產(chǎn)品的相關(guān)度較低，更多是管理，招聘，商業(yè)化。
除了一些本身背景較強(qiáng)的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者之外，大多數(shù)早期創(chuàng)業(yè)者的強(qiáng)項(xiàng)會(huì)是產(chǎn)品或技術(shù)，在行業(yè)資源方面有短板。具有產(chǎn)業(yè)背景的天使投資人（機(jī)構(gòu)），除了給出第一筆幫助創(chuàng)業(yè)公司啟動(dòng)的資金外，還會(huì)在商業(yè)方面給予支持：或者是幫忙對(duì)接首批重要客戶，或者介紹靠譜的商業(yè)方面的合伙人。
愿意投入時(shí)間和資源幫助創(chuàng)業(yè)者成長(zhǎng)，幫助創(chuàng)業(yè)公司走得更穩(wěn)的天使投資人的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)只投入資金的投資人。
好的天使投資人會(huì)在創(chuàng)業(yè)公司同時(shí)投入資源和資金，他們希望確保兩者都得到充分利用。因此，當(dāng)投資人在看項(xiàng)目時(shí)，關(guān)注的不僅是業(yè)務(wù)，更會(huì)深入了解創(chuàng)業(yè)者的個(gè)性與人品。在接近決定投資時(shí)，投資人已經(jīng)確定了創(chuàng)業(yè)公司的項(xiàng)目是否有足夠的商業(yè)前景和可能性；接下來(lái)他要確定創(chuàng)業(yè)者是否已經(jīng)準(zhǔn)備充分，值得信任，值得幫助和投入。這些可能不是硬性因素，但會(huì)在很大程度是上影響投資人的決定。
在與天使投資人的會(huì)面中，創(chuàng)業(yè)者要非常詳細(xì)的展示自己項(xiàng)目的各個(gè)方面，投資人會(huì)深入探究這些細(xì)節(jié)，以確定你是否對(duì)自己的項(xiàng)目想得足夠清楚和完善。在回答投資人的疑問(wèn)時(shí)，不要爭(zhēng)論，認(rèn)真回應(yīng)；同時(shí)對(duì)投資人的建議認(rèn)真聽(tīng)取，好的創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該是心態(tài)開(kāi)放，學(xué)習(xí)能力強(qiáng)的人。
最后，天使投資人會(huì)認(rèn)真評(píng)估退出的機(jī)會(huì)，更具體一點(diǎn)，就是未來(lái)在什么時(shí)間可以獲得多少回報(bào)。不同于中后期投資，早期投資不會(huì)把IPO作為最主要的退出選項(xiàng)（除非項(xiàng)目特別優(yōu)秀），更多會(huì)選擇讓項(xiàng)目被大公司并購(gòu)或把股權(quán)出售給后幾輪的投資機(jī)構(gòu)。
創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該有一個(gè)精心設(shè)計(jì)的退出策略作為整體業(yè)務(wù)計(jì)劃的一部分，這個(gè)退出策略要包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估以及現(xiàn)實(shí)的失敗概率的預(yù)測(cè)。這幫助投資人知道這一次的投資機(jī)會(huì)，最壞能壞到什么程度，最好又有多大的上行空間。投資人有了一個(gè)較為明確的退出機(jī)會(huì)的預(yù)期，也有助于創(chuàng)業(yè)者獲得融資。
天使投資人評(píng)估早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的清單肯定會(huì)更長(zhǎng)，但是本文提供的思路和框架足以讓創(chuàng)業(yè)者不犯方向性的錯(cuò)誤，聰明的創(chuàng)業(yè)者們可以舉一反三。（本文綜合編譯自Medium，原作者是創(chuàng)業(yè)策略專家Dave Harkins。）
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