圖片來源：視覺中國(guó)
文｜菠蘿財(cái)經(jīng)
前不久，CrowdStrike成功登陸納斯達(dá)克，上市首日漲幅超過70%。CrowdStrike如今的股價(jià)為66.91美元，相比于IPO 時(shí)34美元的價(jià)格，已經(jīng)大幅上漲將近100%。在對(duì)CrowdStrike的投資中，Alphabet旗下投資部門CapitalG在不到四年的時(shí)間里，獲得了超過10倍的投資回報(bào)。
無獨(dú)有偶，再稍微早一點(diǎn)在美國(guó)紐交所上市的Fastly，上市首日股價(jià)也大漲了50%。
雖然CrowdStrike和Fastly的業(yè)務(wù)方向不盡相同，但是相同的是——他們都是有著核心硬科技，并且都是企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)。實(shí)際上，除了CrowdStrike、Fastly之外，類似的企業(yè)還包括Zscaler、Twilio、Zoom、Slack等等。
當(dāng)C端科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)隨著用戶和流量的紅利見頂，正在艱難度日的同時(shí)，硬科技企業(yè)和企業(yè)服務(wù)企業(yè)，正迎來屬于他們的好時(shí)代。
再近距離觀察這一批硬科技企業(yè)和企業(yè)服務(wù)企業(yè)的快速成長(zhǎng)，資本的推動(dòng)是很重要的因素。
在中國(guó)的一級(jí)市場(chǎng)，也有多家包括商湯科技、曠視科技、蔚來汽車、小鵬科技、金山云、找鋼網(wǎng)在內(nèi)的已上市或準(zhǔn)備上市的硬科技、企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的公司，正處于高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)中。簡(jiǎn)單梳理發(fā)現(xiàn)，中國(guó)硬科技企業(yè)背后的資本集中度更高，其中，多家公司都有IDG資本的參與。
那么，IDG近年來在硬科技和企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的布局，對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)有哪些啟發(fā)？對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來說，有“顯微鏡”的能力固然重要，但是“望遠(yuǎn)鏡”或許比“顯微鏡”更為重要——既不僅要看清當(dāng)下，也要預(yù)見未來——簡(jiǎn)單說，就是“向前看十年”的能力。
投資行業(yè)，像一個(gè)深不可測(cè)的江湖，而江湖里自然有各種各樣的門派。有全賽道派——顧名思義，就是押注看好的整條垂直賽道，將其中的主流選手都投資一遍，以此來提升成功概率；有重金派——憑借資金優(yōu)勢(shì)，幫助被投企業(yè)做大市場(chǎng)、鑄就護(hù)城河；也有穩(wěn)健派——不出頭不落伍，大樹底下好乘涼，不追暴利只求小富即安……
IDG資本作為投資行業(yè)的常青樹，卻很難被完全歸入一類。菠蘿財(cái)經(jīng)總結(jié)出來的一組 “三字訣”來形容IDG的投資特征也許跟更為形象：看得“透”，研究“深”，行動(dòng)“早”。
如何看得“透”？
IDG曾公開表示，一方面從長(zhǎng)期來看，行業(yè)的本質(zhì)和根基是“技術(shù)創(chuàng)新”；另一方面，用戶和流量不可能會(huì)一直漲，IDG資本合伙人?？饩驮鴱闹忻纼蓢?guó)的硬件滲透率、網(wǎng)民增速、App下載、用戶使用時(shí)長(zhǎng)等維度，判斷“美國(guó)2C已觸達(dá)天花板，中國(guó)2C進(jìn)入低增速”，在這樣的背景下當(dāng)紅利消失后，整個(gè)行業(yè)從2C向2B延伸就成為了大趨勢(shì)；同時(shí)他們主張要有全球化思維，不僅要從中國(guó)市場(chǎng)看全球市場(chǎng)，也要從全球市場(chǎng)看中國(guó)市場(chǎng)，更要從全球市場(chǎng)看全球市場(chǎng)。
如何實(shí)現(xiàn)研究“深”？
在一般人印象中，投資機(jī)構(gòu)主要的功課就是看項(xiàng)目，而國(guó)內(nèi)以IDG為代表的眾多一線機(jī)構(gòu)都會(huì)強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)的研究導(dǎo)向，看好項(xiàng)目的前提要做深研究。比如，在IDG內(nèi)部不僅要研究投資的細(xì)分領(lǐng)域，也要研究人性、學(xué)會(huì)讀人，此前IDG資本合伙人李驍軍的《讀人研究報(bào)告》就曾引起廣泛關(guān)注，此外還要研究時(shí)尚、美學(xué)、人文、地理、歷史等。也正是因?yàn)檠芯康?ldquo;深”，才能夠?qū)芏鄻?biāo)的進(jìn)行長(zhǎng)投和連投。如果說押寶選手和毛毛雨是因?yàn)椴恢牢磥頃?huì)怎么發(fā)展，那研究驅(qū)動(dòng)就不一樣了，這是看懂和理性的選擇。雖然投到百億公司需要運(yùn)氣成分，但是獨(dú)角獸的概率會(huì)大大提高。
如何行動(dòng)“早”？
梳理時(shí)間軸可以發(fā)現(xiàn)，十年前IDG資本開始在全球布局半導(dǎo)體領(lǐng)域，而在將近7年后，半導(dǎo)體行業(yè)才迎來又一次爆發(fā)。其中英偉達(dá)更是從2015年開始，走出了到2018年的10倍走勢(shì)。IDG的提前入局、令它捕獲了最先打入國(guó)際市場(chǎng)的射頻芯片公司RDA，全球領(lǐng)先的光電半導(dǎo)體芯片公司華燦光電、以及實(shí)現(xiàn)中國(guó)刻蝕技術(shù)零突破的半導(dǎo)體設(shè)備制造商中微半導(dǎo)體等。
2011年左右，IDG開始布局2B企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，也是經(jīng)歷了將近7年左右的時(shí)間，企業(yè)服務(wù)才開始在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)、科技領(lǐng)域形成共識(shí)，呈現(xiàn)明顯的崛起之勢(shì)，而在美國(guó)更是陸續(xù)涌現(xiàn)了一大堆高含金量的公司陸續(xù)上市；如今，IDG早已將找鋼網(wǎng)、金山云等企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的獨(dú)角獸公司囊括于其布局版圖之中。
2013年，IDG又開始率先系統(tǒng)性布局大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，在2014年“大數(shù)據(jù)”被首次寫入我國(guó)中央政府工作報(bào)告，此后在第二年的黨的十八屆五中全會(huì)上更是提出 “實(shí)施國(guó)家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，推進(jìn)數(shù)據(jù)資源開放共享”，這表明我國(guó)已將大數(shù)據(jù)視作戰(zhàn)略資源并上升為國(guó)家戰(zhàn)略。IDG先后投資了極光、同盾、百融、百分點(diǎn)、數(shù)瀾科技、滴普科技等在公共事業(yè)、金融行業(yè)、消費(fèi)行業(yè)等各自細(xì)分領(lǐng)域中都非常出色的大數(shù)據(jù)公司。
2014年左右，IDG資本成為商湯科技的首個(gè)外部機(jī)構(gòu)投資人，至此也開啟了其在人工智能領(lǐng)域的布局。兩年之后李彥宏喊出了那句著名的“互聯(lián)網(wǎng)的下一幕是人工智能”。
2016年左右，IDG資本又發(fā)力智慧出行領(lǐng)域，一年后，百度在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域推出百度Apollo平臺(tái)，而其他哪怕是諸如阿里、騰訊等大廠，仍舊以觀望為主，而如今自動(dòng)駕駛、智慧出行，已然成為人工智能最具實(shí)際落地意義的細(xì)分領(lǐng)域。此后IDG資本也先后投出了Zoox、Pony.ai（小馬智行）、小鵬科技、蔚來汽車以及相關(guān)供應(yīng)鏈上的禾多科技、寬凳科技、北醒光子等領(lǐng)先企業(yè)。
毫無疑問，在投資行業(yè)，布局如果“恰到好處的早”的話，自然就能夠獲取最大的時(shí)間紅利和投資收益。
那么，究竟是什么讓IDG在硬科技、企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域等眾多細(xì)分領(lǐng)域能夠看得“透”、研究“深”、行動(dòng)“早”呢？筆者以為主要有兩方面原因：
一方面，是和機(jī)構(gòu)技術(shù)基因有關(guān)，IDG資本1993進(jìn)入中國(guó)時(shí)就從科技領(lǐng)域、技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資起家。其合伙人團(tuán)隊(duì)中有八成是理工科背景，其中Ph.D.占了很大比例，更有堪稱技術(shù)狂人的隱于其中。
另一方面，是發(fā)自內(nèi)心的對(duì)技術(shù)的信仰和敬畏。最被津津樂道的案例就是當(dāng)時(shí)在商湯科技還沒成立公司、沒有實(shí)際產(chǎn)品只有一些Demo時(shí)，IDG資本就敢以較高估值進(jìn)行投資，隨后更是多輪跟進(jìn)，看重的就是商湯科技的技術(shù)含金量和團(tuán)隊(duì)構(gòu)成，以及對(duì)技術(shù)趨勢(shì)的堅(jiān)定判斷。去年，IDG資本還正式聘請(qǐng)著名科幻作家劉慈欣擔(dān)任“首席暢想官”，雙方將互相激發(fā)靈感，展開一系列腦洞大開的合作。這些操作無不體現(xiàn)出其對(duì)“科技””的尊重和信仰。
IDG資本如此熱衷于硬科技和企業(yè)服務(wù)并非直覺使然。要知道，從2015年到2018年，在美國(guó)和香港市值前100名上市公司中，科技公司的數(shù)量從2015年的17家增長(zhǎng)到了2018年的25家，科技公司的市值占比更是從2015年的25%上升到了2018年的40%。艾瑞咨詢此前也預(yù)測(cè)，企業(yè)級(jí)服務(wù)市場(chǎng)的規(guī)模，將以每年超過30%的速度增長(zhǎng)。
IDG資本合伙人?？獯饲霸鴮?duì)媒體說，“好時(shí)候來了。” 之前互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅猛，主要還是在吃用戶紅利?，F(xiàn)在紅利吃得差不多了，“兩三年前開始，投資的機(jī)會(huì)就已經(jīng)從商業(yè)模式創(chuàng)新向核心技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)變了。”?？庹J(rèn)為，中國(guó)在硬科技以及企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域?qū)⒂泻艽髾C(jī)會(huì)誕生“一批世界級(jí)的公司”。而這兩個(gè)領(lǐng)域正如我們看到的，“IDG資本通過多年的研究和布局已經(jīng)完成了卡位”。
“硬科技，需要持續(xù)性地積累，它是效率驅(qū)動(dòng)的供給側(cè)改革，不僅僅是資源分配驅(qū)動(dòng)的生產(chǎn)關(guān)系的改革，更是一個(gè)螺旋式上升的過程。”與IDG資本在硬科技、企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域的堅(jiān)定信念類似，包括創(chuàng)新工場(chǎng)、紅杉中國(guó)、GGV、經(jīng)緯創(chuàng)投等在內(nèi)的一線機(jī)構(gòu)，也紛紛相繼在這兩個(gè)領(lǐng)域下重注。
那么放眼整個(gè)行業(yè)，相對(duì)更早、更長(zhǎng)期地布局硬科技和企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，對(duì)IDG資本意味著什么，或者說能夠給IDG資本帶來什么？筆者認(rèn)為主要有三點(diǎn)：
其一，是應(yīng)對(duì)用戶和流量紅利見頂乃至消失后，造成的迷茫和困境，可以比其他人更快、更好地轉(zhuǎn)身，擁抱新趨勢(shì)和新世界；其二，是穿越互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)或者說消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的周期，在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)智能化等領(lǐng)域，開辟出全新的天地；其三，以資本的力量，助力真正擁有核心硬科技、聚焦于企業(yè)級(jí)服務(wù)市場(chǎng)的企業(yè)，以更早的時(shí)間節(jié)點(diǎn)、更決絕的心態(tài)，迎戰(zhàn)“黃金十年”，并參與到全球化的競(jìng)爭(zhēng)中去，在全球化的競(jìng)爭(zhēng)中，不斷發(fā)展壯大，就像華為、?？狄曈嵉绕髽I(yè)一樣。
在中國(guó)投資行業(yè)縱橫馳騁的26年時(shí)間里，IDG資本一直堅(jiān)持自己的獨(dú)立姿態(tài)和節(jié)奏，并始終保持在一線投資機(jī)構(gòu)的梯隊(duì)中。如今IDG資本已經(jīng)不是單純的VC，而是業(yè)務(wù)覆蓋早期（VC）、中后期（PE）、并購(gòu)（M&A）等全產(chǎn)業(yè)鏈股權(quán)投資的投資平臺(tái)。
也正是二十多年的淬煉，讓IDG資本在面對(duì)各種各樣的情勢(shì)時(shí)，有了更加平凡、穩(wěn)定的心態(tài)。比如，對(duì)于當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)下行、資本寒冬、股市蕭條，有人著急地喊“冬天來了”，但是IDG資本在不少場(chǎng)合都表示過，“股市的冬天永遠(yuǎn)是投資人的春天， 是最好的投資時(shí)點(diǎn)。”所以，哪怕是在整個(gè)行業(yè)冷卻，很多玩家趨于保守，持觀望態(tài)度的時(shí)候，IDG仍然在硬科技和企業(yè)服務(wù)兩個(gè)領(lǐng)域堅(jiān)定出手。
以前面提到的中微半導(dǎo)體為例，作為實(shí)現(xiàn)了中國(guó)刻蝕技術(shù)零突破的、最為先進(jìn)的半導(dǎo)體設(shè)備制造商，如今其刻蝕設(shè)備已躋身全球第四，MOCVD業(yè)務(wù)與全球霸主Veeco都不分伯仲。如此“硬科技”，自然吸引了IDG資本的青睞，最近幾年已經(jīng)進(jìn)行了兩輪投資。不僅如此，IDG資本還在資金之外，對(duì)中微半導(dǎo)體進(jìn)行了全程的協(xié)助，推動(dòng)了中微半導(dǎo)體在科創(chuàng)板中順利過會(huì)。
敢于在寒冬里頻頻出手，為被投企業(yè)送去的不僅是其最需要資金，還為創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)希望和創(chuàng)業(yè)激情進(jìn)行了賦能。
這一點(diǎn)恰恰也體現(xiàn)了IDG 所奉行的 “投資并不是一個(gè)節(jié)點(diǎn)的短期生意，而是一個(gè)需要一路彼此陪伴的漫漫征途“。作為提供全價(jià)值鏈、全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)的平臺(tái)，IDG資本對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，不僅僅意味著“資金”，同時(shí)也意味著在產(chǎn)業(yè)洞察、資源整合、增值服務(wù)等方面“全面賦能”創(chuàng)業(yè)者。這或許才是這家機(jī)構(gòu)能夠26年來，一直矗立與中國(guó)投資行業(yè)潮頭的奧秘所在。
巴菲特曾經(jīng)說過，你沒有拿住一只股票十年的決心，就不要擁有它十分鐘。某種意義上，投資和實(shí)業(yè)也是如此。如果不能比別人早看到幾年、早耐心布局幾年，只是當(dāng)風(fēng)口來了之后，盲目去跟風(fēng)，由此“追逐”到的成果必然有限。
所以，對(duì)絕大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)而言，都有比追趕風(fēng)口更重要的三件事：一是，提前布局、卡位，然后耐心地等風(fēng)來；二是，保持對(duì)投資邏輯的敬畏和對(duì)新世界的好奇；三是，在盛世時(shí)鍛煉穿越周期的能力，在穿越周期時(shí)看到盛世的曙光。（本文僅代表作者觀點(diǎn)）
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