圖片來源@視覺中國
文｜資事經緯
4月1日，珠海格力電器股份有限公司突然發(fā)布停牌公告，稱格力集團正籌劃轉讓所持有的部分格力電器股權，該事項的具體交易方案尚在籌劃中，相關交易受讓對象應在履行相關國有股權轉讓程序后確定，且相關事項涉及國有資產監(jiān)督管理部門等有權部門事前審批，相關事項能否獲得有權部門批準及批準時間具有不確定性。
今年1月，格力電器完成新一屆董事會選舉，董明珠連任董事長，下一步的改革也進入日程。而從此次公告信息看，格力電器不是通過定向增發(fā)變更控制權，那么極有可能是通過股權的協(xié)議轉讓來變更控制權，這也引發(fā)了外界諸多的猜測。
公開資料顯示，格力電器目前的大股東是格力集團，占有18.22%的股權，隸屬于珠海國資委，第二大股東為河北京海擔保投資有限公司，占比8.91%的股份。其他的股權相對分散，前十大股東中，中國證券金融股份有限公司、前海人壽、中央?yún)R金、中國人壽、全國社保基金等，持股比例均不足5%，董事長董明珠持股0.74%，是格力電器第十大股東。
對于此次突發(fā)的股權轉讓公告，排除大股東格力集團急于套現(xiàn)的原因，還有三點可能：
一是混合所有制改革的需要。早在去年9月，珠海市國資委就印發(fā)的一則《珠海市國資國企質量提升工作指導意見》，其中提及要“穩(wěn)妥實施混合所有制改革”，以增強企業(yè)活力、競爭力為目標，以產權多元化、引進戰(zhàn)略投資者為突破口，推進市屬企業(yè)混改工作。
今年來，無論是從中央還是地方，國資向市場化改革的傾向和進程也更加明顯。日前舉行的博鰲亞洲論壇上，國資委主任肖亞慶就特別強調，混合所有制改革是國企改革的突破口，一定要擴大，一定要深化，一定要繼續(xù)走下去。
而在廣東國資委布置的2019年重點工作中，也明確要抓好股份制和混合所有制改革，抓好市場化機制。
二是格力集團未來布局的需要，以減少對格力電器的依賴。2018年1月，格力集團在官網發(fā)布《格力集團開啟“二次創(chuàng)業(yè)”新征程》文章，稱明確了集團“一個核心，四大支柱”的發(fā)展戰(zhàn)略。所謂“一個核心、四大支柱”發(fā)展戰(zhàn)略，即以格力電器為核心的制造業(yè)和金融投資、建設投資、海島旅游、建筑安裝等四大支柱。與以往以家電為主業(yè)、極小部分建筑安裝和海島旅游的業(yè)務結構已經有較大差別。
三是增加管理層持股的需要。董明珠去年曾表示，希望在任期內實現(xiàn)格力電器員工持股，既防止“野蠻人”的惡意收購，又可以讓員工共享公司發(fā)展的成果。
中國證券報消息援引一位接近格力電器的人士的消息稱，格力集團確有股權轉讓意向，轉讓比例很可能會超過10%，轉讓后會使得格力電器控制權發(fā)生轉移。而按照格力電器目前2800億元的市值（截至4月1日），接收10%的股份不算溢價的話就需要280億元。
那么這個超百億級的股權標的，誰有實力來接手？
券商中國分析認為有幾個可能，一是管理層控股，二是被廣東省國資委收入囊中，三是被中央層面的國資接手，四是被外省實力國資接手。也有分析稱，或引入戰(zhàn)略投資者。
但同時也有消息認為，格力集團會把這部分股份公開拍賣，有意者通過競拍的方式來獲得股權，以董明珠為首的格力電器管理層可能接收格力集團擬轉讓部分股份。若實施此方案的話，那么格力電器管理層很容易與二股東河北京海擔保投資有限公司結成一致行動人，從而實現(xiàn)對格力電器的控股，格力電器也就從一家國資控股變成了一家民營企業(yè)。
如果這個消息屬實，那么管理層接收轉讓的股權，就能同時滿足上述轉讓股權的三個需要，這可能是各方樂見的。
當然，對于近幾年“觸網”明顯的格力以及董明珠來說，引入互聯(lián)網企業(yè)也是一個好的選擇。比如當天阿里巴巴、京東都被傳將收購格力電器5%的股份，但兩者均回應稱傳言消息不實。
對于股權分散的格力電器來說，外界可能更為關注，此次股權轉讓中，是否會再次上演此前“寶萬之爭”所引發(fā)的野蠻人入侵。盡管董明珠曾說自己對股市是一個“文盲”，不太感興趣，但卻經常提醒要防止“野蠻人”惡意收購。
據(jù)媒體報道，2016年年末，前海人壽在11月17日至11月28日期間短短8個交易日內，就增持了占格力電器股本3.14%的股票，約1.89億股。股權從2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名由公司第六大股東上升至第三大股東。當時市場一度猜測，格力電器或成為前海人壽控股的下一個上市公司。
或許外界的高度關注，不久后，前海人壽發(fā)布公告稱，注意到市場對于我們投資格力股票給予了過度的報道和持續(xù)關注，鑒于此，前海人壽鄭重承諾，未來將不再增持格力股票，并會在未來根據(jù)市場情況和投資策略逐步擇機退出。
中金公司曾分析，格力電器股權結構分散，PE估值低，現(xiàn)金流好，但國資背景和管理層反抗都不足以嚇退門口的野蠻人。
格力電器今年1月17日的業(yè)績預告顯示，2018年營業(yè)總收入將達2000億元至2010億元，較去年收入大幅增加超過500億元；格力電器2018年歸屬上市公司股東的凈利潤將達260億元至270億元，同比增長16%至21%。
對于去年業(yè)績大幅增長的原因，格力電器表示，2018年度家電行業(yè)表現(xiàn)良好，公司把握行業(yè)趨勢，優(yōu)化內部管理，憑借品牌、技術和渠道優(yōu)勢，盈利水平穩(wěn)定增長。
今年1月格力電器第一次臨時股東大會上，新一屆董事會、監(jiān)事會名單出爐，董明珠全票當選為格力電器董事長。而擺在新一屆董事會面前的，就是化解格力電器如何實現(xiàn)多元化增長、如何完善激勵機制這兩大難題。為了擺脫對空調業(yè)的過分依賴，董明珠近年進行大膽布局，包括做手機、做芯片，去年年底格力電器宣布擬斥資30億元參與聞泰科技收購安世半導體事項。
在臨時股東大會上，董明珠也特別描繪了格力電器的發(fā)展規(guī)劃藍圖，稱格力已在以空調、生活電器、高端設備、通信設備為核心的四大業(yè)務版塊上持續(xù)發(fā)力，不斷拓展公司未來增長空間。2023年格力電器的營收將沖擊6000億元。
另一方面，對董明珠自己來說，今年她已經65歲了，三年后本屆董事會期滿就68歲了，“退休”這個問題也將更加緊迫。
董明珠曾說：“這個問題無數(shù)人都在問，如果你真問我，我可以說現(xiàn)在就想退休，但作為企業(yè)的發(fā)展，必須要有延續(xù)性。但上市公司好像沒有規(guī)定多少歲要強制退休，只要你想干都行。誰真正能對未來格力電器的發(fā)展負責，要靠成績說話。只要把企業(yè)做成自己的家，你就是未來的接班人。”
此次股權轉讓的最終結果，或許將是格力電器的又一個重要轉折點。（本文首發(fā)鈦媒體）
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