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鈦媒體注：本文來自于公眾號騰訊深網(wǎng)（qqshenwang），作者：王丹薇，鈦媒體經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
孫正義是個樂于談?wù)撐磥淼耐顿Y人。為了供養(yǎng)未來愿景，他將軟銀集團(tuán)旗下移動部門“軟銀”獨(dú)立上市。12月19日軟銀登陸東京證券交易所，融資超過200億美元。這個曾占集團(tuán)日本過半收入的部門，創(chuàng)造了日本歷史上最大規(guī)模的IPO，并將正式扮演起投資業(yè)務(wù)的輸血器。
和孫正義接觸過的人都會提到這位韓裔日本人的野心和激情，而在歐美公開場合露面時，因為語言的差異，略顯慢節(jié)奏的英語表達(dá)，成為霸氣性格的潤色劑。
2017年，在接受前凱雷集團(tuán)（Carlyle Group）主席大衛(wèi)·魯賓斯坦（David Rubenstein）采訪時，孫正義復(fù)述了自己45分鐘內(nèi)為該基金融資450億美元的往事。
孫正義于沙特副王儲默罕默德·阿里·賈丹（Mohammed Ai-Jadaan）一見面邊說道，“王儲先生，您第一次來日本，我想給你一份來自東京的禮物，一萬億美元！”
當(dāng)默罕默德疑惑地注視孫正義時，他接著說，“要得到這一萬億美元，您需要先投入一千億美元。”隨后孫正義解釋了自己的人工智能夢想怎樣與沙特政府的“愿景2030”契合，以及如何幫助沙特減少對石油的依賴。
沙特王儲當(dāng)即為孫正義的夢想買了單，開出450億美元的支票，支持第一期接近千億美元規(guī)模的“愿景基金”。
多年來，孫正義一個個投資周期中，數(shù)次走向巔峰，又?jǐn)?shù)次跌入低谷。他19歲時，立下豪言狀語：“20歲要打出旗號，在領(lǐng)域內(nèi)宣告我的存在；30歲儲備至少1000億日元資金；40歲決一勝負(fù)；50歲，實(shí)現(xiàn)營業(yè)規(guī)模1兆億日元。”
2017年，60歲的孫正義在一次軟銀集團(tuán)財報會上，介紹完自己的愿景基金二三四五期的計劃后，僅為多年的努力打了百分制28分的成績。坐擁千億資產(chǎn)的孫正義說，“我本可以成就得更多。”
天使還是惡魔
2014年9月6日，也許是紐交所近年來商界大佬密度最大的一天。一眾投資人，企業(yè)家在這里見證阿里巴巴IPO。人群中，個子不高的孫正義并不起眼，身邊沒有隨從，偶爾和身邊的人聊兩句。
1999年給阿里巴巴的2000萬美元注資，變成了580億美元。當(dāng)騰訊《深網(wǎng)》把話筒遞到他面前時，這位狂賺3000倍回報的投資人說，“我見到馬云第一面，就想投資他了。”
孫正義在歐美媒體中的形象既鮮明又模糊。2016年10月14日，孫正義牽頭成立了愿景基金（Vision Fund），投資方匯聚沙特主權(quán)基金RIF、阿布扎比主權(quán)基金Mubadala、軟銀集團(tuán)、蘋果公司、富士康和高通等，資金規(guī)模高達(dá)930億美元。
今年五月的一場活動上，孫正義對外宣布自己已經(jīng)和投資人進(jìn)行了接洽，將推出第二支募資規(guī)模達(dá)千億美元的愿景基金，最早明年啟動。9月27日，彭博商業(yè)周刊報道，孫正義計劃每兩到三年募集成立一只1000億美元規(guī)模的新基金，并每年向初創(chuàng)企業(yè)投資約500億美元。
高調(diào)的融資節(jié)奏伴隨著闊綽的出手。向?qū)O正義尋求過投資的創(chuàng)業(yè)者有過這樣的描述：在硅谷的軟銀辦公室中，幸運(yùn)的可以通過電話和身在日本的孫正義對話的創(chuàng)業(yè)者，常常簡述不到10分鐘的項目計劃，就會被孫正義打斷。
“停一下，我了解了，你需要多少錢？”，開門見山。
得到擬融資數(shù)字后，孫正義往往會給出高出4到5倍的提議，如果這時創(chuàng)業(yè)者反而磨磨唧唧起來，孫正義便會“威脅”稱如果不接受，那就把那些錢砸給對方的競爭對手。
一擲千金不是成功的保障。雖然愿景基金僅成立一年，就投進(jìn)了包括WeWork（公共辦公空間公司），Arm（英國芯片公司），Slack（辦公軟件公司）在內(nèi)的多家獨(dú)角獸，但是硅谷仍沒有完全對愿景基金的愿景認(rèn)同。
一位硅谷投資人對騰訊《深網(wǎng)》說，“孫很有野心，但是他并沒有一個清晰的投資邏輯，吹高估值也破壞了硅谷的投資環(huán)境，這樣的無邏輯資本闖進(jìn)來，是有毒的。”
專注中后期投資的愿景基金的投資比率在5%左右，遠(yuǎn)高于硅谷其它投資基金。08年金融危機(jī)后，各國央行印鈔救市，市場流動性增大，一級市場水漲船高。而2018年起，流動性縮水，已經(jīng)出現(xiàn)初創(chuàng)企業(yè)此前的虛高估值無人買單的情況。
孫正義經(jīng)歷過自由落體般泡沫破裂的精心動魄。1999年至2000年之間的互聯(lián)網(wǎng)泡沫之前，孫正義的個人財富曾短暫地超過當(dāng)時的全球首富比爾·蓋茨，用他本人的話說，當(dāng)時他的財富積累速度達(dá)到每周增長100億美元的驚人狀態(tài)。
互聯(lián)網(wǎng)的第一次狂歡戛然而止，軟銀公司的股票跳崖式下跌99%，孫正義損失了700億美元，差點(diǎn)破產(chǎn)。
然而，現(xiàn)在的孫正義今非昔比。將軟銀打造成投資公司的過程中，他在全球各大投行挖人，德意志銀行前金融衍生業(yè)務(wù)投資部門主席Colin Fan，瑞士銀行前高級董事Rajeev Misra都被孫納入麾下。
有著資本和人才加持的孫正義，再也不是當(dāng)年踩在紙殼箱子上對著兩個臨時員工宣講自己夢想的創(chuàng)業(yè)者了。
我不是通訊公司
在日本提起軟銀，大多數(shù)人的第一印象為日本通訊三巨頭之一。而早已瞄準(zhǔn)創(chuàng)新市場的孫正義，一心打造一個未來的科技帝國。“抹去”自己通訊公司身份的方法，卻是將通訊業(yè)務(wù)推到前臺。
也許是邏輯反擰，軟銀股票的超額認(rèn)購不到兩倍，讓承銷商心急如焚。為了吸引個體投資人，軟銀表示將給予投資人健康的紅利收入，這對日本股民來說頗有吸引力。一位券商曾分析，日本股民一般不看公司長期的基本面，分紅多是最有吸引力的。
然而，軟銀和日本通訊行業(yè)的近期表現(xiàn)，并不能說服投資人。在上市前非常重要的造冊時期，12月6日，軟銀在日本全國范圍內(nèi)的服務(wù)中斷了四個半小時。
行業(yè)方面，雖然通訊業(yè)在日本的利潤空間大，但在不久的未來，卻受到不小的政策利空影響。受到此前日本政府壓力的影響，11月初，競爭對手NTT Docomo宣布，將從2019年4月起，將手機(jī)計劃的價格至多下調(diào)40%。分析師預(yù)計，軟銀和另一家日本移動運(yùn)營商KDDI也將大幅降價。通訊相關(guān)概念股一夜暴跌。
除了價格因素，投資人在面臨軟銀的移動業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)時，也是一種兩難的選擇。從股價走勢看，軟銀集團(tuán)的投資人并沒有打算為孫正義或一意孤行或殺伐果斷的轉(zhuǎn)型買單。
分析師預(yù)計，今年軟銀通訊業(yè)務(wù)的運(yùn)營利潤將達(dá)到7000億日元（約62億美元），這和愿景基金的部分投資相比，只能算得上毛毛細(xì)雨。
愿景基金的早期投資尚稱得上成功。今年5月，沃爾瑪以兩倍的價格從軟銀集團(tuán)手中接盤后者去年剛剛投資的印度電商公司Flipkart；市場預(yù)計，軟銀以480億美元估值投進(jìn)去的Uber，如果上市的市值將達(dá)到1000億美元。
孫正義富有激情，打過交道的人有過這樣的評價：他有時靠直覺做決定。也許正因為如此，外界對這個千億帝國仍有遲疑。一位硅谷投資人對騰訊《深網(wǎng)》說，愿景基金的最大風(fēng)險，也許在于孫正義本人。
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