騰訊音樂(lè)招股書(shū)中的關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)
圖片來(lái)源@視覺(jué)中國(guó)
文｜略大參考，作者｜Oak 慶凡
騰訊音樂(lè)終于IPO，這并不容易。
最新消息顯示，這家互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的數(shù)字音樂(lè)流媒體業(yè)務(wù)騰訊音樂(lè)集團(tuán)（TME）將于周三晚間登陸紐交所，確定IPO發(fā)行價(jià)在13美元/ADS，而此前招股書(shū)顯示騰訊音樂(lè)發(fā)行區(qū)間為13.00～15.00美元。
上市歷程頗為曲折。
2016年7月，騰訊就已經(jīng)為新音樂(lè)集團(tuán)制定了上市策略。此后，改名、明確六條業(yè)務(wù)線、分拆，一切都順風(fēng)順?biāo)?，騰訊音樂(lè)也順利穩(wěn)坐在線音樂(lè)市場(chǎng)的頭把交椅——根據(jù)Questmobile公布的數(shù)據(jù)，2018年8月份主要在線音樂(lè)平臺(tái)中，以MAU進(jìn)行排序前三名是酷狗音樂(lè)、QQ音樂(lè)和酷我音樂(lè)，均隸屬騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)。
10月2日騰訊音樂(lè)在美股提交了招股書(shū)不久，騰訊音樂(lè)就遭遇了黑天鵝——七年難得一見(jiàn)的全球股市震蕩，由此暫緩了進(jìn)程。此后騰訊音樂(lè)的上市時(shí)間就一直懸在半空，落不下來(lái)。
據(jù)略大參考統(tǒng)計(jì)，兩個(gè)月內(nèi)關(guān)于騰訊音樂(lè)IPO進(jìn)程的消息已經(jīng)被報(bào)道了7次。據(jù)路透社報(bào)道，騰訊音樂(lè)及其顧問(wèn)還討論過(guò)推遲交易至2019年初。
可見(jiàn)騰訊音樂(lè)在上市這件事上，相較于迅速上市拿錢(qián)，更看重的是合適的估值以及股價(jià)上揚(yáng)。“200億美金是騰訊音樂(lè)一個(gè)比較有吸引力的價(jià)格，可能他們想要的估值更高吧。單從業(yè)務(wù)方面說(shuō)，騰訊音樂(lè)是盈利狀態(tài)，現(xiàn)金流也沒(méi)有問(wèn)題，等一等(上市)影響不大。”國(guó)信證券傳媒首席分析師張衡向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析。
騰訊音樂(lè)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亮眼是它上市不急不緩的底氣來(lái)源。招股書(shū)顯示，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)前三季度營(yíng)收為135.88億元人民幣，同比增長(zhǎng)83.7%；凈利潤(rùn)為27.07億元，同比增長(zhǎng)244.84%；調(diào)整后利潤(rùn)32.57億元，同比增長(zhǎng)162.87%。
即便科技股依然疲弱，但隨著G20上中美暫停90天貿(mào)易戰(zhàn)、貿(mào)易關(guān)系緩和的利好，美股大幅高開(kāi)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收漲287.97點(diǎn)，漲幅1.13%。
在經(jīng)濟(jì)下行的寒冬中，也許這90天會(huì)是IPO暖春的存在。這對(duì)于伺機(jī)而動(dòng)的騰訊音樂(lè)來(lái)說(shuō)是個(gè)獲得高價(jià)的好機(jī)會(huì)。
不過(guò)，隨著騰訊音樂(lè)上市進(jìn)程的一步步推遲，原本高漲的估值逐漸回落。
在10月提交招股書(shū)之時(shí)，市面上流傳的騰訊音樂(lè)估值目標(biāo)為300億美元，相比于2017年底騰訊與Spotify簽署股票互換協(xié)議時(shí)的123億美元估值幾近翻了1.5倍，而這之間僅僅相差一年時(shí)間。
隨后的近兩個(gè)月，估值又銳減到220億至250億美元區(qū)間。根據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)最新消息，若以13美元/ADS發(fā)行，騰訊音樂(lè)估值為213億美元。
參照騰訊音樂(lè)對(duì)標(biāo)的美國(guó)流媒體公司Spotify的市值，12月12的市值為232.53億億美元，處于上市后市值的低位，最高曾達(dá)到350億美元。Spotify的日子也不算好過(guò)。
伴隨著估值縮水的還有騰訊音樂(lè)的融資目標(biāo)。2018年9月，F(xiàn)T中文網(wǎng)報(bào)道騰訊音樂(lè)擬通過(guò)IPO募集至少20億美元。此前另一媒體IFR網(wǎng)站援引知情人的消息稱，騰訊音樂(lè)融資最高可達(dá)40億美元。
周二稍早彭博消息稱，騰訊音樂(lè)招股價(jià)介乎13至15美元之間，可能以接近中間價(jià)作為指導(dǎo)發(fā)售價(jià)，融資12億美元。新聞?lì)l動(dòng)之下，騰訊音樂(lè)的融資目標(biāo)已經(jīng)縮小了幾乎一半。
這并不是騰訊音樂(lè)的胃口變小，只是在錢(qián)荒的時(shí)候，即便是音樂(lè)流媒體巨頭也拿不到多少錢(qián)。蓄水池即將干涸，騰訊音樂(lè)也只能選擇務(wù)實(shí)一點(diǎn)。
老大狀況，代表了這個(gè)行業(yè)最好的表現(xiàn)。
在騰訊音樂(lè)的關(guān)鍵用戶數(shù)據(jù)上，2018年第三季在線音樂(lè)移動(dòng)端月活躍用戶為6.55億，同比增長(zhǎng)8%，環(huán)比增長(zhǎng)2%；社交娛樂(lè)業(yè)務(wù)月活躍用戶由上季度的2.28億下降至2.25億?？偟膩?lái)說(shuō)，總月活用戶數(shù)超過(guò)8億，用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)超70分鐘，與第二季季度相差無(wú)幾，這都表明數(shù)字音樂(lè)已經(jīng)是一個(gè)存量市場(chǎng)。
騰訊音樂(lè)招股書(shū)中的關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)
QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，截止到今年7月份，在線音樂(lè)整體人群滲透率超過(guò)了70%，在整個(gè)泛娛樂(lè)領(lǐng)域僅次于視頻。
而騰訊音樂(lè)作為一個(gè)音樂(lè)流媒體平臺(tái)，單純依靠音樂(lè)下載、付費(fèi)會(huì)員等業(yè)務(wù)的收入?yún)s比較有限，比例不到總收入的30%。并且ARPU值十分低，長(zhǎng)期處于8.5元上下，僅為社交娛樂(lè)服務(wù)的ARPU值118.5元的零頭。若只看付費(fèi)訂閱、數(shù)字專(zhuān)輯等在線音樂(lè)的收支的話，騰訊音樂(lè)很有可能也并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利。
騰訊音樂(lè)的狀況尚且如此，其他的在線音樂(lè)平臺(tái)就更是普遍處于長(zhǎng)期虧損狀態(tài)。行業(yè)老二網(wǎng)易云音樂(lè)曾經(jīng)表示過(guò)，“會(huì)員付費(fèi)、廣告服務(wù)、數(shù)字專(zhuān)輯是網(wǎng)易云音樂(lè)主要的盈利渠道。”
但靠付費(fèi)盈利是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。在騰訊音樂(lè)最新的招股書(shū)中，Q3社交娛樂(lè)付費(fèi)用戶規(guī)模環(huán)比增加40萬(wàn)至990萬(wàn)，付費(fèi)率環(huán)比增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，至4.4%；在線音樂(lè)業(yè)務(wù)的付費(fèi)用戶由上季度的2,330萬(wàn)增加至2,490萬(wàn)人，付費(fèi)率環(huán)比增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，為3.8%。
雖然付費(fèi)情況持續(xù)向好，畢竟使用正版音樂(lè)的消費(fèi)者更多了，根據(jù)IFPI（國(guó)際唱片業(yè)協(xié)會(huì)）發(fā)布的《音樂(lè)消費(fèi)者洞察報(bào)告（MUSIC CONSUMER INSIGHT REPORT），中國(guó)有96%的消費(fèi)者使用正版音樂(lè)，遠(yuǎn)高于全球平均水平62%。但是這個(gè)增速實(shí)在是非常緩慢，尚需要長(zhǎng)久的市場(chǎng)培養(yǎng)才能形成規(guī)模。
在騰訊音樂(lè)攜帶27.07億凈利潤(rùn)準(zhǔn)備上市之時(shí)，網(wǎng)易云音樂(lè)還在收支平衡線上掙扎，但也在探索新的盈利方式，直播成為了它的發(fā)力重點(diǎn)。畢竟直播是門(mén)離錢(qián)很近的生意，騰訊音樂(lè)也做出了示范，證明這是個(gè)可行的路徑。
2018年10月，網(wǎng)易云音樂(lè)正式上線音樂(lè)直播產(chǎn)品LOOK直播，致力于進(jìn)一步培育獨(dú)立音樂(lè)人，豐富社區(qū)氛圍。
在艾媒咨詢CEO張毅看來(lái)，“普通的秀場(chǎng)直播可能因?yàn)槿狈?nèi)容導(dǎo)致用戶的迅速流失，但是像例如酷狗直播等音樂(lè)類(lèi)直播可以將扶持音樂(lè)人和秀場(chǎng)直播結(jié)合起來(lái)。”
扶持獨(dú)立音樂(lè)人對(duì)于在線音樂(lè)平臺(tái)來(lái)說(shuō)不僅意味著豐富內(nèi)容來(lái)源，還能降低高昂的版權(quán)成本。這可是一個(gè)重?fù)?dān)，即便是音樂(lè)流媒體巨頭Spotify也負(fù)擔(dān)不起，根據(jù)Spotify Q3財(cái)報(bào)，總營(yíng)收為13.52億歐元（約105.21元人民幣），是騰訊音樂(lè)的2倍。但此前Spotify曾透露過(guò)，本公司七成的收入都已經(jīng)作為版權(quán)費(fèi)回報(bào)給了音樂(lè)藝人，所以誕生至今Spotify尚未實(shí)現(xiàn)完全靠經(jīng)營(yíng)性收入擺脫虧損狀態(tài)。
眾多流媒體也在扶持原創(chuàng)音樂(lè)人。網(wǎng)易云音樂(lè)成立了扶持獨(dú)立音樂(lè)人的“石頭計(jì)劃”和“云梯計(jì)劃”、 蝦米音樂(lè)推出了兩季“尋光計(jì)劃”、騰訊音樂(lè)轉(zhuǎn)頭投資原創(chuàng)網(wǎng)綜《創(chuàng)造101》、《明日之子2》等。
從9月20日開(kāi)始，Spotify將開(kāi)始允許音樂(lè)人直接上傳他們的音樂(lè)到流媒體平臺(tái)，音樂(lè)人能獲得其音樂(lè)在Spotify凈收入的50%，并獲得100%的音樂(lè)版稅。據(jù)Spotify聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO丹尼爾·艾克透露，已有67000位藝術(shù)家提交了音樂(lè)作品，其中有10000名已被納入播放清單。
當(dāng)然，騰訊音樂(lè)、蝦米音樂(lè)、豆瓣音樂(lè)也都有類(lèi)似的動(dòng)作。不過(guò)相比起來(lái)，網(wǎng)易云在扶持音樂(lè)人方面用力更為猛烈。
據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》報(bào)道，截至今年9月，網(wǎng)易云音樂(lè)平臺(tái)入駐獨(dú)立音樂(lè)人總數(shù)超過(guò)7萬(wàn)。為進(jìn)一步助力更廣大的獨(dú)立音樂(lè)人，網(wǎng)易云音樂(lè)自10月起將每周二設(shè)為“網(wǎng)易音樂(lè)人推廣日”。
一邊是網(wǎng)易云音樂(lè)在UGC和原創(chuàng)內(nèi)容方面的不斷加碼，一邊是網(wǎng)易云的卸載率和留存率都相對(duì)較高。
QuestMobile 9月5號(hào)發(fā)布的《中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在線音樂(lè)行業(yè)報(bào)告》指出，網(wǎng)易云音樂(lè)流失用戶的同時(shí)也沉淀了一批鐵桿用戶，這將導(dǎo)致網(wǎng)易云音樂(lè)用戶特質(zhì)愈來(lái)愈集中。
騰訊系音樂(lè)和網(wǎng)易云音樂(lè)主要運(yùn)營(yíng)指標(biāo)比較
11月12日，網(wǎng)易云音樂(lè)宣布獲得新一輪超6億美元融資，令人注目的是百度為戰(zhàn)略投資方。未來(lái)網(wǎng)易云音樂(lè)的內(nèi)容將通過(guò)百度App、好看視頻、搜索、信息流等產(chǎn)品觸達(dá)億萬(wàn)用戶。
網(wǎng)易云音樂(lè)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，此輪融資主要是為了引入優(yōu)質(zhì)和有優(yōu)勢(shì)資源的長(zhǎng)期合作伙伴，此輪融資將主要用于原創(chuàng)音樂(lè)人扶持和音樂(lè)上下游解決方案建立等方面。
在騰訊音樂(lè)占據(jù)市場(chǎng)近8成份額的情況下，網(wǎng)易云音樂(lè)通過(guò)著力打造民謠、電影等差異化的內(nèi)容，加上百度的資源加持、獨(dú)特的音樂(lè)社交氛圍，網(wǎng)易云音樂(lè)也必定能守住自己的一席之地。
而占據(jù)更少市場(chǎng)份額的蝦米音樂(lè)，則被遠(yuǎn)遠(yuǎn)的拋在了身后，甚至行業(yè)第三的位置都搖搖欲墜。據(jù)易觀數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年第2季度咪咕音樂(lè)在月活數(shù)上已經(jīng)超過(guò)了蝦米音樂(lè)，排行第五。同時(shí)易觀數(shù)據(jù)分析師殷實(shí)表示，2018年7月份，蝦米音樂(lè)的月活樹(shù)同比下降了約20%。
對(duì)于第二梯隊(duì)的來(lái)說(shuō)，向上生長(zhǎng)成為了一件更不容易的事。
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