TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生，圖片來(lái)源@視覺(jué)中國(guó)
文｜懂懂筆記
籌劃近半年之后，李東生終于邁出了他面向未來(lái)的新步伐。
12月7日晚間，TCL集團(tuán)發(fā)布的這則重大資產(chǎn)重組公告中，引發(fā)懂懂筆記關(guān)注的要點(diǎn)主要有兩個(gè)：其一：甩掉包袱，輕裝前進(jìn)。TCL集團(tuán)擬將公司智能終端以及相關(guān)配套業(yè)務(wù)作價(jià)47.6億元人民幣，出售給了以李東生為核心的公司管理層和戰(zhàn)略投資人成立的TCL實(shí)業(yè)控股；其二，聚焦核心業(yè)務(wù)。上市公司保留半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)，以及產(chǎn)業(yè)金融和投資及創(chuàng)投業(yè)務(wù)。
TCL集團(tuán)方面表示，此次交易有助于上市公司解決多元化經(jīng)營(yíng)下業(yè)務(wù)眾多、資源投入分散、行業(yè)發(fā)展階段和周期不均衡、股東回報(bào)影響要素繁雜的現(xiàn)狀。
TCL集團(tuán)這一轉(zhuǎn)變的背后，隱現(xiàn)整個(gè)家電行業(yè)市場(chǎng)的變化趨勢(shì)。
對(duì)此，著名家電行業(yè)分析師劉步塵對(duì)懂懂筆記表示：“從長(zhǎng)線來(lái)看，在過(guò)去5、6年的時(shí)間里，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)對(duì)于整個(gè)TCL集團(tuán)的貢獻(xiàn)率越來(lái)越大。至少近5年內(nèi)華星光電已經(jīng)成為T(mén)CL主要的利潤(rùn)來(lái)源。這種趨勢(shì)直接增強(qiáng)了李東生對(duì)華星光電的信心，同時(shí)他與TCL管理層對(duì)于傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)的信心，也越來(lái)越不足。”
的確，作為上市公司以及國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)家電行業(yè)的代表，TCL集團(tuán)近兩年在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)并不理想。這次重組之后，智能終端業(yè)務(wù)將被剝離，TCL集團(tuán)將更加聚焦在面板產(chǎn)業(yè)。但對(duì)資本市場(chǎng)而言，這樣的TCL究竟是傳統(tǒng)家電企業(yè)，還是高科技領(lǐng)域的半導(dǎo)體顯示技術(shù)廠商？或許，近期TCL集團(tuán)的股價(jià)走勢(shì)將很快反映出投資者的態(tài)度。
在劉步塵看來(lái)，近年來(lái)TCL集團(tuán)在資本市場(chǎng)不溫不火的狀態(tài)，背后原因就是包括TCL管理層以及資本市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在其上市公司的體系中有著一些不太優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)使得投資人信心不足，從而拉低了整個(gè)TCL集團(tuán)的股價(jià)。實(shí)際上，這些資產(chǎn)就是此次被剝離出去的終端業(yè)務(wù)，而這部分業(yè)務(wù)曾經(jīng)是TCL賴(lài)以成長(zhǎng)的基礎(chǔ)。
“此前TCL曾追求過(guò)讓華星光電獨(dú)立上市，但并沒(méi)有成功。此次剝離終端業(yè)務(wù)之后，TCL集團(tuán)剩下的主體基本上就是華星光電，這也就相當(dāng)于華星光電曲線上市了。”劉步塵強(qiáng)調(diào)，此舉將會(huì)向資本市場(chǎng)傳達(dá)一個(gè)信號(hào)，TCL集團(tuán)現(xiàn)在的主要資產(chǎn)就是華星光電這一相對(duì)優(yōu)良的部分。
實(shí)際上，此次TCL的重大重組動(dòng)作在國(guó)內(nèi)家電圈并未引發(fā)太大反響，因?yàn)榇饲跋嚓P(guān)變動(dòng)早有風(fēng)傳。
今年6月初，李東生就已經(jīng)開(kāi)始著手TCL集團(tuán)的轉(zhuǎn)型準(zhǔn)備。他曾多次公開(kāi)表態(tài)，TCL集團(tuán)將會(huì)向上游半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。在6月26日，TCL多媒體正式更名為T(mén)CL電子控股有限公司。當(dāng)時(shí)的變更公告中，TCL官方這樣表示：公司逐步將消費(fèi)電子終端業(yè)務(wù)分拆至香港TCL電子上市公司平臺(tái)，TCL集團(tuán)將成為以華星光電及半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)業(yè)為核心業(yè)務(wù)的資本市場(chǎng)平臺(tái)。
那么，TCL集團(tuán)保留華星光電，聚焦自己更為關(guān)注的面板業(yè)務(wù)，是否能換來(lái)資本市場(chǎng)的信心？在懂懂筆記看來(lái)，未來(lái)兩三年內(nèi)都不會(huì)太樂(lè)觀。首先，在一些分析師看來(lái)，TCL聚焦的液晶面板領(lǐng)域談不上高科技，行業(yè)未來(lái)前景一般，而且投資回報(bào)周期非常漫長(zhǎng)；其次，資本市場(chǎng)對(duì)于TCL這一輪操作也比較看衰。本周一開(kāi)盤(pán)后，TCL股價(jià)便出現(xiàn)大幅下跌，截至收盤(pán)跌幅達(dá)到了5.86%。
從今年11月1日TCL集團(tuán)發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，懂懂筆記發(fā)現(xiàn)華星光電在前三個(gè)季度的銷(xiāo)售收入為190.5億元，息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為61億元。相比去年同期實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入204.4億元，以及折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)的85.9億元，分別下滑了6.8%與28.9%
這些變化也從側(cè)面反映出，華星光電所處的產(chǎn)業(yè)大環(huán)境并不理想。
劉步塵對(duì)此表示：“如果仔細(xì)觀察，我們可以發(fā)現(xiàn)保留華星光電的TCL越來(lái)越像同樣以面板為主業(yè)的京東方。但是京東方這兩年在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也不理想，因?yàn)樵谫Y本市場(chǎng)看來(lái)，目前液晶面板產(chǎn)業(yè)已經(jīng)算不上一個(gè)高技術(shù)領(lǐng)域，而且是一個(gè)重資產(chǎn)投入的行業(yè)。”劉步塵指出，包括日本和韓國(guó)的行業(yè)巨頭都在逐步退出液晶面板的制造領(lǐng)域，而在顯示產(chǎn)業(yè)內(nèi)做一下對(duì)比，也會(huì)看出華星光電的技術(shù)布也并不領(lǐng)先。
“目前華星光電主要還是在圍繞液晶技術(shù)，而液晶技術(shù)在整個(gè)顯示產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐漸被邊緣化，目前業(yè)界普遍認(rèn)為OLED、量子點(diǎn)以及8K代表著顯示產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展方向，但華星光電在這方面卻沒(méi)有太多布局，依然是以液晶為主。”劉步塵分析，這樣的態(tài)勢(shì)自然會(huì)進(jìn)一步影響資本市場(chǎng)對(duì)TCL集團(tuán)未來(lái)的信心。
當(dāng)然，華星光電并沒(méi)有把自己牢牢捆在液晶顯示這一顆大樹(shù)上。據(jù)相關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析，在OLED技術(shù)的布局方面，華星光電目前也在進(jìn)行印刷OLED的技術(shù)研發(fā)。該人士指出，目前OLED市場(chǎng)主要以蒸鍍技術(shù)為主，而市場(chǎng)普遍認(rèn)為，蒸鍍技術(shù)在未來(lái)將會(huì)被印刷技術(shù)所取代，只是目前印刷技術(shù)并不成熟。“雖然TCL目前將寶壓在了OLED印刷技術(shù)上，試圖實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)，但從現(xiàn)狀來(lái)看，印刷技術(shù)要為華星光電做出營(yíng)收上的貢獻(xiàn)，還需要再等上幾年。“
此次重組之后，TCL集團(tuán)的行業(yè)角色將發(fā)生很大轉(zhuǎn)變，而接收終端業(yè)務(wù)的TCL控股將接替此前TCL集團(tuán)所扮演的角色。
目前，TCL控股是李東生包括TCL高層出資成立的私營(yíng)企業(yè)。而TCL集團(tuán)是由惠州市政府主導(dǎo)，擁有國(guó)資背景的大型企業(yè)，二者之間有很大區(qū)別。
將智能終端業(yè)務(wù)剝離后，這一板塊和上市公司不會(huì)再有直接關(guān)系。那么，接下來(lái)李東生將會(huì)如何改造TCL移動(dòng)終端業(yè)務(wù)？
有業(yè)內(nèi)分析師表示，TCL將智能終端剝離出去，側(cè)面反映出包括李東生在內(nèi)的管理層，對(duì)這部分業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展并不看好，畢竟全球智能手機(jī)市場(chǎng)正面臨低迷，而且在未來(lái)5G真正商業(yè)化前的這段時(shí)間，行業(yè)淘汰和洗牌只會(huì)越來(lái)越激烈。在重組公告中，TCL也指出：“本次擬出售的資產(chǎn)，市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)激烈，盈利空間有限，出售完成后有助于上市公司提高資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。”
沒(méi)有了上市公司的加持和束縛，TCL的智能終端業(yè)務(wù)可能會(huì)迎來(lái)一次大調(diào)整。而這其中，智能手機(jī)業(yè)務(wù)是最受外界關(guān)注的（表現(xiàn)也最差）。作為曾經(jīng)國(guó)產(chǎn)手機(jī)出海的先鋒隊(duì)，TCL通訊曾經(jīng)在2015年以年出貨量7900萬(wàn)部的成績(jī)，高居全球第五。如今僅僅三年時(shí)間，TCL手機(jī)已經(jīng)完全被邊緣化。
從去年12月李東生親自執(zhí)掌TCL通訊業(yè)務(wù)，至今已經(jīng)將近一年時(shí)間，其業(yè)務(wù)整體情勢(shì)有何變化？
根據(jù)TCL集團(tuán)三季度財(cái)報(bào)顯示，李東生主抓TCL手機(jī)業(yè)務(wù)后，似乎出現(xiàn)了一些起色：報(bào)告期內(nèi)，TCL手機(jī)業(yè)務(wù)同比大幅減虧，在第三季度實(shí)現(xiàn)當(dāng)季盈利。但是仔細(xì)研讀相關(guān)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，其在實(shí)現(xiàn)盈利的同時(shí)，手機(jī)銷(xiāo)量也在大幅縮減。財(cái)報(bào)顯示，前三季度TCL手機(jī)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)量2,286.4萬(wàn)臺(tái)，同比下降了30.4%。也就是說(shuō)，盈利（減虧）的原因并不是因?yàn)槭袌?chǎng)表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，而是來(lái)自于整體成本和支出的縮減。
對(duì)于TCL通訊的這一變化，第一手機(jī)界研究院院長(zhǎng)孫燕飚表示：“目前TCL通訊的業(yè)務(wù)，主要是在美國(guó)和歐洲部分市場(chǎng)，這些市場(chǎng)的主要產(chǎn)品是以阿爾卡特為主，但是近兩年來(lái)阿爾卡特在當(dāng)?shù)厥苈?lián)想、諾基亞的沖擊比較大。而此次重組，從目前來(lái)看對(duì)于TCL通訊業(yè)務(wù)的刺激并不大，雖然李東生是自己在主抓這部分業(yè)務(wù)，但從現(xiàn)階段來(lái)看依然沒(méi)有看到令人振奮的消息。”
近一年來(lái)，TCL通訊曾試圖通過(guò)運(yùn)作黑莓、plam等擁有情懷加成的老品牌來(lái)刺激銷(xiāo)量，但從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，這種“老品牌戰(zhàn)略”表現(xiàn)得并不成功。主流消費(fèi)群體的喜好、需求變化太快，而小眾群體也很難再對(duì)情懷投入真金白銀。這種趨勢(shì)下，TCL也逐漸淪為了手機(jī)屆的“養(yǎng)老院”。
以TCL移動(dòng)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，如果放在主流互聯(lián)網(wǎng)巨頭的眼里，或許早就已經(jīng)被出售，但李東生卻多次表示不會(huì)放棄。這一點(diǎn)，似乎是和索尼（手機(jī)業(yè)務(wù)）有著同樣的考量——只要不離場(chǎng)或許就能等到反常的機(jī)會(huì)。
而在國(guó)內(nèi)其他家電巨頭，如格力、康佳等企業(yè)看來(lái)，通訊業(yè)務(wù)同樣是一根難以割舍的“雞肋“，雖然他們旗下都有通訊業(yè)務(wù)，但幾乎都處在市場(chǎng)邊緣?；蛟S，這也是傳統(tǒng)家電企業(yè)的一種執(zhí)念吧。
如果不想舍棄，就要保持現(xiàn)狀，但是保持現(xiàn)狀也就意味著將會(huì)長(zhǎng)期虧損；如果想扳回一城，以目前智能手機(jī)市場(chǎng)的形勢(shì)，可能需要更為龐大的人力物力投入。而且要扳倒華米OV等頭部手機(jī)企業(yè)，不僅要依靠人、財(cái)、物，更要領(lǐng)先的行業(yè)視野和頭腦。這方面，TCL又有多大勝算呢？
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