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全球的互聯(lián)網(wǎng)上市公司，都在經(jīng)歷一個(gè)新的上市潮。
美銀美林銀行年初預(yù)計(jì)，2018年IPO的美國(guó)科技初創(chuàng)企業(yè)多達(dá)50家，遠(yuǎn)超前兩年。而根據(jù)德勤預(yù)測(cè)，今年香港約有180只新股上市，包括已經(jīng)敲鑼的小米和即將敲鑼的美團(tuán)。
與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)明星Elon Musk卻聲稱自己在考慮讓特斯拉退市。他在自己的twitter上寫到：我考慮以420 美元／股的價(jià)格將特斯拉私有化，資金已經(jīng)搞定。
他在公開信中提了幾條應(yīng)該退市的理由：特斯拉全員持股，私有化后，可以避免股價(jià)波動(dòng)對(duì)他們的影響；定期發(fā)布的財(cái)報(bào)對(duì)公司造成了壓力，使公司為了利潤(rùn)不得不做一些短視的決策；不受做空的影響，公司運(yùn)行的狀態(tài)會(huì)更好。
但同時(shí)表示：“這并不是說(shuō)，特斯拉在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持非上市狀態(tài)是合理的。未來(lái)，當(dāng)特斯拉進(jìn)入緩慢、可預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)階段，重回公開市場(chǎng)可能是有意義的。”
從1998年，和Peter Thiel、Paul Sakuma等人一起創(chuàng)辦Paypal至今，20年里，Elon Musk已經(jīng)對(duì)要不要將公司上市、上市后的利與弊，看得越來(lái)越透徹。
實(shí)際上，在去年接受《滾石》雜志采訪時(shí)，Elon Musk就曾表示：“成為一家上市公司實(shí)際上使我們效率下降了。”
上市有上市的麻煩
眼下拼多多的遭遇就是一個(gè)最好的例子。作為一個(gè)用戶超過(guò)3億的平臺(tái)，這種龐大的體量，導(dǎo)致不同的人都可以從它身上看到不同的側(cè)面——5環(huán)外用戶看到它的易用性和便宜的貨物，制造工廠看到它的巨大流量爆發(fā)力，品牌商看到了白牌廠商的山寨行為。這些問(wèn)題隨著IPO被不斷放大，原本錦衣夜行的拼多多，陷入了麻煩的漩渦。
實(shí)際上，對(duì)于一家處于競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中的企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市前后的一兩年時(shí)間，都不是公司發(fā)展的最佳狀態(tài)。
有一些公司，上市前為了階段性的成果，會(huì)不計(jì)成本的進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張。去年某家上市的公司，在一個(gè)月的時(shí)間，從三、四十個(gè)城市擴(kuò)張到了一百個(gè)。后來(lái)其離職高管坦言，如果是一家創(chuàng)業(yè)公司，肯定不會(huì)這么干。
還有一些公司，上市后，為了穩(wěn)定股價(jià)，而不得不做出妥協(xié)，放棄一些短期內(nèi)會(huì)帶來(lái)巨大虧算的戰(zhàn)略。楊浩涌就曾提到，58上市前后的一年多時(shí)間里不敢做大規(guī)模營(yíng)銷，給了趕集喘息的機(jī)會(huì)。
作為一家上市公司，特斯拉不斷進(jìn)行內(nèi)部調(diào)整，以求在追求財(cái)報(bào)數(shù)字漂亮、短期利益驅(qū)動(dòng)的夾縫里做出來(lái)的業(yè)績(jī)。從2016年至今，有超過(guò)40位VP級(jí)別的高管從特斯拉離職。
但自2003年7月至今，在過(guò)去60個(gè)季度中，特斯拉只有2個(gè)季度短暫盈利。彭博社報(bào)道稱，特斯拉的現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度為負(fù)，平均每分鐘將燒掉6500美元。按照這個(gè)速度，特斯拉將很難撐到2019年。
Elon Musk一直與空頭激烈對(duì)峙。有一次，愚人節(jié)，他還胡子拉碴、眼角含淚的拿著特斯拉破產(chǎn)的破牌子，靠在一輛 Model 3 前，宣布特斯拉已經(jīng)徹底破產(chǎn)，表達(dá)自己的不滿。
即便如此，IPO依舊是絕大部分初創(chuàng)公司階段性的目標(biāo)。尤其在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，創(chuàng)業(yè)者看起來(lái)都有著根深蒂固的上市情結(jié)。
為什么互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者如此熱衷IPO？
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者熱衷于IPO，不外乎兩個(gè)原因。
一個(gè)是，許多科技初創(chuàng)公司，包括估值超過(guò)10億美元甚至百億美元的獨(dú)角獸企業(yè)，多年來(lái)，都是在風(fēng)險(xiǎn)投資的公司資助下一路狂奔。
有一些公司已經(jīng)創(chuàng)業(yè)超過(guò)7、8年，而一只創(chuàng)投基金的周期一般是5+2，或者8+2。7、8年的時(shí)間也到了LP們要回報(bào)的時(shí)刻。創(chuàng)投基金也在催促著創(chuàng)業(yè)者，要趁熱打鐵，趕在市場(chǎng)環(huán)境還沒(méi)變?cè)闱埃M快上市。
另一個(gè)就是，創(chuàng)業(yè)其實(shí)是一個(gè)異常艱難，充滿苦難的過(guò)程。
當(dāng)年，馬斯克在TED的演講中大談自己“重復(fù)使用”火箭的理念時(shí)，遭到了專家的嘲諷和質(zhì)疑。其中包括了人類歷史上第一個(gè)踏上月球的宇航員尼爾·阿姆斯特朗。他們說(shuō)：你（馬斯克）不懂這些你不了解的事。
后來(lái)，在CBS的 60minutes 節(jié)目采訪中，馬斯克雙眼濕潤(rùn)，說(shuō)：這些人都是我心目中的英雄。我真希望他們能來(lái)看看，我的工作有多么艱難。
而且這個(gè)過(guò)程沒(méi)有盡頭。
當(dāng)開始萌生了創(chuàng)業(yè)想法后，不論是獲得第一筆錢，還是找到第一個(gè)用戶，都是讓人欣喜若狂的時(shí)刻。但喜悅永遠(yuǎn)只是一剎那，接下來(lái)就是要去找更多的錢，更多的用戶，每一個(gè)小目標(biāo)的達(dá)成，后面都會(huì)多出來(lái)99個(gè)新的目標(biāo)要去做。
這條路上，如何定義一個(gè)人，一件事成功與否呢？融資算是一種成功嗎？拿到了B輪，但可能會(huì)死在C輪。永遠(yuǎn)沒(méi)有人知道下一刻會(huì)發(fā)生什么。有位創(chuàng)業(yè)者曾跟我回憶起2016年資本寒冬時(shí)，融資沒(méi)能及時(shí)到賬的時(shí)刻，他夜夜失眠，從窗前看著附近的地鐵站，幾點(diǎn)運(yùn)行，幾點(diǎn)關(guān)門。
正是因?yàn)檫@條路沒(méi)有什么盡頭可言，因此，人們才愿意把IPO的那一刻當(dāng)作一個(gè)里程碑。
那一刻，不論是八個(gè)人一起敲鑼，還是一個(gè)人敲一個(gè)八個(gè)大的鑼，都是短暫的勝利。畢竟，資人有了退出的渠道，團(tuán)隊(duì)也能有回報(bào)。而且，有數(shù)據(jù)顯示，從天使輪走到IPO的幾率不足1%。
上市對(duì)一家公司重要嗎？
有時(shí)候也很重要。
2011年，拉手網(wǎng)的CEO吳波已經(jīng)訂好了北京飛往紐約的機(jī)票。這一年，拉手網(wǎng)已經(jīng)完成三輪融資，金額共計(jì)達(dá)到1.66億美元，高峰期估值高達(dá)11億美元。
就在登陸美股臨門一腳的關(guān)鍵時(shí)刻，夜突然有競(jìng)爭(zhēng)舉報(bào)其財(cái)務(wù)問(wèn)題，再加上快速規(guī)模擴(kuò)張?jiān)斐傻墓芾韴F(tuán)隊(duì)混亂、數(shù)據(jù)造假等問(wèn)題，最終功虧一簣。吳波也在第二年離開了拉手。
同一年11月，凡客的高管都已經(jīng)辦好了去美國(guó)的簽證，甚至提前吃了慶功宴。在那個(gè)晚宴上，陳年志得意滿地宣布，第二天就要去路演，再見面可能就是半個(gè)月后在美國(guó)IPO了。但當(dāng)天晚上特別晚的時(shí)候，陳年突然宣布暫時(shí)放棄IPO。
據(jù)陳年說(shuō)，他聽了投資大鱷索羅斯的一番勸告。索羅斯認(rèn)為：當(dāng)時(shí)股市狀況不好，不是最佳的上市時(shí)機(jī)。而陳年心里也還想要一個(gè)更大的估值。
回頭看，索羅斯確實(shí)沒(méi)有錯(cuò)，他準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了股市的發(fā)展方向。但是陳年錯(cuò)了。伴隨著IPO的推遲，是高管離職、十幾億的庫(kù)存，偏離原先定位等一系列積累的問(wèn)題的爆發(fā)。
相反，2013年3月24日，唯品會(huì)登陸紐交所。人們把那次上市稱為“流血上市”。發(fā)行價(jià)下調(diào)后，依舊不停的下跌。當(dāng)時(shí)有數(shù)據(jù)顯示，按照前5個(gè)交易日里的市值，紅杉與DCM能虧掉3成。
但隨之而來(lái)的，是唯品會(huì)連續(xù)20多個(gè)季度盈利，目前市值超過(guò)50億美元，是IPO時(shí)的20倍。而紅杉最終套現(xiàn)數(shù)億美元離場(chǎng)。
縱觀大盤上的那些交易代碼，有個(gè)有趣的現(xiàn)象：一些一開始就被看好的項(xiàng)目慢慢的消失了，而那些被不斷質(zhì)疑的項(xiàng)目卻在不斷的爬升。
Facebook、亞馬遜、阿里巴巴等公司，在上市或上市不久后都曾跌破發(fā)行價(jià)，但如今市值都高達(dá)數(shù)千億美元。如果20年前亞馬遜首次公開募股時(shí)，你省下5000美元購(gòu)買他們的股票，那今天，這些股票的價(jià)值至少超過(guò)500萬(wàn)美元，升值了1000多倍。
即使是一直抱怨被市場(chǎng)看低，總被做空的特斯拉，上市8年來(lái)，市值也已經(jīng)漲了21倍多。
對(duì)一個(gè)公司來(lái)說(shuō)， 尤其是那些創(chuàng)業(yè)已經(jīng)有了一段時(shí)日，業(yè)務(wù)做到了三、四年甚至七、八年進(jìn)入了緩慢增長(zhǎng)期，而團(tuán)隊(duì)的斗志又不像一開始那么強(qiáng)烈，甚至開始渙散時(shí)，IPO是一個(gè)不錯(cuò)的階段性目標(biāo)。
它的重要性，不在于敲鐘那一刻的聚光燈，也不是公司發(fā)行價(jià)的高低，而是給公司和團(tuán)隊(duì)提供了一個(gè)緩沖的踏板，重新整裝待發(fā)。
歷史總有例外
品鈦CEO魏偉的前東家是文思創(chuàng)新，于2007年上市。上市后，有一天，老板把公司的管理層叫到一起，組織學(xué)習(xí)吉姆.格林斯的《從優(yōu)秀到卓越》。
魏偉心里咯噔一下：我們優(yōu)秀了嗎？
從那以后，文思創(chuàng)新開始走下坡路。并不單純是公司自身出了什么問(wèn)題，而是自2008年后，整個(gè)軟件外包行業(yè)同時(shí)承受著人力成本上市，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展的帶來(lái)的多重壓力。
吉姆.格林斯在寫完《從卓越到優(yōu)秀》后，又花了6年多的時(shí)間，在1994年寫了《基業(yè)長(zhǎng)青》。
在《基業(yè)長(zhǎng)青》里，格林斯選取的正向研究對(duì)象里有寶潔、通用、惠普、IBM、摩托羅拉、索尼等，他認(rèn)為，這些公司是“高瞻遠(yuǎn)矚”的公司。如今，這些公司都遭遇了不同程度的挑戰(zhàn)，摩托羅拉甚至賣掉了自己的移動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)。
衰落，好像是一個(gè)公司必然的宿命。魏偉感慨，只有靠創(chuàng)業(yè)者自己來(lái)扛，讓公司衰落的曲線能平緩一點(diǎn)。
大航海時(shí)代，曾有一家商業(yè)公司，可以自組傭兵、發(fā)行貨幣，也是世界上第一家股份有限公司，它壟斷著東西方貿(mào)易一百多年。
這家公司就是荷蘭東印度公司（簡(jiǎn)稱VOC）， 隨著荷蘭在爪哇戰(zhàn)爭(zhēng)中不斷失利，1799年12月31日，東印度公司解散，它在歷史上存在了197年。
但是，歷史也有例外。
2015年，美國(guó)商業(yè)網(wǎng)站Business Insider評(píng)選出全球歷史最悠久的16家公司，其中最長(zhǎng)的公司已有1300多年歷史，是日本的西山溫泉慶云館，始于公元705年。
這家溫泉旅店的溫泉，從唐朝一直到今天都在冒泡。據(jù)說(shuō)，他們已經(jīng)在在同一家族中傳承了52代，而他們的秘訣是一種代代相傳的榮譽(yù)感。
有些人以IPO為榮耀，但也有人以建立一個(gè)長(zhǎng)盛不衰的事業(yè)的理念而備感興奮。
此外，這十幾家公司中，還包括德國(guó)維森啤酒廠、法國(guó)法拉賓釀酒廠、蘇格蘭海岸搬運(yùn)者協(xié)會(huì)、意大利Beretta槍械公司、英國(guó)劍橋大學(xué)出版社、Whitechapel 鑄鐘廠、北愛(ài)爾蘭Bushmills威士忌。
歷史可能已經(jīng)證明了，一家公司活得長(zhǎng)久與否，與規(guī)模、與上市與否并沒(méi)有直接的關(guān)系。
【鈦媒體作者介紹：來(lái)源于公眾號(hào)商業(yè)與生活（xiaopeizhu8），文/朱曉培】
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