今日個(gè)清晨，百度財(cái)報(bào)發(fā)了。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，收入近60億人民幣，凈利20個(gè)億。
先看看數(shù)據(jù)的同比分析。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)40%，而凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)只有8%。由于百度每年第四季度均是旺季，因此，每逢Q1的環(huán)比基本都是負(fù)的，因?yàn)橹笜?biāo)可比性不強(qiáng)。顯然，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)并不匹配，收入增長(zhǎng)了，盈利能力卻在下降。我們可以看看近三年來(lái)，百度的毛利率及凈利率的變化趨勢(shì)。
從2010年的第二季度到2012年的第三季度，百度的毛利率大致穩(wěn)定在50%左右，而凈利率大致穩(wěn)定在45%左右。在收入保持穩(wěn)定增速前提下，這算是一個(gè)穩(wěn)定的財(cái)務(wù)模型。而這個(gè)穩(wěn)定的財(cái)務(wù)模型在2012年的第四季度開(kāi)始打破了，而到2013年第一季度開(kāi)始顯現(xiàn)出來(lái)。毛利率下降到了37%，而凈利率下降到了34%。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與凈利率百分點(diǎn)下降均超過(guò)10%。
如果細(xì)心看這個(gè)圖表的話(huà)，會(huì)發(fā)現(xiàn)，2013年Q1的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率及凈利率的水平與2010年Q1的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率及凈利率的水平相差不大。三年一個(gè)輪回，三年后的百度的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與凈利率似又回到了原點(diǎn)。而就是在2010年的那個(gè)春天，出了一件大事。
2010年3月23日凌晨3:03，谷歌公司高級(jí)副總裁、首席法律官大衛(wèi)·德拉蒙德公開(kāi)發(fā)表聲明，再次借黑客攻擊問(wèn)題指責(zé)中國(guó)，宣布停止對(duì)谷歌中國(guó)搜索服務(wù)的“過(guò)濾審查”，并將搜索服務(wù)由中國(guó)內(nèi)地轉(zhuǎn)至香港。谷歌的退出，給了百度發(fā)展提供了契機(jī)，從2010年第二季度開(kāi)始，百度業(yè)務(wù)開(kāi)展迅猛增長(zhǎng)，毛利率水平也大幅提升。
在2012年第四季度，百度發(fā)生了兩件大事。第一件就是百度從普羅維斯登手中重新拿回了愛(ài)奇藝控股權(quán)，并從2012年12月份開(kāi)始合并愛(ài)奇藝的財(cái)報(bào)。百度在合并愛(ài)奇藝之前持有愛(ài)奇藝53%的非控制權(quán)益，并采用權(quán)益法核算針對(duì)愛(ài)奇藝的投資。
在收購(gòu)之前的幾個(gè)季度，百度每季都要記入奇藝網(wǎng)近千萬(wàn)美元的虧損。愛(ài)奇藝是一家視頻分享網(wǎng)站，2010年4月正式上線(xiàn)。目前愛(ài)奇藝依靠獨(dú)特的品牌理念和技術(shù)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，推出了國(guó)內(nèi)最強(qiáng)大的版權(quán)采購(gòu)分析系統(tǒng)，構(gòu)建涵蓋電影、電視劇、綜藝、動(dòng)漫、紀(jì)錄片等多十余種類(lèi)型的國(guó)內(nèi)首家正版視頻內(nèi)容庫(kù)。盡管視頻網(wǎng)發(fā)展迅速，但盈利仍舊是困擾著視頻行業(yè)的一個(gè)難題。另一件事是百度發(fā)行了15億美元的債券。2012年11月6日，百度宣布在新加坡市場(chǎng)發(fā)行15億美元的公司債。2012年11月20日，百度宣布15億美元公司債相關(guān)定價(jià)事項(xiàng)。其中，7.5億美元公司債發(fā)行期為5年，2017年到期，利率為2.25%；另外7.5億美元公司債發(fā)行期10年，2022年到期，利率為3.5%。
不難看出，這兩件大事，對(duì)百度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化產(chǎn)生了深刻的影響。盡管百度并未單獨(dú)公布愛(ài)奇藝的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。但視頻行業(yè)，普遍是收入增長(zhǎng)較快，而帶寬及流量成本、內(nèi)容成本及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用往往是大項(xiàng)的支出，并且視頻行業(yè)仍舊在盈利的道路上苦苦支撐。因此，合并愛(ài)奇藝自然會(huì)增厚收入，而拉低毛利率及凈利率。再有就是百度發(fā)債，發(fā)債必須然涉及到利息支出，盡管百度公司債的利率不高，但百度每個(gè)季度仍將負(fù)擔(dān)上千萬(wàn)美元的利息支出。
我們?cè)賮?lái)聊聊百度的收入增長(zhǎng)。之前提到了，由于百度每年第四季度均是旺季，因此，每逢Q1的環(huán)比基本都是負(fù)的，因?yàn)橹笜?biāo)可比性不強(qiáng)。因此，我們主要看看百度近三年的季度收入增長(zhǎng)率的變化趨勢(shì)。
沾谷歌退出中國(guó)的光，百度從2012年第二季度開(kāi)始，收入季度同比一直保持70%以上的增長(zhǎng)速度。但是進(jìn)入到2012年第二季度開(kāi)始，增長(zhǎng)率就在不經(jīng)意之中下滑，在2012年第二季度，收入增長(zhǎng)率下滑到了60%。在當(dāng)時(shí)看來(lái)，這有可能是因?yàn)橐苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起，對(duì)在線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)構(gòu)成一定的沖擊所引起，但這樣的沖擊并不明郎，因?yàn)?0%的增長(zhǎng)率也是不錯(cuò)的增長(zhǎng)率了。
但從2012年第三季度開(kāi)始，當(dāng)奇虎在不經(jīng)意中進(jìn)入搜索領(lǐng)域后，百度的增長(zhǎng)性在大眾的一致質(zhì)疑聲之中，一路在跌，在2013年的第一季度，這個(gè)增長(zhǎng)率只有40%，在2013年的第二季度業(yè)績(jī)預(yù)期，收入的增長(zhǎng)率將再次下降到35%。而這樣的增長(zhǎng)率也還是合并奇藝網(wǎng)的營(yíng)收后撐起來(lái)的。在半年多的時(shí)間內(nèi)，在面對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與奇虎進(jìn)軍搜索的雙重沖擊下，百度的增長(zhǎng)性已大打折扣。
而就在這樣的一個(gè)背景下，這兩天媒體在轟炸百度收購(gòu)PPS的消息。甚至收購(gòu)價(jià)都出來(lái)了，3億到4億美元。百度收購(gòu)PPS，將與其旗下視頻網(wǎng)愛(ài)奇藝進(jìn)行整合，或?qū)?ài)奇藝的網(wǎng)頁(yè)版正版影視劇內(nèi)容與PPS網(wǎng)絡(luò)電視直播和視頻客戶(hù)端領(lǐng)域相結(jié)合。
這將是視頻行業(yè)在繼優(yōu)酷合并土豆之后又迎來(lái)一次大的整合。倘該收購(gòu)為真，百度2013年下半年的業(yè)績(jī)將會(huì)再次受到影響。收入增長(zhǎng)率是否能借合并PPS維持在35%還很難講，但是毛利率與凈利率將不可避免的再次受到?jīng)_擊，因?yàn)橐曨l的燒錢(qián)速度還是很猛。下半年，凈利季度同比是否還能保持遞增，還很難講。
在此，也可以將百度融的15個(gè)億美元的用途做了一個(gè)小的總結(jié)：收購(gòu)奇藝網(wǎng)（應(yīng)是2億左右），收購(gòu)去哪兒網(wǎng)（3億美元多一點(diǎn)，盡管是在收購(gòu)去哪兒網(wǎng)后融的，但是15億美元的用途中有歸還因收購(gòu)去哪兒網(wǎng)而向高盛的借款），收購(gòu)PPS（預(yù)計(jì)4億美元），另外一些零星的投資與收購(gòu)大致在1億美元左右。百度融的15億美元已所剩不多。
確實(shí)不太明白，為啥百度要在視頻網(wǎng)站下血本。騰訊投視頻可以理解，因?yàn)樯缃蝗锩?，視頻承載了較多的媒體內(nèi)容；搜狐搞視頻，是因?yàn)樗押忻襟w基因，因此視頻不稀奇。而百度捧視頻，提供的只有錢(qián)和流量，這種組合或者跟投資一樣的冷冰冰。
前面有移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起引發(fā)的不可知數(shù)、奇虎360迅雷不及掩耳之勢(shì)的攻擊，后有PPS與奇藝網(wǎng)的亦步亦趨的整合，百度的步子將邁得很沉重。
快報(bào)
根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》實(shí)名制要求，請(qǐng)綁定手機(jī)號(hào)后發(fā)表評(píng)論
學(xué)習(xí)了。