題圖來(lái)自：視覺(jué)中國(guó)
2018年才過(guò)4周，就又炒熱了一個(gè)風(fēng)口——區(qū)塊鏈。
早在2008年，一位化名為“中本聰”的人發(fā)表了一篇關(guān)于電子現(xiàn)金系統(tǒng)的九頁(yè)白皮書。一年后，他挖出了比特幣的第一個(gè)區(qū)塊——創(chuàng)世區(qū)塊，這是區(qū)塊鏈歷史上第一個(gè)里程碑。
十年后的今天，區(qū)塊鏈變成了當(dāng)下最火爆的技術(shù)之一。不論硅谷大佬還是金融巨頭都在積極布局區(qū)塊鏈投資。截止2017年第三季度，美國(guó)前10大銀行中已經(jīng)有9家都參與到了區(qū)塊鏈行業(yè)投資，投資總金額達(dá)到2.67億美元。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，基于區(qū)塊鏈技術(shù)，有迅雷的鏈克、暴風(fēng)播酷云、寵物游戲等互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品遍地開花，各大互聯(lián)網(wǎng)公司先后入場(chǎng)，應(yīng)用市場(chǎng)一片火熱。
美國(guó)知名數(shù)據(jù)公司CB Insights發(fā)布了一份全球比特幣和區(qū)塊鏈公司投資交易分析報(bào)告，從ICO融資情況、股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域以及企業(yè)投資參與情況等多維度對(duì)區(qū)塊鏈全球投融資發(fā)展做了梳理和總結(jié)，不僅能讓我們了解美國(guó)和英國(guó)這些發(fā)達(dá)國(guó)家里比特幣和區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司獲得融資的情況，也能概覽全球比特幣和區(qū)塊鏈行業(yè)創(chuàng)投動(dòng)向。
ICO是Initial CoinOffering縮寫，意為首次幣發(fā)行，源自股票市場(chǎng)的首次公開發(fā)行（IPO）概念，區(qū)塊鏈公司通過(guò)提供代幣或虛擬貨幣銷售來(lái)籌集資金，通常以主要的“門戶貨幣”比特幣和以太幣為計(jì)價(jià)貨幣。代幣隨后在加密貨幣交易所中進(jìn)行交易，根據(jù)公司提供的產(chǎn)品、消費(fèi)者吸引力和投資者投機(jī)行為，在名義上價(jià)值上升或下跌。
截至2017年第三季度，全球ICO項(xiàng)目累計(jì)融資總額已經(jīng)超過(guò)20億美元。2016年1月-2017年10月有超過(guò)250個(gè)區(qū)塊鏈團(tuán)隊(duì)完成ICO融資?？侷CO交易和投資比傳統(tǒng)股票交易的數(shù)量和金額增長(zhǎng)都更為迅猛。對(duì)可用資本的需求促成了區(qū)塊鏈企業(yè)放棄傳統(tǒng)的股權(quán)融資方式，改用ICO的方式籌集資金，這反過(guò)來(lái)促進(jìn)了對(duì)加密貨幣的需求。
2017年，規(guī)模較大的“首次代幣發(fā)行”交易包括Filecoin和Tezos這兩家公司進(jìn)行的ICO，它們分別籌集到了2.57億美元和2.3億美元以上的資金。
Filecoin項(xiàng)目在2014年由加利福尼亞的Protocol Labs推出，以創(chuàng)建基于分布式網(wǎng)絡(luò)IPFS (InterPlanetary File System，或星際文件系統(tǒng))協(xié)議的數(shù)據(jù)儲(chǔ)存的有效解決方案。IPFS也是由Protocol Labs開發(fā)并用于將HTTP被無(wú)主從超媒體通信協(xié)議替換。
Filecoin的思想在于實(shí)現(xiàn)個(gè)人電腦硬盤的共享。Filecoin借由發(fā)行代幣把有存儲(chǔ)需求和愿意共享閑置存儲(chǔ)空間的雙方用戶連接在一起。作為獎(jiǎng)勵(lì)，共享閑置存儲(chǔ)空間的用戶將獲得可以被兌換成比特幣及其他加密貨幣或法定貨幣的filecoins。在2017年8月，F(xiàn)ilecoin團(tuán)隊(duì)通過(guò)CoinList進(jìn)行ICO，在開始后30分鐘就宣布獲得了2.52億美元投資總額，該數(shù)字也包括預(yù)售的數(shù)量。此次ICO也是2017年涉及金額最大的ICO。
Tezos 成立于2014年，創(chuàng)始人是一對(duì)夫妻，分別是著名投行和咨詢機(jī)構(gòu)摩根士丹利和埃森哲的前員工。根據(jù)Tezos公司官網(wǎng)及它的白皮書說(shuō)明，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括為銀行和其他公司建立一個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)式平臺(tái)，用于撰寫“智能合同”。通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，Tezos可以便捷地實(shí)現(xiàn)去中心化的合同撰寫與修改等過(guò)程。然而資金募集后，Tezos并沒(méi)有把錢用來(lái)開發(fā)產(chǎn)品和拓展市場(chǎng)，而是自己做起了風(fēng)投。
根據(jù)Crowdfund Insider報(bào)道，Tezos把融資總額中的5000萬(wàn)美元用于風(fēng)險(xiǎn)投資，主要投資標(biāo)的是那些使用公司平臺(tái)的初創(chuàng)公司；至于其余的現(xiàn)金，它則將投資于“股票、債券和貴重金屬”。Tezos的幣價(jià)在17年7月中旬之后就幾乎陷入持續(xù)下跌的境地。
根據(jù)CB Insights的統(tǒng)計(jì)，在早期融資（天使輪、A輪、種子輪）金額上，與股權(quán)融資相比，ICO平均多出3百萬(wàn)美元, ICO的數(shù)量也在2017年10月超過(guò)股權(quán)交易的數(shù)量。對(duì)此，CB Insights向投資者發(fā)布警告稱，“ICO熱潮存在‘資本過(guò)剩’的風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)收到巨額資金，企業(yè)管理會(huì)受到挑戰(zhàn)，圍繞著融資機(jī)制炒作的ICO存在過(guò)度投資的問(wèn)題。
圖1天使輪和種子輪股權(quán)融資vs ICO 融資
據(jù)CB Insights統(tǒng)計(jì)，在區(qū)塊鏈領(lǐng)域，根據(jù)2017年Q3數(shù)據(jù)，2017年預(yù)計(jì)全球共有188筆股權(quán)交易，總價(jià)值達(dá)8.3億美元。相比于 2016年的138起交易和5.45億美元總金額，在筆數(shù)和金額上都有大幅提升。
圖2區(qū)塊鏈年度全球融資交易各輪次份額
偏早期的風(fēng)險(xiǎn)投資方面，種子/天使輪的投資呈現(xiàn)穩(wěn)步下降的趨勢(shì)。CB Insights的數(shù)據(jù)顯示種子/天使輪交易占總投資交易比例從2016年的57%和2015年的72%，減少到2017年的50%。數(shù)據(jù)也顯示，區(qū)塊鏈領(lǐng)域的比其他領(lǐng)域的科技初創(chuàng)公司失敗的幾率更高。
2013年至2014年，有103家區(qū)塊鏈公司獲得了最初的種子輪或天使基金，但只有28%的公司繼續(xù)籌集到了更多的資金。其中，有且僅有一家公司實(shí)現(xiàn)了D輪融資：基于日本的加密貨幣交易所bitFlyer，其融資金額僅有180萬(wàn)美元。相比之下，CB Insights追蹤的在2008年至2010年獲得第一輪投資的1098家科技公司，有46%籌集了第二輪融資。另有14%的繼續(xù)前進(jìn)到了第四輪融資，而在區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)中，這個(gè)比例僅為2%。
1、對(duì)最近一波加密貨幣和ICO的投資，最直接的是通過(guò)加密貨幣對(duì)沖基金
Polychain Capital
2016年成立于舊金山，獲得AndreessenHorowitz (A16Z)，Boost VC，Union Square Ventures等機(jī)構(gòu)的1258萬(wàn)美元融資。PolychainCapital 是一個(gè)通過(guò)有效管理區(qū)塊鏈資產(chǎn)組合為投資者獲得可觀報(bào)酬的對(duì)沖基金項(xiàng)目，同時(shí)也關(guān)注投資加密貨幣和其他基于區(qū)塊鏈的代幣。
2、投資與比特幣交易直接相關(guān)的公司，如比特幣交易所、比特幣交易平臺(tái)和礦業(yè)公司
bitFlyer
bitFlyer是高盛前員工Yuzo Kano2014年成立于日本東京的一家創(chuàng)業(yè)公司，目的是為了填補(bǔ)世界第一家比特幣交易平臺(tái)MtGox倒閉后日本比特幣交易市場(chǎng)的空白。
MtGox是由于頻繁被黑客攻擊，從而損失大量比特幣而破產(chǎn)的。目前bitFlyer共融資3611萬(wàn)美元，知名投資方有數(shù)字貨幣集團(tuán)、三井住友集團(tuán)、瑞穗金融集團(tuán)、日本第一生命保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)。
從建立以來(lái)，bitFlyer發(fā)展成為日本比特幣交易最頻繁的平臺(tái)之一。bitFlyer拓展了許多業(yè)務(wù)，它為用戶提供了一個(gè)更加專業(yè)的交易平臺(tái)、工具，同時(shí)它也是一個(gè)比特幣眾籌平臺(tái)，擁有一整套和區(qū)塊鏈相關(guān)的技術(shù)。
3、投資區(qū)塊鏈在B2B跨境支付與結(jié)算業(yè)務(wù)的應(yīng)用
R3
R3 作為全球頂級(jí)的區(qū)塊鏈聯(lián)盟，與超過(guò)100家銀行、金融及監(jiān)管機(jī)構(gòu)、貿(mào)易協(xié)會(huì)、專業(yè)咨詢服務(wù)公司以及科技公司保持緊密合作，共同開發(fā)其專為商用設(shè)計(jì)的分布式賬本平臺(tái)Corda。
Corda通過(guò)去中心化技術(shù)，完成銀行間對(duì)賬直聯(lián)處理，能夠?qū)崟r(shí)同步地記錄、管理并執(zhí)行各機(jī)構(gòu)主體之間的金融協(xié)議，保證一致性。R3認(rèn)為在貿(mào)易金融中使用區(qū)塊鏈技術(shù)，會(huì)讓效率提升10-15%，使用基于區(qū)塊鏈的交易平臺(tái)能提升15%的交易量。
4、投資于范圍廣泛的區(qū)塊鏈用例，如媒體、電子商務(wù)和身份識(shí)別
OpenBazaar
OpenBazaar正在開發(fā)去中心化的區(qū)塊鏈體系，連接買家和賣家，沒(méi)有中間人以及相關(guān)的費(fèi)用。致力于取代支付寶連接買賣雙方并成為用戶信任的對(duì)象。
Chronicled
Chronicled將射頻識(shí)別標(biāo)簽和區(qū)塊鏈技術(shù)相結(jié)合，用于驗(yàn)證奢侈品的真?zhèn)?，在打擊假冒名牌服裝、手表以及其它身份象征物的道路上向前邁進(jìn)了一步。
5、投資面向企業(yè)的私鏈
Axoni
Axoni2013年由JeffSchvey，Greg Schvey兄弟成立于美國(guó)紐約，2017年富國(guó)銀行領(lǐng)投，花旗、高盛、摩根大通、數(shù)字貨幣集團(tuán)等10家公司跟投，共融資近2000萬(wàn)美元。
Axoni是一家專注于區(qū)塊鏈和分布式賬本領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司，其目標(biāo)是為主要的金融公司提供服務(wù)。2016年10月Axoni宣布九家金融機(jī)構(gòu)已成功測(cè)試了其構(gòu)建的區(qū)塊鏈原型軟件，參與者包括巴克萊銀行、瑞士信貸集團(tuán)、摩根大通、花旗銀行、湯森路透(Thomson Reuters)等公司。
私有區(qū)塊鏈?zhǔn)菑墓查_放區(qū)塊鏈中衍生出的，是與比特幣和以太坊這樣的人人可進(jìn)入的公共區(qū)塊鏈相對(duì)的概念，更適合應(yīng)用于對(duì)隱私和安全高度敏感的企業(yè)。
偏后期的股權(quán)融資方面， 2017年后期投資交易(D輪及以后的融資)的比例與2016年保持一致。其中，值得注意的交易的有Coinbase的1億美元D輪融資。
Coinbase成立于 2012 年，2015 年成為美國(guó)第一家持有正規(guī)牌照的比特幣交易所。2017 年 8 月完成 1 億美金 D 輪融資，累計(jì)融資 2.25 億美金，成為獨(dú)角獸。目前，Coinbase是全球訪問(wèn)量最大的比特幣交易所，也是用戶最多的交易所之一。官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，交易所擁有逾 540 萬(wàn)用戶。公司 2017 年收入逾 10 億美元。
2017年，企業(yè)對(duì)區(qū)塊鏈領(lǐng)域的投資呈上漲趨勢(shì)。截至2017年第三季度，活躍企業(yè)投資者數(shù)量達(dá)到了91的高點(diǎn)，僅略低于在這個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)投資公司數(shù)量；機(jī)構(gòu)已經(jīng)對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)公司進(jìn)行了42筆股權(quán)投資，其總價(jià)值達(dá)到3.27億美元。
CB Insights的報(bào)告中指出，大型銀行和金融服務(wù)公司是最主要的區(qū)塊鏈技術(shù)投資方，超過(guò)50家公司從2014年起就開始對(duì)該領(lǐng)域進(jìn)行投資布局。 在過(guò)去三年中，美國(guó)10家最大的銀行中有9家參與了六個(gè)區(qū)塊鏈公司的融資活動(dòng)，這些資金總共達(dá)2.67億美元。這意味著區(qū)塊鏈社區(qū)的大部分企業(yè)投資都流入了少數(shù)幾家頭部公司，如金融科技創(chuàng)業(yè)公司R3。
在對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)公司進(jìn)行投資的機(jī)構(gòu)投資者中，谷歌和高盛集團(tuán)躋身于最積極的公司之列。谷歌的母公司Alphabet是全世界第二大企業(yè)投資者，僅次于日本金融巨頭SBI。Alphabet投資了Ripple和交易平臺(tái)LedgerX等公司，這兩家公司都通過(guò)加密貨幣運(yùn)作。
美國(guó)的花旗銀行和高盛均位列投資前五名，其投資的公司有數(shù)字資產(chǎn)控股公司（Digital Asset Holdings），據(jù)報(bào)道，該公司在前摩根大通高管Blythe Masters的帶領(lǐng)下籌集了1.1億美元。摩根大通也投資了Masters的這家公司，還資助了其開源區(qū)塊鏈平臺(tái)Quorum的開發(fā)。
綜上，比特幣的瘋漲和投資人的宣傳使得區(qū)塊鏈在2018年開年火爆異常。在這波浪潮中，有對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)本身充滿了熱情的信徒，也有想在行業(yè)上升期狠賺一把的投機(jī)者。
區(qū)塊鏈作為一個(gè)價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的底層技術(shù)，其分布式(去中心化)、公開透明、不可更改等特點(diǎn)，會(huì)對(duì)現(xiàn)有的信用體系產(chǎn)生沖擊。鑒于主要的加密貨幣（如比特幣）經(jīng)常被用于非法黑市交易，監(jiān)管清晰度可能是一場(chǎng)艱苦的戰(zhàn)斗。
在全球的ICO狂潮下，監(jiān)管不會(huì)坐視不理。 在市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的良性把控下，ICO有望成為初創(chuàng)公司一種全新的、重要的資金募集機(jī)制。同時(shí)，區(qū)塊鏈所提供的作為加密貨幣交易平臺(tái)之外的價(jià)值正在被進(jìn)一步開發(fā)，其應(yīng)用領(lǐng)域已經(jīng)拓展至越來(lái)越多金融以外的行業(yè)。
【鈦媒體作者：星河研究院 ；編譯：李靜宜 星河研究院分析師 】
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