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從法國的FundShop到澳洲的Stockspot，從加拿大的Weathsimple到美國的Weathfront，智能投顧的概念像一場全球化的颶風，席卷全球。
于是，在國內(nèi)P2P的負面風波還在持續(xù)跌宕、國內(nèi)股市屢有反復下探的背景中，智能投顧終于成為了那顆金融機構為個人資產(chǎn)配置，新投出的問路之石。
智能投顧如今的火熱，有其特殊的前提：大數(shù)據(jù)和集群計算的發(fā)展，作為通行全球的技術語言，它從未像現(xiàn)在這樣，在金融投資中扮演越來越重要的角色。
一方面，是因其得益于全球中產(chǎn)階級人數(shù)的大幅增長。
根據(jù)瑞信研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，全球中產(chǎn)階層成年人的數(shù)目已由2000年的5.24億人增加1.4億(27%)，至2015年的6.64億。在中國市場，3萬名左右的人工投顧面對的是超過2億個股票有效賬戶。
資產(chǎn)配置的需求新增，反向刺激投資理財行業(yè)的技術發(fā)展與技術更新；
另一方面，則是因為得益于金融市場的不斷發(fā)展。
以中國為例，截止到剛過去的11月底，根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國的公募基金資產(chǎn)規(guī)模就已達到了8.74萬億。
債券基金總規(guī)模再度刷新歷史最高紀錄，資產(chǎn)配置的多樣性和復雜性，為智能投資理財，留出了相較人工投顧而言，優(yōu)先級更高的位置。
也因此，我們僅憑對市場的趨勢判斷與技術的規(guī)律分析，就可以做出智能投顧必然能提升金融機構服務效率的結論。這也確乎是客觀存在的機器效能優(yōu)勢。
但是，效率的提升，僅是其作為技術工具該有的原始屬性，不能成為它擁有光明前景的理由。技術只是智能投顧搏擊市場的工具，它不應該也不可能喧賓奪主。
智能投顧讓我想起十幾年前那場互聯(lián)網(wǎng)的春風，風過之處，留下了關于電子商務與實體零售誰強誰弱的論辯。高低之爭在如今宛如首尾兩端，實體與虛擬，本沒有絕對的輸贏。
十余年后，智能投顧走入我們眼簾，它有著一個薛定諤的未來：既不會尤為明亮光鮮，大行其道，也絕不會只是曇花一現(xiàn)。
為什么智能投顧沒有光明的未來
- 首先，不是所有的智能分析，都叫做智能投顧。
智能分析技術和互聯(lián)網(wǎng)一樣，是提升效率的工具，必然有其明亮的未來。但智能分析不是推導智能投顧的充分條件，區(qū)分概念上的混淆，能幫助我們厘清“智能”的區(qū)別，也就能明白“智能分析的光明前景與智能投顧無關”這個基礎事實。
智能投顧（Robo-Advisor），有時也被譯作“機器人理財”或“智能理財”等。不管如何翻譯，它的核心要義，都是基于對用戶大數(shù)據(jù)的分析，進而建立金融模型，再根據(jù)特定用戶的理財需求和偏好，提供資產(chǎn)配置方案的“最優(yōu)解”。
“最優(yōu)解”是關鍵的關鍵。它說明智能投顧有數(shù)據(jù)、有分析、有取舍。
而諸如股票選購或期貨理財?shù)攘炕顿Y的領域，雖結合運用了大量的計算機的智能分析計算，卻只是在追逐利益的最大化，而不是站在大類資產(chǎn)理財?shù)慕嵌龋y(tǒng)籌全局，有取亦有失。
通過數(shù)據(jù)模型的計算分析，選購股票和基金產(chǎn)品，從而獲得高收益，這是誰都樂于見到的事情，但卻不是智能投顧的概念范疇。更別說那些P2P理財?shù)慕M合投資，蒙上一張智能分析的新皮就想趕上智能投顧的新風。
對于智能投顧而言，它必須要能避開人性逐利的天性，只在風險承擔范圍內(nèi)去求最優(yōu)回報。風險越大，收益就大；風險越小，收益越少，這是智能投顧追求“利益與風險平衡”的基礎，也是區(qū)分“智能投顧”和“智能分析”的一則判斷依據(jù)。
因此，智能分析的技術工具，并不等同于智能投顧才有的，在大類資產(chǎn)上進行分散投資的方法論。計算機技術的發(fā)展，幫助人工分擔了繁雜的計算和數(shù)據(jù)采集工作，但就像配置了幾個關鍵字自動回復的小程序不能算作智能機器人一樣，二者的未來不能等同視之。
- 明白第一點后，我們就需要來看看第二個關鍵的問題：智能投顧可能并不是一種普世價值。
搜尋全球范圍內(nèi)的智能投顧公司，你會發(fā)現(xiàn)它們在美國的數(shù)量遠遠超過其它國家。所以，在大洋彼岸的中國公司開始把智能投顧作為金融創(chuàng)新的新出口時，我們應該謹慎地去了解美國智能投顧的發(fā)展歷史。
在智能投顧領域的明星公司“Betterment”、“Weathfront”的業(yè)務經(jīng)營，都是始于08年那場金融風波危機之后，這并非時間上的巧合——
華爾街的投資家們遭遇的信任危機，機構更為嚴厲的監(jiān)管措施，民眾對避險的更高需求，這三者促使低費用、低門檻，并能響應風險需要的智能投顧，成為金融業(yè)務中的新明星。而智能投顧在美國市場的繁榮興盛，便開始印證著“靜態(tài)投資”理論是多么的適合美國。
約翰·博格爾(John Bogle)，其作為“靜態(tài)投資”的教父級人物，曾說過這樣投資金句：
如果人們把投資當成了日復一日的工作，那么就會不可避免地鑄成大錯，并輸?shù)粢淮蠊P錢。
“靜態(tài)投資”也即“被動投資”（Passive Investing），它對美國智能投顧的發(fā)展居功至偉。作為“靜態(tài)投資”關鍵方法的“ETF基金”，就像是美國人得到的一項天然福利：買入不同但相關性很高的ETF組合，能保證長期穩(wěn)定的市場收益，還能避開“洗售”的禁令（即30天內(nèi)不能反復買進或賣出相同的一只證券產(chǎn)品）。
截至2015年底，美國ETF產(chǎn)品達到了近1600只，是2005年的7倍以上，其增長速度可見一斑。
如果說避險需求和綜合配置資產(chǎn)的理財需要，是金融危機后美國人喜歡上講求穩(wěn)當?shù)摹办o態(tài)投資”的原因，那么ETF基金的低費率、高流動性，加之其在美國市場的長期收益，則成為了智能投顧在美國迅速發(fā)展的肥沃土壤。
有數(shù)據(jù)為證。根據(jù)美國證券行業(yè)的公開報告，07年-14年間，美國指數(shù)型ETF共流入了1萬億美元，而與此形成對比的是，主動管理型基金出現(xiàn)了659億美元的凈流出。
回過頭來看國內(nèi)市場，ETF產(chǎn)品的發(fā)展還不夠豐富，而在收益本身上，對比美國指數(shù)和國內(nèi)指數(shù)的長期收益率，誰都能得出“投資美國ETF更賺錢”的質(zhì)樸結論。
過去十余年間，ETF產(chǎn)品這塊肥沃的黃土地，是智能投顧業(yè)務對市場進行投資的最佳培育場所，但它在美國市場的興盛，源于美國的綜合影響力、市場發(fā)展的高成熟度等諸多原因，不能當成智能投顧發(fā)展的指導策略，智能投顧在美國的興盛，既不能被當成風口開啟的標志，也不能成為國內(nèi)智能投顧發(fā)展的樣本，自然也就不具備普世價值的意義。
- 第三，我們有必要討論智能投顧的盈利難度，和智能投顧的目標用戶有多少這兩個問題。
類似于英國脫歐這樣的黑天鵝事件，以及美元加息等一類的金融政策，是財富的馬太效應加劇的理由。對于中國這樣的非美國市場，智能投顧避不開收益這個本質(zhì)問題——
在《證券日報》一篇采訪中，被采訪的智能投顧業(yè)內(nèi)人士給出過這樣的回答：
“改善信任度，最根本還是一個賺錢體驗的問題。加強客戶對我們的信任度，最根本的就是提高用戶賺錢體驗，如果客戶沒有賺到錢，這個信任度是無法被建立的。因此智能投顧要盡可能的幫用戶獲得收益，保證客戶有一個好的賺錢體驗?！?/p>
而離開了市場長期預期收益，離開了ETF產(chǎn)品的成熟，在國內(nèi)對市場本身進行投資的收益，可能還趕不上銀行儲蓄。誰敢說中國人會喜歡上“靜態(tài)投資”這種美國智能投顧的發(fā)展理念？
這樣來看，目前說它未來光明還為時過早。況且，那些動輒就要高額返利，習慣了“補貼大戰(zhàn)”的國內(nèi)大佬們，隨時準備進來攪局，他們作為智能投顧之外的另類競爭者，我還沒有計算在內(nèi)呢。
雖然智能投顧看上去是一個頗為“高大上”的概念，但互聯(lián)網(wǎng)折扣經(jīng)紀商所擁有的中小型財富用戶，可能是目前階段智能投顧不該忽視的用戶。能佐證此點的是，美國的大多數(shù)智能投顧公司只設置了2000美金左右的投資門檻，并削低費率，為的是贏得普通大眾的理財需要。
而另一方面，全球中產(chǎn)階級的崛起，讓財富管理公司和私人銀行的高凈值用戶進一步增多，他們資產(chǎn)規(guī)模巨大，對管理費率的敏感程度偏弱，這讓他們對低費率的智能投顧興趣并不濃厚。
因此，財富積累龐大的富裕階層，短期內(nèi)不太可能是智能投顧的目標用戶。而且其資產(chǎn)存在著投資數(shù)據(jù)的隱私屬性，采集市場公開數(shù)據(jù)來做的智能投顧理財模型，可能根本就不是他們所需要的。
不要覺得這部分的資金是少數(shù)。瑞士作為金融天堂的迅速崛起，席卷了世界上超過1/3的儲蓄財富，與瑞士類似的避稅天堂們，已經(jīng)是我們考慮金融創(chuàng)新和金融產(chǎn)品未來時不能忽視的重要因素。如果你聽說過維珍群島、瑞士、盧森堡這個避稅的“魔鬼三角”，就更能明白我在說什么。
智能投顧也不會是曇花一現(xiàn)
智能投顧，和那些越過大洋流傳到中國的許多概念類似，它起始于科技與金融的中心之國美國，但其創(chuàng)新演變卻發(fā)于不同的市場之中，人們對它的商業(yè)模式、產(chǎn)品策略想出了諸多的不同策略。
智能投顧的發(fā)展，從概念提出到如今的勢頭強盛，花了超過十年的時間。其興衰，都不是短時間內(nèi)可以決出的結果。
智能投顧不會是曇花一現(xiàn)，它切中了金融機構的轉型需要，是至關重要的救命良藥。
智能投顧的機會之一，是為機構服務平臺搭建服務提供商。
SP帶火過電信運營商，也帶火過游戲行業(yè)，以后可能也會帶火金融機構。SP背后的服務商不是其它人，就是智能投顧的公司本身。智能投顧與其面對傳統(tǒng)金融機構開展正面交鋒，不如側面迂回，直接面向B端服務，共享利潤，力求雙贏。
對傳統(tǒng)機構而言，他們能通過與智能投顧服務平臺的合作，增補業(yè)務種類，降低交易費率；而對于智能投顧的公司而言，他們將可以規(guī)避掉牌照監(jiān)管等政策性風險，不用那么重的又搞技術又上金融，輕型的運作方式，能讓它專注于為現(xiàn)有金融理財服務，開發(fā)出定制化的解決方案。
這種服務的分支，并非我一個人的臆想。Betterment團隊已經(jīng)在內(nèi)部劃分出了新的業(yè)務“Betterment For Advisor”，意在提早進軍藍海。而高盛、黑巖等傳統(tǒng)金融巨頭在這一兩年紛紛出手，收購具備智能投顧技術研發(fā)能力的科技創(chuàng)新公司，也說明了智能投顧本身，在一定周期內(nèi)有繼續(xù)保持火熱的本錢。
智能投顧的機會之二，在于人工投顧的輔助。
智能投顧并非萬能，人工投顧的專業(yè)經(jīng)驗為其背書，便有了更大的想象空間。
完全智能化的智能投顧僅能完成資產(chǎn)建議和投資管理功能，而人工投顧可以在此基礎上，為客戶提供財務分析和進階性的理財建議，這是個性化投資最齊備的組合。對普通大眾而言，“百年老店”的品牌影響力還在相當重要的位置；同時，智能投顧本身在目前還未經(jīng)歷過市場的暴跌，人們有理由擔心它在風險中的業(yè)績表現(xiàn)。
停下來相信“智能”，或是獨愛“人工”，都比不上智能投顧和人工投顧的組合，顧問協(xié)助型的服務，推促人工繼續(xù)走上價值鏈的更頂端，這就好像是無人駕駛技術在全球車企中的應用——機器的智能加上人工的經(jīng)驗判斷，才能更高效的避免偶然事件的出現(xiàn)。
嘉信理財曾對智能投顧做過一次公開的市場調(diào)查。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有將近7成的人工投顧表示智能投顧將成為財富管理行業(yè)主流配置之一。其中還有超過38%的受訪者表示，他們已經(jīng)在使用智能投顧技術來為客戶提供理財服務。
而根據(jù)A.T.Kearney咨詢公司2015年度的報告，其預計2016年美國智能投顧行業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模為3000億美元，而另一家機構MyPrivateBanking的預測則是770億美元。并都預言未來會保持極高的增長速度。
按此估計，智能投顧在美國這個金融國度的市場規(guī)模，在這幾年應該保持在千億美金以上，這個規(guī)模雖算不上冠絕群雄，但也能確保它絕不會迅速衰敗。
智能投顧，這個帶著光環(huán)的服務產(chǎn)品，它過往的發(fā)展有著特殊的市場條件，它并不是什么能讓人盲目樂觀的普世價值，它同時也面臨著巨額財富下，灰色金融鏈條的挑戰(zhàn)；但它又有足夠的創(chuàng)新空間，并且還切中了傳統(tǒng)金融機構存在轉型需求這個痛點。這讓智能投顧脫離了二元對立的價值判斷。它將保持生長，但未來仍然道阻且長。（本文首發(fā)鈦媒體）
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魔鬼三角非?？膳?。舉個例子。法國人借瑞士銀行之手,持有谷歌公司的股票。在美國,這被標記為負債,但是他們并不知道這個債權人是誰,只知道他來自瑞士。在瑞士,這不可能被記為瑞士對美國的債權。而在法國,這筆應該被記錄的債權卻因為沒有信息沒法被記錄。在美國,估計有20%以上的證券找不到他真正的債權人。這筆巨大的財富,還僅僅是美國。如果考慮全球證券,這就是一條金融的巨流河,智能投顧,戰(zhàn)勝不了貪婪的人性。
今天我看到wind的一則新聞。談到了今年的ETF變化。有必要作出補充分享： 2017年，將會有更多的ETF基金采取混合策略，試圖將主動和被動型的優(yōu)點集中在一個產(chǎn)品上。 Elkhorn基本商品策略ETF (RCOM)就是這個趨勢的典型例子。這只ETF在2016年9月推出，官方將其列為積極管理型ETF，但實際上這款基金采取的是指數(shù)跟蹤策略，只是有一個主動因子。 資料顯示，RCOM跟蹤道瓊斯RAFI商品指數(shù)，這是個被廣泛參考的基準指數(shù)，另一方面，為了獲取主動管理的收益，基金抵押物被投資于美國政府債務、企業(yè)債和貨幣市場工具。最終，RCOM雖然被認定為主動型ETF，但實際上它是被動型基金，因為收益主要還是來自商品指數(shù)。 主動和被動的界限，也隨著智能貝塔基金的不斷壯大而越來越模糊。一些被動型的智能貝塔ETF包括了很多積極的風險考慮單因素基金，所以當其中某些基金明顯偏離市場敞口時，投資組合也并不急著調(diào)整。 所以，不要被ETF的標簽騙了，它們可能在名字中出現(xiàn)了“被動”兩個字，但實際上比你想象中更主動。在這一趨勢下，我們談論ETF市場時，已經(jīng)不能用“主動”和“被動”兩個字簡單區(qū)分。
智能投顧產(chǎn)品本質(zhì)價值在于通過更全面和智能的全資產(chǎn)匹配，給用戶一個更科學化、高效化的理財投資配置體系。不過這一體系所掌握的用戶資源與信息由誰監(jiān)管？顯然在人工智能尚未成熟前，還是需要人為的控制風險和調(diào)控市場，未來至少在現(xiàn)階段過于渺茫。
所謂沒有光明未來的智能投顧只是針對并不智能的那部分，所以說，當智能投顧達到足夠智能時，未來必然是光明無限的
智能投顧是對人工投顧的補充，而不是代替。
我不同意智能投顧沒有光明未來的觀點,智能投顧最多明年肯定成為BAT的競爭高低,不信等著瞧吧
北上廣深月入一萬的職場小白領，扣除每月的房租、伙食、通訊、交通及其他固定支出費用后，月余4000元，假設存款20萬元。這遠遠達不到專業(yè)投資顧問的理財門檻（100萬元起，并交納1%傭金）。并且由于平時忙于工作，自身又缺乏理財經(jīng)驗，只能把閑錢存入銀行。對這類普通投資者，智能投顧無疑是最佳選擇。