2013年3月11日，人人網(wǎng)公布2012年第四財季及全年業(yè)績。人人網(wǎng)第四財季主營業(yè)務(wù)收入4880萬美元，與上年同期相比增長48.8%，公司凈虧損2110萬美元?？v觀人人網(wǎng)全年，主營業(yè)務(wù)收入1.76億美元，同上年同期增長49.3%。公司全年凈虧損7500萬美元。而上年人人網(wǎng)實現(xiàn)凈利潤4130萬美元。人人網(wǎng)全年收入并未達(dá)到其在2011年第四財季及全年公布的2012年全年收入預(yù)期區(qū)間即1.77億美元與1.83億美元之間。
截止2013年12月31日，人人網(wǎng)的凈資產(chǎn)約為11.1億美元，而截止2013年3月13日，人人網(wǎng)的市值約為11.5億美元。人人網(wǎng)的凈資產(chǎn)與其市值相差無幾。而人人網(wǎng)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為9億美元。其貨幣資金總額已接近市值。凈資產(chǎn)、市值、凈現(xiàn)金相接近，人人網(wǎng)就是這樣的一家公司。
縱觀人人網(wǎng)2012年年報，人人網(wǎng)最出彩的地方不是人人網(wǎng)的業(yè)務(wù)，而是人人網(wǎng)的利息收入。人人網(wǎng)一年的利息收入達(dá)到了2000萬美元。這是一筆非常可觀的收益。2012年，人人網(wǎng)定期存款一直保持在5億美元左右。這樣人人網(wǎng)定期存款的收益率大致在3-4%之間。
人人網(wǎng)的金融資產(chǎn)方面的投資已從2011年12月31日的5000萬美元累計增加到2012年12月31日的1.5億美元。人人網(wǎng)在2011年針對金融資產(chǎn)方面的投資獲得了不菲的收益，其將持有的藝龍網(wǎng)的股份轉(zhuǎn)讓給expedia,獲得了近5000萬美元的收益。而2012年全年人人網(wǎng)可供出售金融資產(chǎn)收益只有430萬美元。人人網(wǎng)的金融資產(chǎn)投資收益大為減弱。
人人網(wǎng)在2012年9月向總部位于舊金山的金融服務(wù)公司 Social Finance（簡稱"SoFi"）投資4900萬美元，也使人人網(wǎng)長期投資的總額達(dá)到了1億美元。只是從人人網(wǎng)的報表來看，該1億美元的投資并未給人人網(wǎng)帶來可觀收益。
人人網(wǎng)于2011年10月，耗資7960萬美元，收購視頻分享網(wǎng)站，我樂網(wǎng)（56.com）。通過一年的整合運營，我樂網(wǎng)的運營并不理想。我樂網(wǎng)的合并拉低了人人網(wǎng)的毛利率，人人網(wǎng)的毛利率已從2011年的77.8%下降到了2012年的62.2%.同時我樂網(wǎng)的財務(wù)報表合并并未急劇拉升人人網(wǎng)的在線廣告收入。在2012年人人網(wǎng)的廣告收入相比2011年下降了9.7%.盡管人人網(wǎng)并未單獨公布我樂網(wǎng)的財務(wù)數(shù)據(jù)，但我們從以上的分析可以看出，我樂網(wǎng)的業(yè)績并不太理想。另外，人人網(wǎng)收購我樂網(wǎng)產(chǎn)生5400萬美元的商譽，如若我樂網(wǎng)2013年業(yè)績?nèi)耘f不理想的話，我樂網(wǎng)的商譽將面臨減值的風(fēng)險。
人人網(wǎng)一直對其旗下的糯米網(wǎng)寄予厚望。從人人網(wǎng)公布的財務(wù)數(shù)據(jù)，2012年，糯米網(wǎng)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入達(dá)1600萬美元，主營業(yè)務(wù)成本僅150萬美元，毛利達(dá)到1,450萬美元。這樣的數(shù)據(jù)對于虧損達(dá)7500萬美元的人人網(wǎng)來說，這應(yīng)當(dāng)是一個利好消息。只是糯米網(wǎng)2012年全年收入還不到人人網(wǎng)總收入的10%，其對人人網(wǎng)總體收入貢獻(xiàn)還是偏小。另外人人網(wǎng)并未公布糯米網(wǎng)的其他運營費用數(shù)據(jù)。作為團(tuán)購網(wǎng)，銷售費用是大頭，目前尚不知道糯米網(wǎng)的銷售費用的具體數(shù)據(jù)。
人人網(wǎng)的游戲業(yè)務(wù)是2012年的亮點。在線游戲9020萬美元，相比上年同期增長了113.2%.同時，人人網(wǎng)的游戲業(yè)務(wù)連續(xù)八個季度實現(xiàn)環(huán)比增長。
從上表可以看到，人人網(wǎng)游戲連續(xù)八個季度實現(xiàn)增長，季度復(fù)合增長率約為16%。人人網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)初顯。另外人人網(wǎng)2012年游戲業(yè)務(wù)占總收入的比重超過50%，達(dá)到51%。而2011年，游戲業(yè)務(wù)僅占總收入35.8%.
人人網(wǎng)的盈利模式與奇虎的盈利模式存在類似之處，人人網(wǎng)與奇虎均屬于平臺運營模式，只不過奇虎是基于安全構(gòu)建平臺，人人網(wǎng)是基于社交構(gòu)建的平臺。兩者的收入來源主要是在線廣告、第三方分成、游戲收入。就游戲收入而言，人人網(wǎng)與奇虎的營收規(guī)模相當(dāng)。但是在線廣告，人人網(wǎng)的收入出現(xiàn)的下滑，而奇虎的廣告營收快速增長。當(dāng)然，奇虎的廣告營收也逐漸放緩。對于未來業(yè)務(wù)的可延展性而方，奇虎將會有搜索的另一個收入引擎，而人人網(wǎng)的電商糯米、視頻廣告類仍舊形成不了強大的營收引擎。
人人網(wǎng)的管理層每次財務(wù)業(yè)績分析師電話會議必談人人網(wǎng)的移動化。截止目前為止，盡管人人網(wǎng)有來自移動互聯(lián)網(wǎng)的收入，但是卻沒有具體的相關(guān)的數(shù)據(jù)。當(dāng)用戶自互聯(lián)網(wǎng)遷徙到移動互聯(lián)網(wǎng)過程中，構(gòu)建移動化戰(zhàn)略固然重要，只是移動化過程中，更需要有可持續(xù)增長性的收入引擎。
擁有電商與社交兩大概念的人人網(wǎng)如今主要依賴社交游戲的規(guī)模效應(yīng)在維系運營。如今只擁有白菜價的市值，市值、貨幣現(xiàn)金與凈資產(chǎn)價值相當(dāng)。在投資乏力情況下，莫不如挖掘公司平臺的潛力，重新找到新的收入增長點，方能讓公司的凈資產(chǎn)實現(xiàn)溢價。
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你們這個特色專欄形式很好，跟剛才財經(jīng)周記那個又不同。我也可以開一個嗎？