前證監(jiān)會(huì)主席肖鋼

（小資專(zhuān)欄出品）

新華社發(fā)布最新消息顯示，中共中央已經(jīng)下發(fā)了免去肖鋼同志的中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記職務(wù)，任命劉士余同志為中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記。與此同時(shí)，國(guó)務(wù)院決定，任命劉士余同志為中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席，免去肖鋼同志的中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席職務(wù)。

至此，自2013年3月17日出任中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席一職，肖鋼在職至今不到3年。

肖鋼被免職的消息，在早前就已有傳聞，今年一月份，由于國(guó)內(nèi)股市動(dòng)蕩，當(dāng)時(shí)作為證監(jiān)會(huì)主席的肖鋼一舉一動(dòng)都備受關(guān)注，緊接著路透社的一則消息稱(chēng)，肖鋼當(dāng)時(shí)已經(jīng)“被辭職”，但之后證監(jiān)會(huì)的回應(yīng)，讓路透社啪啪打臉。

（鈦媒體注：針對(duì)路透社報(bào)道肖鋼被辭職一事，當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)的回應(yīng)）

除此之外，1月18日，省部級(jí)主要領(lǐng)導(dǎo)干部學(xué)習(xí)貫徹十八屆五中全會(huì)精神專(zhuān)題研討班在中央黨校開(kāi)班。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼也出席了此次會(huì)議，《新聞聯(lián)播》畫(huà)面顯示，肖鋼在會(huì)場(chǎng)上就坐于中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席尚福林之間。

肖鋼離職的消息并不只有最近的一次，根據(jù)財(cái)新網(wǎng)的整理，2014年1月，有傳聞稱(chēng)，肖鋼或?qū)⒊鋈螄?guó)安委金融部委員；2015年6月底，網(wǎng)上又傳出尤良凱同志調(diào)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席，肖鋼同志另有任用；2015年7月8日，又有傳聞稱(chēng)，中信集團(tuán)董事長(zhǎng)常振明將接替肖鋼擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席；2016年1月7日晚間熔斷機(jī)制被緊急叫停，市場(chǎng)再次傳出肖鋼離職傳言，1月8日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱(chēng)，肖鋼兼管證監(jiān)會(huì)扶貧工作，擔(dān)任證監(jiān)會(huì)扶貧開(kāi)發(fā)工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)。

而新任證監(jiān)會(huì)劉士余算得上是推動(dòng)中國(guó)債市的蓬勃發(fā)展的重要支持者。在中國(guó)人民銀行銀行二司時(shí)期，劉士余就曾主管股份制銀行，參與處置當(dāng)時(shí)的城市信用社的風(fēng)險(xiǎn)和農(nóng)村基金會(huì)擠兌風(fēng)險(xiǎn)。

證監(jiān)會(huì)新任主席劉士余

除此之外，針對(duì)資本市場(chǎng)融資情況，2014年5月劉士余曾表示，要下決心整頓金融的同業(yè)業(yè)務(wù)和各類(lèi)的理財(cái)業(yè)務(wù)，否則的話(huà)，極易把我們的投資者，包括社會(huì)公眾導(dǎo)向追逐短期高利，不追求長(zhǎng)期回報(bào)，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生極大的溢出效應(yīng)。

根據(jù)媒體報(bào)道，在央行的內(nèi)部評(píng)價(jià)中，劉士余善于平衡和協(xié)調(diào)各方面利益關(guān)系，對(duì)外協(xié)調(diào)人民銀行和其他部委的矛盾，對(duì)內(nèi)協(xié)調(diào)人民銀行內(nèi)部各司局的沖突。（詳情見(jiàn)鈦媒體報(bào)道《證監(jiān)會(huì)主席換人：肖鋼被免，劉士余接任》

看起來(lái)，備受爭(zhēng)議甚至唾罵的肖鋼，下臺(tái)貌似眾望所歸，但冷靜回看肖鋼上任這三年，卻也的確是中國(guó)整個(gè)創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展最快的三年，新三板、戰(zhàn)略新興板、注冊(cè)制等證券市場(chǎng)改革重大舉措確實(shí)都是在他任內(nèi)獲得了起步或跨越式發(fā)展。

如果說(shuō)改革首先是不怕犯錯(cuò)，不管什么結(jié)果，中國(guó)今天整個(gè)創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)的活躍，投資市場(chǎng)進(jìn)入、退出渠道的更豐富，都需要寬容政策性市場(chǎng)改革的犯錯(cuò)空間。

以下看看肖鋼于2013年3月17日上任以來(lái)，幾個(gè)重大節(jié)點(diǎn)：

（本圖來(lái)自網(wǎng)絡(luò)）

1
2013年7月15日和11月19日，兩次強(qiáng)調(diào)新三板要擴(kuò)大至全國(guó)。

肖鋼說(shuō)“我們要壯大主板，豐富主板，繼續(xù)發(fā)展中小板，改革創(chuàng)業(yè)板，擴(kuò)大新三板，現(xiàn)在要向全國(guó)擴(kuò)大，規(guī)范和發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，發(fā)展證券公司的柜臺(tái)交易市場(chǎng)，我對(duì)資本市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心?！?/p>

很快，2013年12月13日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》正式發(fā)布，新三板的春天正式來(lái)臨。2014年成為新三板爆發(fā)式發(fā)展的元年。

2
2014年3月，兩會(huì)上，肖鋼繼續(xù)表態(tài)，將在清理整頓的基礎(chǔ)上，將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入到多層次資本市場(chǎng)體系。這是新三板概念開(kāi)始普及的一年。

3
2015年3月：肖鋼透露，將試點(diǎn)新三板創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板。“多層次市場(chǎng)間轉(zhuǎn)板機(jī)制是個(gè)較復(fù)雜的問(wèn)題，今年將進(jìn)行調(diào)研和試點(diǎn)，不會(huì)全面推開(kāi)。目前考慮先從新三板跟創(chuàng)業(yè)板之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制進(jìn)行試點(diǎn)，制定該轉(zhuǎn)板方案是今年改革的重要工作之一?！辈贿^(guò)這一點(diǎn)，并沒(méi)有在2015年實(shí)施，多層次市場(chǎng)轉(zhuǎn)板的復(fù)雜性超出想象。

4
2015年06月：建立區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與新三板的合作機(jī)制

肖鋼強(qiáng)調(diào)，新三板立足于服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型企業(yè)，帶動(dòng)了社會(huì)資本對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)支持的前移；大力培育私募市場(chǎng)，支持私募基金規(guī)范發(fā)展，進(jìn)一步壯大了服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的民間資本力量。

肖鋼表示，要規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，使之成為企業(yè)投融資對(duì)接平臺(tái)、企業(yè)改制規(guī)范平臺(tái)、政府扶持資金運(yùn)用平臺(tái)。要建立工商登記部門(mén)與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的股權(quán)登記對(duì)接機(jī)制，支持股權(quán)質(zhì)押融資。研究設(shè)立專(zhuān)門(mén)服務(wù)于區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的小微證券公司試點(diǎn)，建立區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與新三板的合作機(jī)制。

5

2015年，推進(jìn)注冊(cè)制改革

就在2016年1月16日的肖鋼最新一次講話(huà)，他仍強(qiáng)調(diào)，注冊(cè)制改革將是證監(jiān)會(huì)2016年工作的首要任務(wù)。

“研究制定股票發(fā)行注冊(cè)制改革的相關(guān)制度規(guī)則，做好啟動(dòng)改革的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作?！毙や撛?016年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上說(shuō)。針對(duì)市場(chǎng)上“注冊(cè)制會(huì)帶來(lái)加速股市擴(kuò)容”的擔(dān)憂(yōu)，他強(qiáng)調(diào)，注冊(cè)制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，不可能一步到位，對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開(kāi)，不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。

6

2015年，建立戰(zhàn)略新興板進(jìn)入實(shí)際軌道
2014年由上海證券交易所提出的戰(zhàn)略新興板成為證監(jiān)會(huì)2015年最受期待的工作計(jì)劃之一，也是2016年的重大的工作計(jì)劃。

肖鋼在1月16日講話(huà)，即離任前不久明確表態(tài)，2016年要建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板，拓展市場(chǎng)深度。根據(jù)他的表述，這一板塊將加大對(duì)已跨越創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的支持力度。

在戰(zhàn)略新興板刺激下，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司迎來(lái)了拆VIE和中概股回歸潮。（點(diǎn)擊標(biāo)題看鈦媒體上最近的兩次中概股私有化爭(zhēng)議《陌陌中了什么“魔”，上市半年即“退市”背后的中概股癔癥與瘋魔》、《22美元上市7美元退市，聚美優(yōu)品私有化又將是一番腥風(fēng)血雨》）

7

2015年，是股權(quán)眾籌元年，金融創(chuàng)新的一道亮麗風(fēng)景線(xiàn)。2016年將開(kāi)啟股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)。
肖鋼多次說(shuō)到，2016年要開(kāi)展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)，建立符合股權(quán)眾籌“大眾、小額、公開(kāi)”特點(diǎn)的發(fā)行方式。

肖鋼下臺(tái)就能解決中國(guó)資本市場(chǎng)的諸多頑疾嗎，這個(gè)位置從來(lái)有如火烤，今年肖鋼手中哪些燙手山芋將繼續(xù)延續(xù)到新官劉士余？有哪些還會(huì)繼續(xù)對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)與投資市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響？

1、IPO注冊(cè)制如何落地

IPO注冊(cè)制最快將于今年三月一日實(shí)施。

注冊(cè)制退出之后，如何保證上市公司質(zhì)量，如何減少市場(chǎng)沖擊，如何保證資本市場(chǎng)投融資功能的平衡，都將會(huì)是肖鋼需要面對(duì)的難題。

2、熔斷機(jī)制如何調(diào)整

熔斷機(jī)制才推出4天，A股便出現(xiàn)4次熔斷，引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈“譴責(zé)”。如今熔斷機(jī)制暫停實(shí)施，證監(jiān)會(huì)表示將征求意見(jiàn)，不斷完善機(jī)制。

3、轉(zhuǎn)板機(jī)制如何繼續(xù)

肖鋼曾表態(tài)，將先從新三板跟創(chuàng)業(yè)板之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制進(jìn)行試點(diǎn)，制定該轉(zhuǎn)板方案也是2015年改革的重要工作之一，這也是刺激很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)登陸新三板的因素。但此事在2015年并未成為現(xiàn)實(shí)，復(fù)雜的轉(zhuǎn)板對(duì)接如何繼續(xù)，考驗(yàn)證監(jiān)會(huì)新的掌門(mén)人。

4、退市機(jī)制如何調(diào)整

2014年推出的新一輪退市制度改革下，獲一定成效。與此同時(shí)也有ST股不斷遭到爆炒，讓退市制度面臨“不死”的挑戰(zhàn)。若“退而不死”狀況依舊，其促使市場(chǎng)資源合理配置、培育價(jià)值投資理念的功能仍將難以發(fā)揮，A股退市機(jī)制改革依然任重而道遠(yuǎn)。

5、深港通如何繼續(xù)推進(jìn)

原計(jì)劃于2015年開(kāi)啟的深港通由于種種原因未能推出。肖鋼16日明確，再度把深港通列入2016年工作部署。他表示，要啟動(dòng)深港通，完善滬港通，研究滬倫通。

肖鋼說(shuō)，要推進(jìn)自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新試點(diǎn)。吸引境外機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)QFII、RQFII、滬港通和自由貿(mào)易賬戶(hù)等多種渠道參與交易所債券市場(chǎng)。

6、你屢屢聽(tīng)到的要利用資本市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)重組及國(guó)企改革如何進(jìn)行

肖鋼一直強(qiáng)調(diào)，要推動(dòng)消除跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制并購(gòu)重組的障礙，支持上市公司特別是國(guó)有控股上市公司通過(guò)資產(chǎn)注入、引入戰(zhàn)投、吸收合并、整體上市等多種方式做優(yōu)做強(qiáng)。同時(shí)，支持并購(gòu)重組方式創(chuàng)新，豐富并購(gòu)重組支付手段，研究出臺(tái)發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等作為并購(gòu)重組支付方式的實(shí)施細(xì)則。

但是“忽悠式”重組、“跟風(fēng)式”重組、虛假重組等情況的檢查和監(jiān)管，利用并購(gòu)重組進(jìn)行內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、利益輸送等也一直是違法違規(guī)行為的高發(fā)區(qū)。（本文獨(dú)家首發(fā)鈦媒體）

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