彭志強(qiáng)坐在沙發(fā)上，不言語的時(shí)候，看起來比實(shí)際年齡老成一些：頭發(fā)從腦門向后梳，戴一副金絲眼鏡。當(dāng)他開口，談吐里的學(xué)術(shù)氣息，大概源于多年給企業(yè)主講課的經(jīng)歷。作為盛景網(wǎng)聯(lián)咨詢培訓(xùn)集團(tuán)董事長，他曾在受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的2009年，飛了80多次，給全國各地企業(yè)家講課。
但在學(xué)術(shù)氣息之后，他還有另一個(gè)身份。2014年，作為創(chuàng)始合伙人，他成立盛景嘉成母基金，第一年完成近20億母基金投資，2015年4月，發(fā)布了國內(nèi)首只新三板母基金，據(jù)稱規(guī)模為10億元，5月底，成立了海外VIE架構(gòu)回歸母基金，宣稱首期規(guī)模為20 億。
在這兩個(gè)身份之間，就是盛景網(wǎng)聯(lián)商業(yè)模式突圍的路徑。
培訓(xùn)是入口
彭志強(qiáng)早年是清華紫光最年輕的高管，曾參與清華紫光上市全過程，他2007年離開清華紫光，創(chuàng)立盛景網(wǎng)聯(lián)。
在他看來，任何時(shí)候，成長型企業(yè)的培訓(xùn)和咨詢都是剛需。如果把培訓(xùn)咨詢業(yè)務(wù)看作一個(gè)金字塔，處于基礎(chǔ)位置的是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)，包括企業(yè)網(wǎng)絡(luò)大學(xué)、多層次資本服務(wù)平臺(tái)、技術(shù)服務(wù)平臺(tái)、商業(yè)交易平臺(tái)。
往上一層，是高層培訓(xùn)。國內(nèi)的中小企業(yè)主是一個(gè)龐大的群體，他們遍布大江南北，身處各個(gè)行業(yè)，在盛景網(wǎng)聯(lián)的學(xué)員里，有來自新疆、從事高新農(nóng)業(yè)開發(fā)的企業(yè)主，也有北京某汽車科技有限公司的負(fù)責(zé)人，這些中小企業(yè)主有一些共性的需求，比如挖掘客戶、借助資本的力量擴(kuò)張，等等，彭志強(qiáng)針對這些可以標(biāo)準(zhǔn)化的問題，設(shè)置課程，包括：如何深入洞察客戶隱形需求？如何從隱性核心需求出發(fā)，用創(chuàng)新的方法從同質(zhì)化競爭中勝出？如何進(jìn)行專業(yè)的股權(quán)激勵(lì)？如何以投資者眼光審視和重塑企業(yè)？
培訓(xùn)課程除了針對共性需求，還需要順應(yīng)時(shí)勢。近來股市火熱，眾多企業(yè)紛紛考慮上市，盛景網(wǎng)聯(lián)便推出“新三板新商業(yè)模式”邁向卓越總裁研習(xí)班課程。三四線城市的中小企業(yè)主對新三板的認(rèn)知，往往是道聽途說，對這類企業(yè)主的輔導(dǎo)，要從基礎(chǔ)開始，比如：新三板帶來的巨大機(jī)會(huì)和價(jià)值是什么？如何做好市值管理，借新三板提升市值？中小企業(yè)如何通過商業(yè)模式創(chuàng)新破局？傳統(tǒng)企業(yè)如何和互聯(lián)網(wǎng)融合？
在盛景的整體培訓(xùn)體系里，這是最基礎(chǔ)的體驗(yàn)性課程，企業(yè)家們體驗(yàn)之后，再?zèng)Q定是否更為深入地學(xué)習(xí)一整套的創(chuàng)新方法論。
培訓(xùn)之后，接下來是金字塔尖的定制化服務(wù)：咨詢，根據(jù)企業(yè)的實(shí)力、發(fā)展需求和階段，匹配不同的解決方案。例如針對新三板的掛牌培訓(xùn)是標(biāo)準(zhǔn)化的，如果企業(yè)希望定向增發(fā)、提升市值、需要商業(yè)模式創(chuàng)新、做股權(quán)激勵(lì)的規(guī)劃，就需要個(gè)性化咨詢服務(wù)。
早年的培訓(xùn)業(yè)務(wù)，容易受市場影響。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前幾個(gè)月，彭志強(qiáng)已經(jīng)預(yù)測到危機(jī)：中小企業(yè)經(jīng)營得不好，企業(yè)家們都不參加培訓(xùn)了。2009年，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，彭志強(qiáng)成了“空中飛人”，一年飛了80多次，出差企業(yè)家講課，業(yè)務(wù)做得艱辛，他開始考慮轉(zhuǎn)型。
“為企業(yè)提供培訓(xùn)和咨詢是入口，增值服務(wù)是掛牌、定增、做市。”彭志強(qiáng)介紹：在他的平臺(tái)上，企業(yè)家和券商、投資機(jī)構(gòu)可以通過免費(fèi)路演會(huì)的方式進(jìn)行對接，同時(shí)，將企業(yè)家們的閑散資金匯集到母基金，母基金成為投資平臺(tái)。
從2007年創(chuàng)業(yè)至今，盛景網(wǎng)聯(lián)積累了超過1萬家學(xué)員企業(yè)，300多家學(xué)員企業(yè)掛牌新三板。這些學(xué)員成為盛景網(wǎng)聯(lián)最重要的資源，而彭志強(qiáng)也找到了開發(fā)這些資源最佳的方式。
進(jìn)入資本圈
從培訓(xùn)、咨詢進(jìn)入資本市場，盛景網(wǎng)聯(lián)轉(zhuǎn)變的背后，是國內(nèi)政策、經(jīng)濟(jì)形勢變化的大環(huán)境。
“房地產(chǎn)、高利貸火爆時(shí)，談創(chuàng)新，沒有人有興趣。2013年IPO停閘，大量公司上不了創(chuàng)業(yè)板，我們跟企業(yè)主們談上新三板，他們覺得新三板是垃圾場，甚至有人說我們是騙子。”彭志強(qiáng)遇到過很多質(zhì)疑，這些質(zhì)疑在當(dāng)時(shí)看來都是有理的。
“從中國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)政策可以看到：一帶一路解決傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩問題，注冊制改革、新三板解決中小企業(yè)創(chuàng)新活力釋放的問題。”彭志強(qiáng)認(rèn)為，現(xiàn)在中國資本市場的發(fā)展條件已基本成熟了。
哪種商業(yè)模式可以大規(guī)模復(fù)制，并且對人的依賴更少？在過去的幾年里，彭志強(qiáng)一直在思考這個(gè)問題，培訓(xùn)僅僅能做到標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)內(nèi)容，咨詢的定制化特性沒法復(fù)制資產(chǎn)。
盛景網(wǎng)聯(lián)2010年開始做VC和天使，這幾年投了四五個(gè)億規(guī)模的天使和VC，在投資的過程中，彭志強(qiáng)發(fā)現(xiàn)，私募股權(quán)母基金在中國是一個(gè)相對空白、規(guī)模巨大的市場。
母基金是一種專門投資其他證券投資基金的基金，私募股權(quán)母基金就是投各個(gè)私募股權(quán)基金的基金，一般都是中型規(guī)模，客戶有機(jī)構(gòu)，也有高凈值人群。一位業(yè)內(nèi)人士透露，目前國內(nèi)針對PE的母基金規(guī)模至少在2000億～3000億，大部分母基金都是近幾年成立的，預(yù)計(jì)2017、2018年到期。
最近兩年國內(nèi)企業(yè)IPO的節(jié)奏加快，已經(jīng)有10多家運(yùn)行了兩三年的母基金，因?yàn)橐恍﹨⑼俄?xiàng)目退出而獲得了收益，包括元禾控股設(shè)立的國創(chuàng)母基金、諾亞財(cái)富旗下的歌斐資產(chǎn)，歌斐資產(chǎn)旗下一款專注PE份額轉(zhuǎn)讓的母基金運(yùn)營一年多，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)5%的現(xiàn)金回流。
母基金被認(rèn)為是資本母市場的創(chuàng)造者，這個(gè)行業(yè)正在吸引越來越多的機(jī)構(gòu)進(jìn)入。
盛景網(wǎng)聯(lián)也是其中之一，作為資本圈的新人，規(guī)模比不上先天有大客戶背景的母基金，它的優(yōu)勢在于：8年來積累的1萬多名中小企業(yè)家學(xué)員，這些企業(yè)家把資金匯集起來，成為母基金的主要來源。
另一個(gè)優(yōu)勢，就是針對自己擅長的領(lǐng)域。常年從事新三板掛牌咨詢輔導(dǎo)業(yè)務(wù)，彭志強(qiáng)對新三板了如指掌，今年以來新三板的火熱，為其做母基金提供了機(jī)會(huì)。盛景嘉成母基金4月發(fā)布了國內(nèi)首只“新三板母基金”，據(jù)稱規(guī)模是10億元。針對拆解VIE架構(gòu)回國上市的公司，5月推出“中國龍騰回歸母基金”，計(jì)劃首期投資規(guī)模為20億元人民幣，在投資的私募股權(quán)基金中，其占比不超過20％，如此一來，可以帶動(dòng)100億以上人民幣基金。彭志強(qiáng)希望，這筆母基金未來達(dá)到100億～200億規(guī)模，參與1000億規(guī)模的回歸基金。
專注母基金
在彭志強(qiáng)眼里，母基金的意義巨大。
第一是實(shí)現(xiàn)規(guī)?；顿Y。
“我們在VC上只算小試牛刀，而母基金實(shí)現(xiàn)了可以放量、規(guī)?；耐顿Y。”彭志強(qiáng)記得：以前房地產(chǎn)火爆的時(shí)候，和人談股權(quán)投資，會(huì)被笑掉大牙，現(xiàn)在高利貸的泡沫破了，大量社會(huì)資金需要尋找出口，母基金成為了一個(gè)非常完美的投資渠道，幫助實(shí)業(yè)企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新領(lǐng)域。
此前，很多美元一線基金不太愿意把人民幣基金規(guī)模做大，一方面是因?yàn)槿嗣駧诺耐顺鰴C(jī)制不成熟，這類情況會(huì)隨著注冊制改革、新三板成熟而有所改善；另一方面，以前合格的機(jī)構(gòu)化人民幣出資人很少。
從國際上來看，全球股權(quán)投資類母基金的管理規(guī)模在5000億美元左右，主流VC資金40%以上來源于專業(yè)母基金，剩余的來自公共養(yǎng)老、大學(xué)捐贈(zèng)基金等，但在中國，這些組織的資金都不夠規(guī)?；?/p>
這意味著母基金的發(fā)展?jié)摿υ谥袊欠浅＞薮蟮?，屬于市場的剛性需求，可以迅速?guī)?；?/p>
第二，母基金的最大價(jià)值是分散風(fēng)險(xiǎn)。
“一般的機(jī)構(gòu)和個(gè)人拿不到頂尖的投資標(biāo)的，對方不給你，即使給你了，門檻也很高，出資額很大，對任何個(gè)人出資人的壓力太大。”彭志強(qiáng)給轉(zhuǎn)型做投資的實(shí)業(yè)企業(yè)家建議：與其投一個(gè)項(xiàng)目，不如投一只基金，與其投一只基金，不如投母基金，間接投到多只基金以革命性分散風(fēng)險(xiǎn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，母基金能分散風(fēng)險(xiǎn)，提供相對穩(wěn)健的較高投資回報(bào)。傳統(tǒng)頂尖基金對投資人資金的要求是2000萬起，彭志強(qiáng)把標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定為300萬起，面向更多中小企業(yè)家。
第三，母基金可以引導(dǎo)一個(gè)價(jià)值鏈：在一定程度上影響人民幣風(fēng)投的健康發(fā)展，進(jìn)而影響創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)的活躍，不斷引領(lǐng)和放大，最終形成“類BAT閉環(huán)模式”。
“BAT敢于投資，百度去年投資了七八十億，騰訊150億，阿里投400億，就是源自于其左手投資、右手收購的閉環(huán)模式。我們母基金進(jìn)行了覆蓋天使投資、VC、PE、并購基金、上市公司定向增發(fā)的全價(jià)值鏈投資，借助開放式平臺(tái)形成了左邊投資、右邊收購的投資模式，投資安全度大大提高。”彭志強(qiáng)介紹，天使和VC投的項(xiàng)目，就是后面上市公司定增、并購基金要收購的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，他們可以在盛景嘉成母基金所出資的天使投資、VC、PE的項(xiàng)目池里找，自產(chǎn)自銷，通過不斷疏通、加速環(huán)節(jié)流轉(zhuǎn)可有效提高投資成功率。
在他看來，一個(gè)國家創(chuàng)新發(fā)展是由母基金、與母基金類似的機(jī)構(gòu)出資人組成：把資金給一線管理人、天使、VC、PE們，再給創(chuàng)業(yè)者，最好的創(chuàng)業(yè)者上市了，再把錢交給基金和母基金，讓他們管理，形成不斷循環(huán)往復(fù)的過程。
不僅如此，盛景嘉成母基金還成為國外多家基金的出資人，進(jìn)入美國、以色列等海外創(chuàng)新市場，投資JVP、Viola、Menlo、500 Startups等知名基金，其300多個(gè)投資標(biāo)的中，100多個(gè)已經(jīng)上市。就以色列來看，整個(gè)國家的基金規(guī)模在30億美元，本土基金管理人管了10億~12億，其它來自于美國和中國的投資者。以色列基金歡迎有增值能力的中國資本，盛景網(wǎng)聯(lián)此前和阿里巴巴、奇虎360等一起投了以色列最大的基金JVP，和百度、騰訊等投資了Viola。
要將中國、美國、以色列三國的創(chuàng)業(yè)公司和資本市場連接在一起，并不簡單，需要學(xué)會(huì)和不同的人說不同的話。彭志強(qiáng)總結(jié)說：“和以色列的基金管理人聊，要說如何把以色列創(chuàng)業(yè)公司帶到中國市場？如何認(rèn)識(shí)BAT等中國大型集團(tuán)？怎樣進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，甚至被收購？而與中國基金管理人交流，又要談美國和以色列基金的投資心得、對未來趨勢的理解、基金管理經(jīng)驗(yàn)。”
“中國很多基金也開始在往外走，我們要走在這些基金前面。”彭志強(qiáng)說，去年盛景網(wǎng)聯(lián)做全球創(chuàng)新大獎(jiǎng)賽，為了給所出資基金輸送優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目源，大賽獎(jiǎng)金即達(dá)150萬美元，加上各項(xiàng)組織費(fèi)用則超過250萬美元。
（本文刊登于BT傳媒·《商業(yè)價(jià)值》雜志7月刊，網(wǎng)絡(luò)獨(dú)家首發(fā)鈦媒體，記者孫騁）
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