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6月26日，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席肖鋼在 “2015年陸家嘴論壇”上宣布，上海證券交易所將會(huì)設(shè)立戰(zhàn)略新興板，與創(chuàng)業(yè)板錯(cuò)位發(fā)展；27日，上海市政府副秘書長金興明進(jìn)一步表示，上海證券交易所設(shè)立戰(zhàn)略新興板已獲國務(wù)院同意。

目前我國資本市場的多層次體系已經(jīng)搭建完成，建立了中小板、創(chuàng)業(yè)板、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)等，但總體來看，對創(chuàng)新型、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度不夠，未來多層次資本市場建設(shè)的一個(gè)重要目標(biāo)在于支持和服務(wù)更多的新興產(chǎn)業(yè)、行業(yè)發(fā)展。

肖鋼表示，目前各種因素制約了資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)的作用發(fā)揮：

1. 我國資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力明顯有所不足
2. 市場體系不健全
3. 風(fēng)險(xiǎn)投資體系不健全

戰(zhàn)略新興板定位于服務(wù)規(guī)模稍大、已越過成長期、相對成熟的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，目的在于：加快多層次資本市場體系建設(shè)，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，服務(wù)和完善市場功能體系，有效支撐創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。

未來戰(zhàn)略新興板將會(huì)與創(chuàng)業(yè)板錯(cuò)位發(fā)展，新興板的上市要求將高于創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板側(cè)重于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，特別是規(guī)模中小、處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)；戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板定位于規(guī)模稍大、已越過成長期、相對成熟的企業(yè)。

所以戰(zhàn)略新興板考慮的是兩個(gè)維度：一是企業(yè)成熟度，二是所在產(chǎn)業(yè)必須是新興產(chǎn)業(yè)。

那么，如何界定企業(yè)相對成熟呢？傳統(tǒng)的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：股本規(guī)模、持續(xù)盈利能力、現(xiàn)金流入凈額等財(cái)務(wù)指標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：戰(zhàn)略新興板可能采用新的角度來考量，如果通過盈利指標(biāo)來決定，那么大部分成長中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都會(huì)被阻隔在外，然而一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利規(guī)模和能力已經(jīng)有所保障，比如已經(jīng)在美股上市的中概股，這類公司的資質(zhì)，看起來符合目前透露出的戰(zhàn)略板企業(yè)的要求。

這意味著戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板可能成為已經(jīng)在海外上市、較為成熟的中國科技企業(yè)返回國內(nèi)上市的一條主要通道。比如剛剛接到私有化邀約的奇虎360，回國后不出意外的話，應(yīng)該是上戰(zhàn)略新興板，當(dāng)然也可能先上新三板再轉(zhuǎn)板。

在國內(nèi)股票的整體估值顯著高于美股的大環(huán)境下，一些海外優(yōu)質(zhì)中概股被低估，回來上戰(zhàn)略新興板是個(gè)不錯(cuò)的選擇。戰(zhàn)略新興板的推出將增加A股資本市場容量，繼續(xù)加快企業(yè)上市速度。

新興戰(zhàn)略板何時(shí)正式推出？傳聞其推出將緊跟注冊制的步伐，而注冊制最早今年10月落地，所以新興板至少要等到今年年底推出了。

其次是符合新興產(chǎn)業(yè)的要求，資本市場對新興產(chǎn)業(yè)的支持，在創(chuàng)業(yè)板和新三板可以一瞥：目前在創(chuàng)業(yè)板近500家上市公司當(dāng)中，高新技術(shù)企業(yè)已經(jīng)占到了90%；新三板截至到5月底，掛牌公司達(dá)到2487家，高新技術(shù)企業(yè)占比達(dá)到77%。

與此同時(shí)，社會(huì)資本對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)支持前移，有私募股權(quán)參股的掛牌公司占比達(dá)到50%。截至到5月底，已經(jīng)登記的私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金達(dá)到了6903家，認(rèn)繳資金規(guī)模達(dá)到22100億元。

在“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的大背景下，證監(jiān)會(huì)還將研究設(shè)立專門服務(wù)于區(qū)域性股權(quán)市場的小微市場，開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)開辟新的股權(quán)融資渠道。并進(jìn)一步推動(dòng)私募市場發(fā)展壯大，增強(qiáng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資本的有效供給，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資、天使投資，吸引更多民間資本流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

金興民認(rèn)為，上海在金融服務(wù)創(chuàng)新的過程當(dāng)中，應(yīng)該更好地提供直接融資的渠道，資本市場就是主渠道。

“目前我們國家直接融資的比例大概不超過40%，美國直接融資超過85%以上，這就是我們之間的差距。昨天證監(jiān)會(huì)主席肖鋼主席說：創(chuàng)新始于科技，成于資本。” 金興民介紹了上海的做法：強(qiáng)化多層次資本市場的支撐作用，支持上海證券交易所設(shè)立戰(zhàn)略新興板，國務(wù)院已經(jīng)同意了，現(xiàn)在正在報(bào)批相關(guān)方案，戰(zhàn)略新興板有望加速。

此外，上海市政府正在審定相應(yīng)的交易規(guī)則，計(jì)劃在上海股權(quán)托管交易中心設(shè)立科技創(chuàng)新板，接下來要使科技創(chuàng)新板和戰(zhàn)略新興板有一個(gè)更好的銜接機(jī)制，積極爭取在上海試點(diǎn)成立區(qū)域性的小微證券公司。（本文首發(fā)鈦媒體）