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鈦媒體App 9月7日消息，中信證券表示，觀察到最近國內(nèi)和海外存在三個(gè)市場流動(dòng)性特征。特征一：ETF資金流向明顯分化，寬基減而行業(yè)/主題增，A股減而港股增；從各類ETF持有人以及FOF委托人持倉結(jié)構(gòu)來看，上述資金行為反映出機(jī)構(gòu)配置型資金還是有明顯的高切低特征，而近期的強(qiáng)趨勢板塊主要還是主動(dòng)選股型資金驅(qū)動(dòng)。 特征二：市場或步入2021年以來主動(dòng)型公募產(chǎn)品最后一輪密集申贖換手階段，伴隨機(jī)構(gòu)重倉的核心資產(chǎn)上漲，前述產(chǎn)品有望逐步消化贖回帶來的壓力，對應(yīng)的機(jī)構(gòu)票或是下一輪產(chǎn)業(yè)趨勢以及經(jīng)濟(jì)回暖過程中的配置重心，過去幾年重小輕大、規(guī)避機(jī)構(gòu)持倉票的策略模式可能不再成立，回歸核心資產(chǎn)正成為現(xiàn)實(shí)。 特征三：海外高債務(wù)資金利率和央行被動(dòng)的降息壓力共存，歐美國家在高債務(wù)資金利率的環(huán)境下被迫步入降息周期，中國制造業(yè)在全球競爭當(dāng)中的壓力在減緩，反內(nèi)卷的大趨勢下，未來中國制造業(yè)把份額優(yōu)勢轉(zhuǎn)變成定價(jià)權(quán)、進(jìn)而轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧櫬书L期回升，是中長期可以預(yù)見的最重要的基本面線索之一，人民幣資產(chǎn)吸引力在持續(xù)提升。 在配置策略上，建議淡化市場波動(dòng)、調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，繼續(xù)聚焦消費(fèi)電子、資源、創(chuàng)新藥、化工和游戲等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。（廣角觀察）